ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งแตะ 4.80% ทำให้นักลงทุนบางส่วนเริ่มมองหาแหล่งรายได้ทางเลือกนอกเหนือจากตราสารหนี้แบบดั้งเดิม ท่ามกลางความผันผวนของตลาดพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น พันธบัตรระยะสั้นพิเศษ พันธบัตรภัยพิบัติ หุ้นปันผล และกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs) ถูกหยิบยกขึ้นมาเป็นทางเลือก
ตามรายงานของ CNBC ระบุว่านักลงทุนกำลังพิจารณากลยุทธ์กระจายแหล่งรายได้ไปยังสินทรัพย์หลายประเภท มากกว่าจะเน้นสัญญาณซื้อขายผลิตภัณฑ์ใดผลิตภัณฑ์หนึ่งโดยเฉพาะ โดยมีการเสนอทางเลือกเพิ่มเติม เช่น ตราสารเชื่อมโยงประกันภัย (ILS) กองทุนร่วมทุนกลุ่มพลังงาน (MLP) หุ้นบุริมสิทธิ ตราสารหนี้ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน (ABS) และกลยุทธ์เก็งกำไรจากการควบรวมกิจการ
ตามข้อมูล H.15 ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ระบุว่า ณ วันที่ 9 (เวลาท้องถิ่น) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.80% ส่วนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.25% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริง (Effective Federal Funds Rate) อยู่ที่ 3.63%
เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับตัวสูงขึ้น ราคาของพันธบัตรที่มีอายุยาวอาจผันผวนมากขึ้น นักลงทุนบางรายจึงหันไปพิจารณาสินทรัพย์ที่มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างต่ำ หรือสร้างผลตอบแทนจากหลักประกันและกระแสเงินสดแทน
พันธบัตรระยะสั้นพิเศษจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์ที่มีอายุคงเหลือสั้น จึงช่วยลดแรงกดดันด้านราคาจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยได้ในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม หากอัตราดอกเบี้ยปรับลดลง ผลตอบแทนจากการลงทุนต่อก็อาจลดลงตามไปด้วย ซึ่งต่างจากสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนคงที่ในระยะยาว
พันธบัตรภัยพิบัติเป็นโครงสร้างที่บริษัทประกันภัยหรือบริษัทรับประกันภัยต่อใช้โอนความเสี่ยงจากภัยธรรมชาติไปยังนักลงทุนในตลาดทุน หากเกิดเหตุการณ์ที่เข้าเงื่อนไขความเสียหายตามสัญญา เงินต้นหรือดอกเบี้ยของนักลงทุนอาจได้รับผลกระทบ และตราสารประเภทนี้จำนวนมากมีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าระดับลงทุนหรือไม่มีการจัดอันดับเลย
กองทุนบรุคมอนต์ แคทาสโทรฟี บอนด์ อีทีเอฟ (Brookmont Catastrophe Bond ETF, ตัวย่อ ILS) รายงานผลตอบแทนรวมตามราคาตลาดนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงวันที่ 31 สิงหาคมอยู่ที่ 5.57% ขณะที่อัตราค่าธรรมเนียมสุทธิ ณ วันที่ 30 มิถุนายนอยู่ที่ 1.58% ซึ่งสูงกว่ากองทุนอีทีเอฟทั่วไป จึงต้องพิจารณาต้นทุนควบคู่ไปกับผลตอบแทน
หุ้นปันผลและกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์สามารถสร้างกระแสเงินสดได้อย่างสม่ำเสมอ แต่ก็ต้องแบกรับความผันผวนของราคาหุ้นและตลาดอสังหาริมทรัพย์ไปพร้อมกัน ส่วนหุ้นบุริมสิทธิมีลักษณะการจ่ายเงินปันผลคงที่คล้ายพันธบัตร แต่ก็ยังมีคุณสมบัติของหุ้นสามัญ จึงไม่ใช่สินทรัพย์ที่รับประกันเงินต้นและผลตอบแทน
ผลตอบแทนที่แต่ละผลิตภัณฑ์เปิดเผยมีวันที่อ้างอิงและวิธีคำนวณที่แตกต่างกัน โกลบอลเอกซ์ เอ็มแอลพี อีทีเอฟ (Global X MLP ETF, ตัวย่อ MLPA) รายงานผลตอบแทน SEC 30 วัน ณ วันที่ 9 อยู่ที่ 6.82% ไอแชร์ พรีเฟอร์ด แอนด์ อินคัม ซีเคียวริตีส์ อีทีเอฟ (iShares Preferred and Income Securities ETF, ตัวย่อ PFF) รายงาน ณ วันที่ 31 กรกฎาคมอยู่ที่ 6.52% และจานุส เฮนเดอร์สัน แอสเซทแบ็กด์ ซีเคียวริตีส์ อีทีเอฟ (Janus Henderson Asset-Backed Securities ETF, ตัวย่อ JABS) รายงาน ณ วันที่ 31 สิงหาคมอยู่ที่ 4.68%
