ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
แบล็กร็อค(BlackRock) ระบุว่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) ต้องใช้เงินทุนสูงถึง 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 2,036 ล้านล้านวอน) พร้อมหยิบยกบทบาทของเงินทุนระยะยาวอย่างกองทุนเกษียณอายุและบัญชี 401(k) ขึ้นมาพูดถึงอีกครั้ง การลงทุนในศูนย์ข้อมูลและโครงข่ายไฟฟ้าที่กำลังกลายเป็นแกนหลักของการจัดสรรเงินทุนในตลาดการเงิน ทำให้ข้อถกเถียงเรื่องการนำสินทรัพย์เข้าสู่ตลาดเอกชน(private market) และความเสี่ยงด้านสภาพคล่องขยายวงกว้างขึ้นตามไปด้วย
แลร์รี ฟิงก์(Larry Fink) ประธานแบล็กร็อค อธิบายในบทสัมภาษณ์กับ CNBC ที่แบล็กร็อคเผยแพร่เองว่า การลงทุนด้าน AI ไม่ได้จำกัดอยู่แค่หน่วยประมวลผลกราฟิก(GPU)และชิปเท่านั้น เขากล่าวว่า "ตอนนี้เรากำลังพูดถึงเงิน 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับศูนย์ข้อมูลและพลังงานไฟฟ้า" คำพูดนี้สะท้อนว่าต้นทุนของการแข่งขันด้าน AI ได้ขยายวงจากเซมิคอนดักเตอร์ไปสู่ระบบทำความเย็นและปรับอากาศ โครงข่ายไฟฟ้า ไปจนถึงการจัดหาพลังงาน
ในบทสัมภาษณ์เดียวกัน ฟิงก์ยังระบุด้วยว่า หากนำสินทรัพย์ในตลาดเอกชนเข้ามาไว้ในพอร์ตเกษียณอายุบางส่วน จำเป็นต้องประเมินความเสี่ยงเรื่องสภาพคล่องที่จะลดลงด้วย นั่นเท่ากับว่าเขายอมรับไปพร้อมกันว่า แม้แนวคิดจะเชื่อมโยงเงินทุนระยะยาวเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานได้ แต่สินทรัพย์เกษียณอายุก็อาจถูกผูกไว้กับสินทรัพย์ที่ไถ่ถอนคืนในระยะสั้นได้ยากเช่นกัน
ประเด็นสำคัญจึงไม่ได้อยู่ที่ว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ต้องการเงินทุนหรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าจะดึงเงินก้อนนั้นมาด้วยโครงสร้างแบบใด จดหมายประจำปีถึงผู้ถือหุ้นปี 2026 ของแบล็กร็อคระบุว่า มากกว่าครึ่งหนึ่งของสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร(AUM) มูลค่า 14 ล้านล้านดอลลาร์ (ราว 18,998 ล้านล้านวอน) เชื่อมโยงกับสินทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุ จดหมายฉบับเดียวกันยังระบุว่า แบล็กร็อคยืนยันมาโดยตลอดว่าควรขยายขอบเขตของการออมเพื่อเกษียณอายุให้กว้างขึ้น
แบล็กร็อคขยายฐานการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ไปแล้วเช่นกัน โดยแบล็กร็อค, โกลบอลอินฟราสตรัคเจอร์พาร์ทเนอร์ส(Global Infrastructure Partners: GIP), ไมโครซอฟท์(MSFT) และ MGX ประกาศเมื่อวันที่ 19 มีนาคม 2025 (เวลาท้องถิ่น) ว่า เอ็นวิเดีย(NVDA) และ xAI ได้เข้าร่วมกับความร่วมมือโครงสร้างพื้นฐาน AI(AI Infrastructure Partnership: AIP) ด้วย โดย AIP ระบุว่าจะระดมทุนเบื้องต้น 3 หมื่นล้านดอลลาร์ (ราว 40.71 ล้านล้านวอน) จากนักลงทุน ผู้ถือครองสินทรัพย์ และภาคธุรกิจ และสามารถสร้างกำลังลงทุนได้สูงสุดถึง 1 แสนล้านดอลลาร์ (ราว 135.7 ล้านล้านวอน) เมื่อรวมการระดมทุนผ่านหนี้เข้าไปด้วย
ขนาดของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ขยายตัวอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บทวิเคราะห์การลงทุนด้าน AI ของแบล็กร็อคประเมินว่า รายจ่ายด้านศูนย์ข้อมูลในอีก 5 ปีข้างหน้าอาจเกิน 10 ล้านล้านดอลลาร์ (ราว 13,570 ล้านล้านวอน) และหากคำนวณจากสมมติฐานที่ว่าทุก 1 กิกะวัตต์(GW) ต้องใช้เงินราว 4 หมื่นล้านดอลลาร์ ตัวเลข 10 ล้านล้านดอลลาร์ก็เทียบเท่ากับกำลังการผลิตไฟฟ้าประมาณ 250 กิกะวัตต์
ตัวเลขนี้ใหญ่กว่าที่เคยพูดถึงกันก่อนหน้านี้พอสมควร โทเคนโพสต์(TokenPost)เคยรายงานความเห็นของฟิงก์ที่ว่า การขับเคลื่อน AI ต้องใช้กำลังไฟฟ้ามากกว่า 70 กิกะวัตต์ และเงินทุนราว 5 แสนล้านดอลลาร์ หากตอนนั้นประเด็นหลักอยู่ที่กำลังไฟฟ้าและต้นทุนก่อสร้างเริ่มต้น รอบนี้จุดสนใจได้ย้ายไปที่โครงสร้างการดึงเงินทุนระยะยาวและสินทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุเข้ามาแทน
AIP วางเป้าลงทุนไปที่ศูนย์ข้อมูล AI รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าและพลังงานที่รองรับการทำงานของศูนย์ข้อมูลเหล่านั้น โดยทั่วไปการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานมีระยะเวลาคืนทุนยาวและสร้างกระแสเงินสดต่อเนื่องในระยะยาว ด้วยเหตุนี้ เงินทุนระยะยาวอย่างบริษัทประกัน กองทุนบำเหน็จบำนาญ และกองทุนเกษียณอายุ จึงถูกพูดถึงในฐานะนักลงทุนหลักมาโดยตลอด
อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุเชื่อมโยงโดยตรงกับรายได้หลังเกษียณของนักลงทุนทั่วไป การนำสินทรัพย์ในตลาดเอกชนที่ซื้อขายเปลี่ยนมือน้อยกว่าหุ้นหรือพันธบัตรทั่วไปเข้ามาไว้ในพอร์ต นอกจากจะเปิดโอกาสสร้างผลตอบแทนแล้ว ก็ยังพ่วงมาด้วยปัญหาเรื่องการประเมินมูลค่า ค่าธรรมเนียม ข้อจำกัดในการไถ่ถอน และความรับผิดชอบของผู้ดูแลผลประโยชน์(fiduciary duty) ด้วย นี่จึงเป็นเหตุผลที่ฟิงก์พูดถึงความเสี่ยงด้านสภาพคล่องควบคู่กันไปด้วย
ผลสำรวจเรื่องการเกษียณอายุประจำปี 2026 ของแบล็กร็อคระบุว่า ผู้ตอบแบบสอบถาม 68% เชื่อว่าการเตรียมตัวเพื่อเกษียณอายุของตนเองอยู่ในทิศทางที่ถูกต้อง แต่เงินสะสมที่คาดว่าจะได้รับจริงอาจรองรับรายได้หลังเกษียณที่คาดหวังไว้ได้เพียง 50-60% เท่านั้น ขณะที่ผู้สนับสนุนแผนเกษียณอายุ(plan sponsor) 45% ตอบว่ากำลังพิจารณาเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในตลาดเอกชนอยู่เช่นกัน
