จีนอัดฉีด 7 พันล้านหยวนให้ 5 บริษัทประกันรัฐ ใช้พันธบัตรพิเศษครั้งแรกในรอบ 20 ปี

กระทรวงการคลังจีนอัดฉีดทุน 7 พันล้านหยวนให้บริษัทประกันภัยของรัฐ 5 แห่ง โดยใช้เงินจากพันธบัตรพิเศษ (Special Treasury Bonds) หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ลดลงต่อเนื่องเริ่มกระทบฐานะความสามารถในการชำระหนี้ (Solvency) ของบริษัทประกันอย่างเป็นระบบ นับเป็นครั้งแรกในรอบราว 20 ปีที่รัฐบาลจีนใช้พันธบัตรพิเศษอัดฉีดทุนให้ภาคประกันภัยโดยตรง

เมื่อพิจารณาสัดส่วนการจัดสรร China Life Insurance ได้รับเงินมากที่สุดที่ 3.5 พันล้านหยวน ตามด้วย PICC Group 1.5 พันล้านหยวน, China Export & Credit Insurance Corporation หรือ Sinosure 1 พันล้านหยวน, China Taiping Insurance Group 700 ล้านหยวน และ China Reinsurance (Group) Corporation 300 ล้านหยวน โดยมีกำหนดจ่ายเงินช่วงต้นเดือนกันยายน 2026

Crypto Briefing รายงานว่า การจัดสรรเงินครั้งนี้เป็นขั้นตอนแรกของแผนเพิ่มทุนมูลค่ารวม 3.6 หมื่นล้านหยวน (ประมาณ 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 7.27 ล้านล้านวอน) ซึ่งประกอบด้วยพันธบัตรพิเศษที่กระทรวงการคลังออก 3 หมื่นล้านหยวน รวมกับเงินสมทบจากรัฐวิสาหกิจ โดยนี่เป็นครั้งแรกที่พันธบัตรพิเศษถูกใช้สนับสนุนภาคประกันภัยโดยตรง และเป็นการอัดฉีดทุนขนาดนี้ครั้งแรกในรอบประมาณ 20 ปี

ก่อนหน้านี้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ทางการจีนเคยประกาศแผนเพิ่มทุนมูลค่า 2 หมื่นล้านหยวนมาแล้ว ทำให้มาตรการล่าสุดถือเป็นความต่อเนื่องจากแผนดังกล่าว

พันธบัตรพิเศษ คือพันธบัตรรัฐบาลที่ออกเพื่อวัตถุประสงค์นโยบายเฉพาะ ไม่ใช่เพื่อชดเชยการขาดดุลงบประมาณทั่วไป โดยกำหนดวัตถุประสงค์การใช้เงินไว้ล่วงหน้า เช่นในกรณีนี้คือการเพิ่มทุนให้สถาบันการเงิน

◇ อัตราดอกเบี้ยต่ำสั่นคลอนความสามารถชำระหนี้ของบริษัทประกัน

บริษัทประกันภัยดำเนินธุรกิจโดยนำเบี้ยประกันที่ได้รับจากผู้ถือกรมธรรม์ไปลงทุนระยะยาวในสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น พันธบัตรรัฐบาล เพื่อสร้างผลตอบแทนสำหรับจ่ายค่าสินไหมทดแทนในอนาคต แต่เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนปรับลดลงต่อเนื่องมาหลายปี โครงสร้างรายได้ดังกล่าวก็เริ่มสั่นคลอน

Crypto Briefing อธิบายว่า สถานการณ์ยิ่งซับซ้อนขึ้นเมื่อกฎเกณฑ์บัญชีใหม่ที่สะท้อนผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยต่ำเข้าไปในการประเมินมูลค่าหนี้สินโดยตรง ทำให้ตัวชี้วัดความสามารถในการชำระหนี้ ซึ่งบ่งบอกว่าบริษัทประกันจะสามารถจ่ายค่าสินไหมทดแทนในอนาคตได้หรือไม่ ปรับแย่ลงไปด้วย

◇ บริษัทประกันในบทบาท "ผู้ซื้อเพื่อรักษาเสถียรภาพ" ตลาดหุ้น

หน่วยงานกำกับดูแลของจีนกดดันให้บริษัทประกันที่ได้รับเงินทุนเพิ่มขยายสัดส่วนการลงทุนในตลาดหุ้น ซึ่งตีความได้ว่าเป็นความพยายามใช้บริษัทประกันที่มีฐานะการเงินแข็งแกร่งขึ้นเป็น "ผู้ซื้อเพื่อรักษาเสถียรภาพ" ของตลาดหุ้น

ก่อนหน้านี้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ของรัฐก็ได้รับการอัดฉีดทุนก้อนใหญ่เช่นกัน สะท้อนแนวนโยบายที่ขยายจากภาคธนาคารมาสู่ภาคประกันภัย ในการใช้สถาบันการเงินของรัฐพยุงตลาดหุ้นและเศรษฐกิจโดยรวม

ปฏิกิริยาของตลาดในช่วงแรกยังไปกันคนละทาง Crypto Briefing รายงานว่า มีมุมมองว่าหุ้นกลุ่มประกันอาจปรับตัวขึ้นในระยะสั้นจากความกังวลเรื่องความสามารถในการชำระหนี้ที่คลี่คลายลง ขณะเดียวกันก็มีความเห็นว่ายังต้องรอดูว่าเม็ดเงินที่เพิ่มขึ้นจะถูกนำไปซื้อหุ้นจริงมากน้อยเพียงใด

มาตรการนี้ไม่มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับตลาดคริปโทเคอร์เรนซี แต่เนื่องจากเป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่จีนใช้สถาบันการเงินของรัฐเพื่อสร้างเสถียรภาพให้เศรษฐกิจ จึงถูกมองว่าเป็นสัญญาณด้านมหภาคการเงินของเอเชียที่ควรจับตา

จุดที่ต้องติดตามต่อไปคือ แผนเพิ่มทุนมูลค่า 2 หมื่นล้านหยวนที่ประกาศไว้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จะถูกนำไปปฏิบัติจริงอย่างไร