ตัวเลขเหล่านี้คำนวณจากช่วงเวลาและตัวชี้วัดที่ต่างกัน จึงไม่สามารถนำมาเทียบกันโดยตรงได้ ทั้งผลตอบแทน SEC ผลตอบแทนรวมตามราคาตลาด และอัตราการจ่ายเงินปันผล ล้วนมีวิธีคำนวณที่แตกต่างกัน และไม่ได้เป็นการรับประกันผลตอบแทนในอนาคต
กองทุน MLP ถูกนำเสนอในฐานะการลงทุนในกลุ่มบริษัทโครงสร้างพื้นฐานกลางน้ำและท่อขนส่งพลังงาน ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อราคาพลังงานค่อนข้างต่ำ แต่ก็ยังได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาพลังงานและอัตราดอกเบี้ยได้เช่นกัน ส่วนตราสารหนี้ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันใช้สินทรัพย์จริงหรือกระแสเงินสด เช่น ตู้รถไฟขนส่งสินค้า โรงงานผลิตพลังงาน และสินเชื่อผู้บริโภค เป็นหลักประกัน จึงมีความเสี่ยงจากมูลค่าหลักประกันที่ลดลงและความล่าช้าในการเรียกเก็บหนี้
กลยุทธ์เก็งกำไรจากการควบรวมกิจการสามารถสร้างผลตอบแทนได้หากดีลควบรวมหรือเข้าซื้อกิจการเสร็จสิ้นตามกำหนด แต่หากดีลล่ม ราคาหุ้นของบริษัทเป้าหมายอาจร่วงลงอย่างรุนแรง กองทุนโปรแชร์ เมอร์เจอร์ อีทีเอฟ (ProShares Merger ETF, ตัวย่อ MRGR) ถือครองหลักทรัพย์ 41 รายการ ณ วันที่ 31 กรกฎาคม และมีอัตราค่าธรรมเนียมสุทธิอยู่ที่ 0.75%
ไทเลอร์ โกลเวอร์ (Tyler Glover) จากวิลเลียม แบลร์ (William Blair) กล่าวว่ากลยุทธ์การลงทุนทางเลือกเหล่านี้ 'สามารถสร้างรายได้ในพอร์ตการลงทุนได้ในปัจจุบัน' สะท้อนมุมมองที่ว่าสินทรัพย์ทางเลือกยังมีประโยชน์ในภาวะดอกเบี้ยสูง ขณะที่แมตต์ เจนซ์โค (Matt Jentzko) จากโคสตัล บริดจ์ แอดไวเซอร์ส (Coastal Bridge Advisors) ระบุว่ายิ่งนักลงทุนแสวงหารายได้นอกเหนือจากตราสารหนี้มากเท่าไร ก็ยิ่งต้องแลกมาด้วยความเสี่ยงประเภทอื่นที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน ความเห็นทั้งสองฝ่ายชี้ให้เห็นว่าทางเลือกเหล่านี้มีทั้งโอกาสและข้อควรระวังไปพร้อมกัน
ในแวดวงตราสารเชื่อมโยงประกันภัยมีความเห็นว่าพันธบัตรภัยพิบัติเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงที่อิงปัจจัยความเสี่ยงแตกต่างจากอัตราดอกเบี้ยและตลาดหุ้น รายงานในอุตสาหกรรมที่อ้างอิงข้อมูลจากสวิส รี (Swiss Re) ระบุว่า ณ สิ้นเดือนมิถุนายน วงเงินคงค้างตามมูลค่าที่ตราไว้ของตลาดพันธบัตรภัยพิบัติทั่วโลกอยู่ที่ 64,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 86.83 ล้านล้านวอน)
อย่างไรก็ตาม มีข้อสังเกตว่าส่วนต่างความเสี่ยงปรับตัวลดลงจากอดีต ขณะที่ความเสี่ยงกระจุกตัวในภัยพิบัติของสหรัฐเพิ่มสูงขึ้น สะท้อนว่าสินทรัพย์ทางเลือกอย่างพันธบัตรภัยพิบัติไม่สามารถจัดเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยได้เพียงเพราะให้ผลตอบแทนสูงเท่านั้น
การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยตามราคาตลาดทำให้นักลงทุนหันมาสนใจแหล่งรายได้นอกเหนือจากตราสารหนี้มากขึ้น แต่สิ่งที่ต้องพิจารณาไม่ใช่แค่ผลตอบแทนของแต่ละผลิตภัณฑ์ แต่รวมถึงความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย ราคาหุ้น ภัยพิบัติ เครดิต และสภาพคล่องไปพร้อมกัน
ท้ายที่สุดแล้ว แหล่งรายได้นอกเหนือจากตราสารหนี้ถูกหยิบยกขึ้นมาเป็นทางเลือกในการกระจายแหล่งรายได้ช่วงที่อัตราดอกเบี้ยผันผวน แต่โครงสร้างและเงื่อนไขความเสียหายของแต่ละผลิตภัณฑ์นั้นแตกต่างกัน ผลตอบแทนที่สูงไม่ได้หมายความถึงความมั่นคงเสมอไป นักลงทุนจึงควรตรวจสอบวันที่อ้างอิง วิธีคำนวณ ต้นทุน และความเสี่ยงที่เงินต้นอาจสูญเสียให้ครบถ้วนก่อนตัดสินใจ
ความคิดเห็น 0