52.9% ส่วนแบ่งแรงงานสหรัฐฯ ต่ำสุดตั้งแต่ปี 1947 ขณะกำไรบริษัทพุ่งแตะ 4.82 ล้านล้านดอลลาร์

กำไรบริษัทสหรัฐฯ ไตรมาส 2 ปี 2026 พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.8274 ล้านล้านดอลลาร์ (ตัวเลขปรับอัตรารายปี) ขณะเดียวกัน 'ส่วนแบ่งแรงงาน' หรือสัดส่วนผลผลิตที่ตกไปถึงมือแรงงาน กลับลดลงเหลือ 52.9% ต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มเก็บสถิติในปี 1947

สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐฯ (Bureau of Economic Analysis, BEA) เปิดเผยเมื่อวันที่ 26 (เวลาท้องถิ่น) ว่าตัวเลข 'กำไรบริษัทตามฐานการผลิตปัจจุบัน' ของไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 4.009 แสนล้านดอลลาร์ จาก 4.4265 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 มาอยู่ที่ 4.8274 ล้านล้านดอลลาร์ ข้อมูลจากตาราง 1.12 ของ BEA ที่เผยแพร่ผ่านฐานข้อมูล FRED ของธนาคารกลางสหรัฐ สาขาเซนต์หลุยส์ ระบุว่ารายได้ประชาชาติ (National Income) ไตรมาส 2 อยู่ที่ 26.9423 ล้านล้านดอลลาร์

คำนวณอย่างง่าย กำไรบริษัทคิดเป็นสัดส่วนราว 17.9% ของรายได้ประชาชาติ แม้ตัวกำไรเองจะขึ้นไปอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ตัวเลขนี้ก็สะท้อนด้วยว่า 'ภาคธุรกิจ' กำลังกินส่วนแบ่งจากรายได้ประชาชาติมากขึ้นเรื่อยๆ

ด้านสำนักสถิติแรงงานสหรัฐฯ (Bureau of Labor Statistics, BLS) รายงานว่าผลิตภาพแรงงานนอกภาคเกษตรไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นในอัตรารายปี 1.4% แต่ค่าตอบแทนที่แท้จริงต่อชั่วโมงกลับลดลง 3.1% ส่วนแบ่งแรงงานซึ่งวัดสัดส่วนผลผลิตที่ไหลกลับไปเป็นค่าตอบแทนแรงงาน ร่วงลงมาอยู่ที่ 52.9% ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 1947

ส่วนแบ่งแรงงานที่ลดลงเป็นสัญญาณว่าช่องว่างระหว่าง 'ผลิตภาพที่เพิ่มขึ้น' กับ 'ค่าตอบแทนที่แท้จริง' กำลังถ่างกว้างขึ้น เมื่อผลผลิตต่อชั่วโมงทำงานมากขึ้น แต่ค่าตอบแทนจริงตามไม่ทัน ผลตอบแทนจากการเติบโตก็จะไหลไปสะสมที่ฝั่งทุนมากกว่าฝั่งแรงงาน

ทีมวิจัยของธนาคารกลางสหรัฐ สาขานิวยอร์ก (Federal Reserve Bank of New York) เคยตั้งข้อสังเกตแนวโน้มเดียวกันนี้ไว้ในบทความเดือนมิถุนายน โดยระบุว่าส่วนแบ่งแรงงานต่ำกว่าช่วงก่อนโควิด-19 อยู่ 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์ และอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ยุคหลังสงคราม

ทีมวิจัยอธิบายเพิ่มว่า ตลอดช่วงหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 ส่วนแบ่งแรงงานเคลื่อนไหวอยู่แถว 63% มาเป็นเวลานาน ก่อนจะพลิกเป็นขาลงตั้งแต่ช่วงยุค 2000 เป็นต้นมา อย่างไรก็ตาม ตัวเลข 52.9% ของ BLS กับตัวเลข 54.1% ที่ปรากฏในรายงานอื่น ใช้นิยามต่างกัน จึงนำมาเทียบเคียงเป็นชุดข้อมูลเดียวกันโดยตรงไม่ได้

การที่กำไรบริษัทขยายตัวพร้อมกับส่วนแบ่งแรงงานที่หดตัวในไตรมาสเดียวกัน ทำให้ต้องกลับมามองโครงสร้างการกระจายผลประโยชน์จากการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อีกครั้ง เมื่อการบริโภคภายในประเทศเป็นแกนหลักของ GDP สหรัฐฯ การที่ส่วนแบ่งค่าจ้างลดลงจึงเป็นตัวแปรที่ต้องจับตาคู่กับกำลังซื้อของผู้บริโภคและทิศทางเงินเฟ้อ

ในการแถลงชุดเดียวกัน BEA ระบุว่า GDP ที่แท้จริงไตรมาส 2 ขยายตัว 1.5% (ปรับอัตรารายปี) ดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้น 5.3% ขณะที่ดัชนี PCE พื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้น 3.6%

กล่าวได้ว่าไตรมาสนี้มีทั้งกำไรบริษัทที่ขยายตัว ส่วนแบ่งแรงงานที่หดตัว และแรงกดดันด้านราคา เกิดขึ้นพร้อมกัน ฝั่งการผลิตทำกำไรได้ดีขึ้น แต่ค่าตอบแทนที่แท้จริงซึ่งครัวเรือนรู้สึกได้กลับลดลง

อย่างไรก็ตาม ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่ากำไรที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง อินเวสโทพีเดีย (Investopedia) ตั้งข้อสังเกตว่าเงินคืนภาษีศุลกากรอาจเป็นปัจจัยที่ทำให้ตัวเลขกำไรบริษัทไตรมาส 2 ดูสูงเกินจริง

หากการตีความนี้ถูกต้อง ตัวเลขไตรมาส 2 ก็ปะปนกันระหว่างปัจจัยชั่วคราวกับการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงของผลกำไรธุรกิจ ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงาน เบื้องหลังเงินคืนภาษีศุลกากรมูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์ที่ทำให้การตีความอัตราการเติบโตของสหรัฐฯ แตกออกเป็นสองฝ่าย โดยอธิบายว่า BEA จัดประเภทเงินคืนภาษีศุลกากรตามมาตรา IEEPA ไว้เป็น 'การโอนทุน' ไม่ใช่รายได้จากกิจกรรมการผลิตปัจจุบัน

ยังไม่มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับตลาดคริปโตที่ยืนยันได้ชัดเจน แต่บิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) ล้วนได้รับอิทธิพลจากตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ อย่างอัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และการบริโภค

เช่นเดียวกับ การวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ที่ชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นตัวอธิบายการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงไม่ได้สะท้อนแค่กำไรบริษัท แต่ยังสะท้อนทิศทางนโยบายการเงินและกำลังซื้อที่แท้จริงไปพร้อมกัน หากส่วนแบ่งแรงงานที่ลดลงส่งผลต่อการประเมินการบริโภคและเงินเฟ้อ ก็อาจเชื่อมโยงไปถึงความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงผ่านช่องทางการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยได้เช่นกัน

ตัวเลขกำไรบริษัทไตรมาส 2 ที่ BEA เปิดเผยเมื่อวันที่ 26 สิงหาคม เป็นการประมาณการครั้งที่สอง โดย BEA มีกำหนดเผยแพร่ตัวเลขประมาณการครั้งที่สามของ GDP ไตรมาส 2 พร้อมข้อมูลกำไรบริษัท GDP รายรัฐ และรายได้บุคคลรายรัฐ อีกครั้งในวันที่ 30 กันยายน