เรดเฟิร์นชี้ มาตรการยกเว้นโทเคนหุ้นของ SEC อาจให้บริษัทมีเวลา 30 วันปฏิเสธ

เบรตต์ เรดเฟิร์น ซีอีโอของ Securitize ระบุว่ามาตรการ ‘ยกเว้นเพื่อนวัตกรรม’ (Innovation Exemption) ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) สำหรับหุ้นที่แปลงเป็นโทเคน อาจมีขั้นตอนให้บริษัทสามารถปฏิเสธการแปลงหุ้นของตนเองเป็นโทเคนได้

เบรตต์ เรดเฟิร์น(Brett Redfearn) ซีอีโอ Securitize กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Unchained ที่บันทึกไว้เมื่อวันที่ 10 ว่า “มาตรการยกเว้นเพื่อนวัตกรรมมีแนวโน้มจะรวมขั้นตอนที่คล้ายกับการให้บริษัทผู้ออกหุ้นเลือกปฏิเสธเข้าร่วม (opt-out) ด้วย” เรดเฟิร์นเคยเป็นผู้นำฝ่ายการซื้อขายและตลาดของ SEC ตั้งแต่ปี 2017 ถึง 2020

ตามคำอธิบายของเรดเฟิร์น กระบวนการนี้กำหนดให้บุคคลที่สามต้องแจ้งบริษัทก่อนจะแปลงหุ้นของบริษัทนั้นเป็นโทเคน โดยบริษัทจะมีเวลาแสดงความเห็นประมาณ “30 วัน” และหากบริษัทคัดค้าน หุ้นดังกล่าวก็จะไม่ถูกนำขึ้นแพลตฟอร์ม

ในทางกลับกัน หากบริษัทไม่ตอบสนอง กระบวนการแปลงเป็นโทเคนก็อาจดำเนินต่อไปได้ เรดเฟิร์นกล่าวว่า “บริษัทจะมีช่วงเวลาหนึ่งที่สามารถระบุได้ว่าเห็นด้วยหรือคัดค้าน” และ “หากไม่ตอบสนอง ผู้อื่นก็จะดำเนินการต่อไป”

SEC ยังไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดของมาตรการยกเว้นเพื่อนวัตกรรมสำหรับการซื้อขายหุ้นที่แปลงเป็นโทเคน โดยกระบวนการดังกล่าวถูกเลื่อนออกไปแล้วสองครั้งคือในเดือนพฤษภาคมและเดือนสิงหาคม

การหารือครั้งนี้ต่อเนื่องจากรายงานก่อนหน้านี้ที่ระบุว่า SEC กำลังเตรียมมาตรการยกเว้นเพื่อนวัตกรรมที่จะอนุญาตให้ซื้อขายหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนบนบล็อกเชนได้ตลอด 24 ชั่วโมง ซึ่งในตอนนั้นรายละเอียดสุดท้ายและกำหนดเวลาบังคับใช้ของมาตรการยกเว้นก็ยังไม่ถูกเปิดเผยเช่นกัน

ข้อถกเถียงเรื่องการต้องได้รับความยินยอมจากบริษัทหรือไม่ มีที่มาจากโครงสร้างสิทธิของหุ้นที่แปลงเป็นโทเคน สมาคมตัวแทนโอนหลักทรัพย์แห่งสหรัฐ (STA) ระบุในจดหมายถึง SEC เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคมว่า มาตรการยกเว้นเพื่อนวัตกรรมควรใช้เฉพาะกับ ‘โทเคนที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้ออกหุ้น’ เท่านั้น

โทเคนที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้ออกหุ้น หมายถึงรูปแบบที่บริษัทผู้ออกหุ้นเข้าร่วมโดยตรงในกระบวนการแปลงเป็นโทเคน และเชื่อมโยงกับบันทึกผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการ STA ระบุว่าหลักทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคนควรสะท้อนการอนุมัติของผู้ออกหุ้นและบันทึกความเป็นเจ้าของอย่างเป็นทางการ

Securitize กำลังพัฒนาโมเดลที่นำหุ้นขึ้นออนเชนโดยมีเงื่อนไขว่าบริษัทผู้ออกหุ้นต้องเข้าร่วมด้วย ซึ่งภายใต้แนวทางนี้ การเชื่อมโยงระหว่างหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนกับบันทึกผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการของบริษัทถือเป็นหัวใจสำคัญ

ในทางตรงข้าม โรบินฮู้ด(Robinhood, HOOD) เคยขายโทเคนที่ติดตามราคาหุ้นให้กับนักลงทุนนอกสหรัฐโดยไม่มีบริษัทเข้าร่วม ซึ่งสินค้าดังกล่าวถูกเอเอ็มซี เอ็นเตอร์เทนเมนต์(AMC) คัดค้านในเดือนกันยายน

วลาด เทเนฟ(Vlad Tenev) ซีอีโอโรบินฮู้ด ยืนยันว่า “การย้ายไปอยู่บนเชนไม่ได้หมายความว่าต้องให้สิทธิยับยั้งแก่ผู้ออกหุ้นซึ่งเดิมไม่มีสิทธินี้นอกเชน” โดยเขามองว่าควรรับฟังความเห็นของบริษัทเฉพาะในกรณีที่โทเคนหุ้นเปลี่ยนแปลงสิทธิของผู้ถือหุ้นหรือบันทึกความเป็นเจ้าของอย่างเป็นทางการเท่านั้น

ในการถกเถียงก่อนหน้านี้เกี่ยวกับว่าบริษัทจดทะเบียนมีสิทธิยับยั้งโทเคนหุ้น AMC หรือไม่ เทเนฟก็ยืนยันเช่นกันว่าโทเคนหุ้นของโรบินฮู้ดไม่จำเป็นต้องได้รับความยินยอมจาก AMC

ต่อมาเทเนฟระบุว่าโรบินฮู้ดมีแผนจะเพิ่มฟีเจอร์การแลกคืนเป็นหุ้นจริง (redemption) และสิทธิออกเสียงให้กับโทเคนหุ้นของบริษัท โดยการแลกคืนเป็นหุ้นจริงคือฟีเจอร์ที่ให้แลกโทเคนเป็นหุ้นอ้างอิง ส่วนการเพิ่มสิทธิออกเสียงเป็นประเด็นว่าผู้ถือโทเคนจะสามารถใช้สิทธิผู้ถือหุ้นบางส่วนได้หรือไม่

เรดเฟิร์นคาดการณ์ว่าหากโรบินฮู้ดเปิดตัวผลิตภัณฑ์นี้ในสหรัฐ SEC อาจเรียกร้องให้มีสิทธิด้านหลักทรัพย์อย่างครบถ้วน รวมถึงสิทธิออกเสียง เงินปันผล และการดำเนินการของบริษัท ทั้งนี้เป็นเพียงมุมมองส่วนตัวของเรดเฟิร์น ซึ่ง SEC ยังไม่ได้กำหนดแนวทางอย่างเป็นทางการ

ท่ามกลางที่รายละเอียดสุดท้ายของมาตรการยกเว้นเพื่อนวัตกรรมและขั้นตอนการปฏิเสธของบริษัทยังไม่ถูกเปิดเผยโดย SEC ประเด็นที่ยังค้างอยู่คือจะใช้เกณฑ์ใดแบ่งแยกระหว่างโทเคนที่ผู้ออกหุ้นเข้าร่วมกับโทเคนที่ออกโดยบุคคลที่สาม