โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเฟดพุ่งแตะ 55.7% หลังวอร์ชส่งสัญญาณเข้มงวดเรื่องเงินเฟ้อ

โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ(Fed)จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนพุ่งขึ้นแตะระดับ 55.7% ในช่วงหนึ่ง หลังเควิน วอร์ช(Kevin Warsh) ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ออกมาแสดงความเห็นในงานแจ็กสันโฮล ก่อนการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน(FOMC) วันที่ 15-16 กันยายนนี้ ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็วด้วยการปรับราคาใหม่ตามท่าทีที่ระมัดระวังเรื่องเงินเฟ้อของเฟด

วอร์ชกล่าวสุนทรพจน์หัวข้อ 'In Our Time' ในงานสัมมนานโยบายเศรษฐกิจแจ็กสันโฮล เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม โดยยืนยันว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ PCE ที่ระดับ 2% ยังคงเป็น 'มาตรฐานที่ตายตัวและไม่เปลี่ยนแปลง' เขากล่าวว่า "เราต้องมั่นใจว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเคลื่อนเข้าสู่เป้าหมายด้วยความเร็วที่เพียงพอ" และเสริมว่า "หากไม่เป็นเช่นนั้น ยังมีงานที่ต้องทำ" คำพูดนี้สะท้อนว่าเฟดยังไม่พร้อมผ่อนคลายท่าทีเรื่องเงินเฟ้อง่ายๆ

ก่อนหน้านี้ เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50-3.75% ในการประชุม FOMC เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม พร้อมระบุในแถลงการณ์ว่าเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ตามที่โตเกนโพสต์เคยรายงานไว้ว่าตลาดผันผวนหลังการคงดอกเบี้ยรอบเดือนกรกฎาคม คำพูดของวอร์ชครั้งนี้จึงถูกตีความว่าเป็นปัจจัยที่เพิ่มความไม่แน่นอนของทิศทางนโยบายในระยะข้างหน้า มากกว่าจะเป็นการฟันธงผลการประชุมครั้งต่อไป

สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐ(BEA) เปิดเผยว่าดัชนีราคา PCE เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 3.7% เทียบปีก่อนหน้า ขณะที่ดัชนี PCE พื้นฐานซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้น 3.3% ตัวเลขทั้งสองตัวยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด ซึ่งเป็นเหตุผลที่วอร์ชย้ำว่าเสถียรภาพด้านราคาจะไม่เกิดขึ้นเองโดยอัตโนมัติ

PCE เป็นดัชนีวัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคชาวอเมริกันใช้จ่ายจริง โดยปกติเฟดจะพิจารณาดัชนีราคาผู้บริโภค(CPI)ควบคู่ไปกับ PCE ข้อมูลการจ้างงาน ค่าจ้าง และภาวะการเงินโดยรวม เพื่อกำหนดทิศทางอัตราดอกเบี้ย ส่วน PCE พื้นฐานจะตัดหมวดที่ผันผวนสูงอย่างอาหารและพลังงานออก เพื่อดูแนวโน้มเงินเฟ้อที่แท้จริง

ปฏิกิริยาของตลาดออกมาในทิศทาง 'สายเหยี่ยว' ทันที รอยเตอร์รายงานว่าหลังสุนทรพจน์ของวอร์ช โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนกระโดดจาก 35.4% เป็น 55.7% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีปรับขึ้น 11 basis point พันธบัตรระยะสั้นถือเป็นดัชนีที่อ่อนไหวต่อความคาดหวังด้านนโยบายการเงินเป็นพิเศษ

