6 ล้านล้านดอลลาร์ ตลาดสินเชื่อค้ำประกันสินทรัพย์ ทยอยขึ้น On-chain ยังอยู่ช่วงเริ่มต้น

ตลาด 'สินเชื่อค้ำประกันสินทรัพย์' (Asset-Backed Financing) มูลค่าราว 6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 8,082 ล้านล้านวอน) ยังย้ายขึ้นระบบบล็อกเชนหรือ 'ออนเชน' ได้เพียงส่วนน้อย โดยมีปัญหาด้านประสบการณ์ผู้ใช้ การรับฝากสินทรัพย์ และการจัดการสิทธิ์ของสถาบันการเงินเป็นอุปสรรคหลัก

Forsight News รายงานเมื่อวันที่ 7 กันยายน เวลา 09.07 น. (เวลาไทย) ว่าไมค์ แคกนีย์(Mike Cagney) ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานบริหารของฟิกเกอร์ เทคโนโลยี โซลูชันส์(Figure Technology Solutions, $FIGR) โพสต์ข้อความบน X แสดงความเห็นว่าดีไฟ(DeFi) เหมาะกับสินเชื่อค้ำประกันสินทรัพย์มากกว่าระบบเดิม เขาระบุว่าฟิกเกอร์ได้ย้ายธุรกิจสินเชื่อค้ำประกันสินทรัพย์ขึ้นออนเชนแล้ว แต่ตลาดโดยรวมยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และตลาดมูลค่าราว 6 ล้านล้านดอลลาร์ยังไม่ย้ายขึ้นออนเชนในวงกว้าง

เหตุผลที่แคกนีย์ระบุเน้นไปที่สภาพแวดล้อมการทำงานจริงของสถาบันการเงินมากกว่าตัวเทคโนโลยี เขาชี้ว่าสาเหตุที่การเงินแบบดั้งเดิมยังเข้าไม่ถึงแอปพลิเคชันบนออนเชน ได้แก่ △ประสบการณ์ใช้งานหน้าจอที่ยังไม่ดีพอ △ความยากในการให้ 'การรับฝากสินทรัพย์ที่ได้รับอนุญาต' (Qualified Custody) อยู่ร่วมกับการเก็บกุญแจเองที่กู้คืนได้ △ความต้องการของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในเรื่องกระเป๋าเงินและผู้ใช้งานหลายบัญชี การกำหนดสิทธิ์ตามระดับ และบันทึกตรวจสอบ (Audit Trail) △กระบวนการปรับปรุงกฎระเบียบ และ △วิธีดำเนินการยืนยันตัวตนลูกค้า (KYC)

เขามองว่าเหตุผลที่แอปอย่างโรบินฮู้ด($HOOD) และโซไฟ(SoFi) นำหน้าในตลาดนักลงทุนรายย่อยก็มาจากประสบการณ์ผู้ใช้เช่นกัน หากการเงินบนออนเชนต้องการรองรับเงินทุนจากสถาบัน จำเป็นต้องมีมากกว่าการเชื่อมกระเป๋าเงินแบบพื้นฐาน แต่ต้องแยกสิทธิ์การใช้งานและออกเอกสารบัญชีได้ด้วย เพราะกองทุนเฮดจ์ฟันด์และนักลงทุนสถาบันต้องบริหารกระเป๋าเงินและผู้ใช้งานหลายรายพร้อมกัน และต้องส่งบันทึกตรวจสอบให้ผู้จัดการกองทุนและฝ่ายบัญชีได้

ประเด็นนี้เชื่อมโยงกับการที่ฟิกเกอร์ระบุว่าได้ย้ายธุรกิจสินเชื่อค้ำประกันสินทรัพย์ขึ้นออนเชนแล้ว คำกล่าวของแคกนีย์จึงอ่านได้ว่า แม้การเงินบนออนเชนจะเหมาะกับสินเชื่อค้ำประกันสินทรัพย์ แต่การนำไปใช้งานจริงในสถาบันการเงินยังต้องแก้ปัญหาเรื่องระบบปฏิบัติการและการควบคุมภายในไปพร้อมกัน

คำกล่าวครั้งนี้สอดคล้องกับทิศทางธุรกิจเดิมของฟิกเกอร์ ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่ามูลค่าธุรกรรมบนตลาดกลางสินเชื่อผู้บริโภคของฟิกเกอร์ในไตรมาส 2 ปี 2026 เพิ่มขึ้น 132% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน โดยขณะนั้นบริษัทระบุว่า 'ฟิกเกอร์ คอนเนกต์' (Figure Connect) เป็นผู้ดำเนินการมูลค่าธุรกรรมคิดเป็น 65% ของทั้งหมด

คำกล่าวของแคกนีย์เป็นการชี้อุปสรรคของการขยายตัวของสินเชื่อค้ำประกันสินทรัพย์บนออนเชน มากกว่าการฟันธงถึงความเร็วในการขยายตัว โดยยังต้องติดตามว่ากฎระเบียบ การรับฝากสินทรัพย์ และระบบจัดการสิทธิ์สำหรับสถาบัน จะตอบโจทย์มาตรฐานการควบคุมภายในของสถาบันการเงินจริงได้หรือไม่