ปฏิกิริยาของตลาดแบ่งออกเป็นสองฝ่าย ฝ่ายที่มองว่าการขยายการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเป็นโอกาสสร้างผลตอบแทนระยะยาว เห็นว่าสินทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุเข้ากันได้ดีกับสินทรัพย์ระยะยาวอย่างศูนย์ข้อมูล โครงข่ายไฟฟ้า และตราสารหนี้เอกชน ส่วนอีกฝ่ายก็ชี้ว่า เมื่อเงินเกษียณของคนทั่วไปต้องไปเสี่ยงกับผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนและมีสภาพคล่องต่ำ นักลงทุนอาจไม่สามารถเข้าใจต้นทุนและความเสี่ยงได้อย่างรอบด้าน
การตีความคำพูดของฟิงก์ว่าเป็นการบังคับดึงเงินฝากส่วนบุคคลมาใช้นั้น ถือว่าเกินจริงไปพอสมควร ยาฮู ไฟแนนซ์(Yahoo Finance) ตรวจสอบข้อเท็จจริงเมื่อเดือนพฤษภาคม 2026 และสรุปว่า แม้ฟิงก์จะพูดถึงบัญชีลงทุนระยะยาวและบัญชีบำนาญ แต่นั่นเป็นเพียงการคาดการณ์แหล่งที่มาของเงินทุน ไม่ได้หมายถึงการยึดหรือสั่งการแต่อย่างใด
แบล็กร็อคยังระบุคอขวดของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ไว้อย่างชัดเจนด้วย โดยบริษัทมองว่าไฟฟ้า สายส่ง วัตถุดิบ ห่วงโซ่อุปทานชิป และเทคโนโลยีระบบทำความเย็น เป็นปัจจัยจำกัดหลัก นั่นหมายความว่ายิ่งจำนวนศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นมากเท่าไหร่ การตัดสินใจลงทุนก็ยิ่งต้องคำนึงถึงไม่ใช่แค่การจัดหาเซมิคอนดักเตอร์ แต่รวมถึงการเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้า ระบบทำความเย็น และการยอมรับของชุมชนท้องถิ่นด้วย
ในตลาดอื่นๆ การบริหารสินทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุด้วย AI ก็เริ่มเป็นที่พูดถึงแล้วเช่นกัน โทเคนโพสต์เคยรายงานว่า ชินฮันอินเวสต์เมนต์แอนด์ซีเคียวริตีส์(Shinhan Investment & Securities) ของเกาหลีใต้ เปิดตัวบริการที่ให้ AI เป็นผู้ดูแลการจัดสรรและปรับพอร์ตกองทุน ETF ในบัญชีเงินเกษียณอายุ แม้ระบบ 401(k) ของสหรัฐฯ กับระบบบำเหน็จบำนาญของเกาหลีใต้จะแตกต่างกัน แต่คำถามที่ว่าจะจัดสรรสินทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุระยะยาวไปกับผลิตภัณฑ์ใดนั้น ถือเป็นประเด็นร่วมกัน
จุดเชื่อมโยงกับตลาดคริปโตอยู่ที่เรื่องสภาพคล่อง แบล็กร็อคพูดถึงโทเคนไนเซชัน(tokenization) แพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัล ตลาดเอกชน และเทคโนโลยีการลงทุน ไว้ในบทสัมภาษณ์กับ CNBC ด้วยเช่นกัน กระแสที่เงินทุนระยะยาวไหลเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI ยังไม่ได้อธิบายทิศทางราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างบิตคอยน์(BTC) ได้โดยตรง และยังไม่มีความชัดเจนว่าเมื่อเงินทุนไหลไปยังศูนย์ข้อมูล โครงข่ายไฟฟ้า และตลาดเอกชนแล้ว จะส่งผลอย่างไรต่อโครงสร้างสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม
ความคิดเห็น 0