ตลาดคริปโตก็ไม่รอดพ้นแรงกดดันนี้เช่นกัน คอยน์เดสก์รายงานว่าในวันเดียวกัน บิตคอยน์(BTC)ร่วงลงต่ำกว่า 78,000 ดอลลาร์ ขณะที่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตอย่างสแตรทเทจี(Strategy), โคอินเบส(COIN), แกแล็กซี(Galaxy), เซอร์เคิล(Circle), บูลลิช(BLSH) และฮัต8(Hut 8) ต่างปรับตัวลง นักวิเคราะห์มองว่าเมื่อความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น อาจกดดันความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงและสภาพคล่องของเงินดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ความเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่ได้หมายความว่าการขึ้นดอกเบี้ยเป็นเรื่องแน่นอนแล้ว คำพูดของวอร์ชสะท้อนเพียงว่าเฟดยังไม่ละทิ้งเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% และพร้อมเปิดทางเลือกด้านนโยบายไว้ หากตัวเลขเศรษฐกิจในระยะต่อไปไม่ชะลอตัวลงเพียงพอ การปรับราคาของตลาดจึงควรมองเป็นการปรับความคาดหวังก่อนการประชุม มากกว่าจะเป็นบทสรุปที่ตายตัว

ความคาดหวังดังกล่าวปรับลดลงอีกครั้งในเวลาต่อมาไม่กี่วัน คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์(Christopher Waller) หนึ่งในคณะผู้ว่าการเฟด ระบุในช่วงต้นเดือนกันยายนว่า หากเงินเฟ้อยังคงชะลอตัวต่อเนื่อง เขาอาจสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ มาร์เก็ตวอตช์และลิฟมินต์รายงานว่าหลังจากนั้นโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงมาอยู่ที่ราว 48-50%

คำพูดของวอลเลอร์ชี้ให้เห็นว่าผลการประชุมเดือนกันยายนขึ้นอยู่กับตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงานชุดใหม่ มากกว่าคำพูดของบุคคลใดบุคคลหนึ่ง ตลาดจึงแกว่งไปมาระหว่างมุมมองคงดอกเบี้ยและขึ้นดอกเบี้ยตลอดช่วงก่อนการประชุมเดียวกันนี้

ฝั่งสถาบันการเงินก็มีมุมมองที่แตกต่างกัน มอร์แกน สแตนลีย์และเจพีมอร์แกนถูกจัดอยู่ในกลุ่มที่ยังไม่เชื่อว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในทันที ขณะที่แบงก์ ออฟ อเมริกา, บาร์เคลย์ส และโซซิเอเต เจเนอราล ถูกระบุว่าให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ยมากกว่า แม้จะดูตัวเลขและคำพูดชุดเดียวกัน แต่ข้อสรุปต่างกันไปตามมุมมองเรื่องการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ทิศทางการจ้างงาน และภาวะการเงินโดยรวม

สำหรับนักลงทุนในภูมิภาคนี้ ความเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังดอกเบี้ยสหรัฐสามารถส่งผลผ่านค่าเงินดอลลาร์ อัตราแลกเปลี่ยนเงินบาท และความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงในต่างประเทศ บิตคอยน์(BTC)และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตที่จดทะเบียนในสหรัฐมักอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่อง แต่การใช้คำพูดของเฟดเพียงครั้งเดียวมาฟันธงทิศทางราคาระยะกลางถึงยาวยังทำได้ยาก

เส้นเวลาของเรื่องนี้ค่อนข้างชัดเจน เฟดคงดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม จากนั้นวอร์ชย้ำเป้าหมายเงินเฟ้ออีกครั้งในสุนทรพจน์ที่แจ็กสันโฮลวันที่ 28 สิงหาคม ตามมาด้วยคำพูดของวอลเลอร์และการปรับราคาตลาดในช่วงต้นเดือนกันยายน ทำให้ความคาดหวังต่อการประชุม FOMC เดือนกันยายนถูกปรับเปลี่ยนไปมาอีกครั้ง

ตามกำหนดการของเฟด การประชุม FOMC ครั้งต่อไปจะมีขึ้นวันที่ 15-16 กันยายนนี้ ผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ประมาณการเศรษฐกิจ และการแถลงข่าวของประธานเฟด จะทยอยเปิดเผยตั้งแต่เวลาประมาณ 01.00 น. ตามเวลาประเทศไทย ของวันที่ 17 กันยายน เป็นต้นไป