มูลค่าตลาดคริปโตหายไปเกือบ 2 ล้านล้านยูโรตั้งแต่ ต.ค. ปีก่อน ESMA เตือน

ตลาดสินทรัพย์คริปโตสูญเสียมูลค่าตลาดรวมไปเกือบ 2 ล้านล้านยูโร นับตั้งแต่จุดสูงสุดเมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว ท่ามกลางการประเมินว่าความเสี่ยงที่ตลาดการเงินยุโรปจะเผชิญการปรับฐานอย่างรุนแรงเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์(AI)ยังคงอยู่ในระดับสูง ขณะที่สภาวะเศรษฐกิจมหภาคกลับแย่ลง

European Securities and Markets Authority (ESMA) หรือหน่วยงานกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์แห่งยุโรป เปิดเผยรายงาน 'TRV Risk Monitor No. 2, 2026' เมื่อวันที่ 10 วิเคราะห์ความเสี่ยงและจุดอ่อนของตลาดการเงินในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยระบุว่าสงครามในตะวันออกกลาง ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น เงินเฟ้อ และการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ เป็นปัจจัยที่ทำให้ความไม่แน่นอนในตลาดการเงินเพิ่มขึ้น

เวเรนา รอสส์(Verena Ross) ประธาน ESMA กล่าวว่า "แม้ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง แต่ความเชื่อมั่นเชิงบวกของนักลงทุนยังคงประคองมูลค่าสินทรัพย์ที่อยู่ในระดับสูงเอาไว้" พร้อมระบุว่า "ยิ่งช่องว่างนี้กว้างขึ้นเท่าไหร่ ความเสี่ยงที่ตลาดจะปรับฐานอย่างรุนแรงก็ยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น" ทั้งนี้ ESMA ระบุว่านักลงทุนทั้งรายย่อยและสถาบันควรเฝ้าระวังและรักษาความสามารถในการรับมือด้านสภาพคล่อง เพื่อเตรียมพร้อมรับมือกับการปรับฐานที่อาจเกิดขึ้นอย่างฉับพลัน

สงครามในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาพลังงานปรับตัวสูงขึ้นและดันคาดการณ์เงินเฟ้อให้เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ผลตอบแทนพันธบัตรและต้นทุนการระดมทุนของทั้งภาคเอกชนและภาครัฐก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือทางเครดิตของภาคธุรกิจและความยั่งยืนของหนี้สาธารณะในกลุ่มประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป(EU)กลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง

ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงทันทีหลังความขัดแย้งปะทุขึ้น แต่หลังจากนั้นก็ฟื้นตัวกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งหรือสูงกว่า อย่างไรก็ตาม ESMA ประเมินว่ามูลค่าสินทรัพย์ที่สูงยังคงอยู่ โดยเฉพาะในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยี ทำให้ความไม่สอดคล้องระหว่างราคาตลาดกับสภาวะเศรษฐกิจจริงขยายกว้างขึ้น รายงานประเมินความเสี่ยงด้านตลาด ความเสี่ยงด้านการแพร่กระจาย และความเสี่ยงด้านปฏิบัติการไว้ในระดับสูงสุด ส่วนความเสี่ยงด้านเครดิตอยู่ในระดับสูง

ตลาดสินทรัพย์คริปโตยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลงต่อเนื่อง โดยรายงานระบุว่าความเชื่อมโยงที่เพิ่มขึ้นระหว่างตลาดการเงินดั้งเดิมกับตลาดสินทรัพย์คริปโตเป็นอีกหนึ่งปัจจัยเสี่ยง เนื่องจากแรงกระแทกในตลาดหนึ่งอาจลุกลามไปยังตลาดสินทรัพย์อื่นได้ ทั้งนี้ ESMA ไม่ได้ให้การคาดการณ์ที่ชัดเจนว่าตลาดสินทรัพย์คริปโตจะฟื้นตัวหรือปรับตัวลดลงต่อไป

ในตลาดพันธบัตร มีความกังวลว่าบทบาทการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของพันธบัตรอาจอ่อนแอลงในช่วงที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด แม้ความผันผวนของราคาพันธบัตรจะยังอยู่ในระดับสูง แต่ตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้องกับอันดับความน่าเชื่อถือของสหภาพยุโรป(EU)โดยรวมยังค่อนข้างมีเสถียรภาพ

โครงสร้างพื้นฐานของตลาดโดยรวมยังคงทำงานได้ตามปกติแม้จะเผชิญความผันผวน โดยศูนย์รับชำระหักบัญชีกลาง(CCP)ยังคงทำหน้าที่ได้แม้ความผันผวนในการซื้อขายพลังงานจะเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในช่วงต้นเดือนเมษายน พบว่าความล้มเหลวในการชำระราคาของศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลาง(CSD)เพิ่มขึ้นชั่วคราวในสินทรัพย์หลายประเภท

ภัยคุกคามทางไซเบอร์และภัยคุกคามแบบผสมผสานก็ถูกจัดเป็นความเสี่ยงสำคัญเช่นกัน โดย ESMA ชี้ว่าความก้าวหน้าล่าสุดของ AI ขั้นแนวหน้า(frontier AI)อาจส่งผลเพิ่มเติมต่อภาพรวมความเสี่ยงด้านปฏิบัติการของตลาดการเงิน และการพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานหรือบริการภายนอกบางส่วนอาจทำให้แรงกระแทกแพร่กระจายไปทั่วทั้งตลาด

ผลการวิเคราะห์ยังระบุว่านักลงทุนรายย่อยสามารถเข้าถึงไม่เพียงแค่ผลิตภัณฑ์การลงทุนแบบพาสซีฟ แต่ยังรวมถึงการซื้อขายระยะสั้นและเชิงเก็งกำไรได้ง่ายขึ้นผ่านแพลตฟอร์มดิจิทัล โดยเนื้อหาบนโซเชียลมีเดียและฟีเจอร์เกมมิฟิเคชัน(gamification)ของแพลตฟอร์มอาจกระตุ้นให้เกิดการซื้อขายที่ไม่ได้อยู่บนพื้นฐานข้อมูลที่เพียงพอ

ESMA ประเมินว่าการแปลงหุ้นเป็นโทเคน(tokenization)ยังอยู่ในระยะเริ่มต้น แต่แรงขับเคลื่อนในการนำมาใช้กำลังเพิ่มขึ้น ส่วนในภาคการเงินไร้ตัวกลาง(DeFi) เหตุการณ์เอ็กซ์พลอยต์(exploit)ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับความเชื่อมโยงระหว่างตลาดและความเสี่ยงในการแพร่กระจายแรงกระแทกกลับมาอีกครั้ง พร้อมระบุว่ากองทุนที่มุ่งเน้นโครงสร้างพื้นฐาน AI เพิ่มจำนวนขึ้น ส่งผลให้ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องขยายตัวตามไปด้วย