บอนด์ยีลด์สหรัฐ 10 ปีแตะ 5.04% อาจมีดอกเบี้ยช่วยชดเชยราคาพันธบัตรลดลง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งแตะ 5.04% ระหว่างการซื้อขายวันที่ 15 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่มีการวิเคราะห์ว่ารายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยดูดซับการลดลงของราคาพันธบัตรจากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยได้บางส่วน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นเหนือ 5% ในวันดังกล่าว โดยราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นและการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นดอกเบี้ยเป็นปัจจัยหนุนการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทน ตามรายงานของ AP

ข้อมูลอัตราดอกเบี้ยรายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐเมื่อวันที่ 11 กันยายนระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.96% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีทะลุ 5% จึงสะท้อนว่าแนวโน้มการปรับขึ้นยังดำเนินต่อเนื่อง

ธนาคารกลางสหรัฐมีกำหนดจัดการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหรัฐ(FOMC) ระหว่างวันที่ 15-16 โดยทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ส่งสัญญาณในการประชุมครั้งนี้อาจส่งผลต่อการเคลื่อนไหวเพิ่มเติมของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว

อัตราดอกเบี้ยและราคาพันธบัตรเคลื่อนไหวสวนทางกัน เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ความน่าสนใจของดอกเบี้ยคงที่จากพันธบัตรที่ออกไปแล้วจะลดลง ทำให้ราคาพันธบัตรปรับตัวลง ขณะที่ผู้ลงทุนที่ซื้อพันธบัตรใหม่อาจคาดหวังรายได้ดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

FINRA อธิบายว่า ความอ่อนไหวของราคาพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับระยะเวลาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของกระแสเงินสด หรือดูเรชัน โดยดูเรชันยิ่งยาว ราคาพันธบัตรก็ยิ่งเคลื่อนไหวมากเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง

ดังนั้น ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น ผู้ลงทุนควรพิจารณาทั้งรายได้ดอกเบี้ยและการเปลี่ยนแปลงของราคา ไม่ใช่ดูเฉพาะอัตราผลตอบแทนที่แสดงอยู่ โดยเฉพาะพันธบัตรอายุยาวและกองทุนที่เน้นลงทุนในพันธบัตรระยะยาวอาจมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากกว่า

CNBC อธิบายสถานการณ์นี้ผ่านแนวคิดเรื่อง 'ความสามารถในการรองรับราคา' และ 'ความเร็วในการฟื้นตัว' โดยเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น รายได้ดอกเบี้ยที่ได้รับภายใน 1 ปีก็เพิ่มขึ้น และอาจช่วยดูดซับการลดลงของราคาจากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยได้

คัลเลน โรช(Cullen Roche) ผู้ก่อตั้งดิสซิพลินด์ ฟันด์ส กล่าวว่าอาจเกิดความเสียหายน้อยกว่าในอดีต แม้อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นอีก 1 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยในจุดที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรใกล้เคียงกับดูเรชันที่ปรับปรุงแล้ว รายได้ดอกเบี้ย 1 ปีอาจชดเชยการลดลงของราคาจากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ย 1 จุดเปอร์เซ็นต์ได้ การวิเคราะห์นี้ชี้ให้เห็นถึงความสัมพันธ์ระหว่างรายได้ดอกเบี้ยกับความเสี่ยงด้านราคา

ที่ระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน พันธบัตรที่มีอายุไม่เกิน 5 ปีถูกประเมินว่ามีความสามารถในการรองรับราคาค่อนข้างสูงกว่า เมื่ออายุพันธบัตรยาวขึ้น ความอ่อนไหวของราคาต่อการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความสามารถในการรองรับราคาลดลง

มีการคำนวณว่า พันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทน 4.90% และดูเรชัน 5.8 ปี อาจใช้รายได้ดอกเบี้ย 1 ปีดูดซับการลดลงของราคาได้ ก่อนที่อัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.84 จุดเปอร์เซ็นต์ ทั้งนี้ ตัวเลขดังกล่าวไม่ใช่การยืนยันผลตอบแทนรวมของพันธบัตรใดพันธบัตรหนึ่ง แต่เป็นการวิเคราะห์จากอัตราดอกเบี้ยและดูเรชัน

อัตราผลตอบแทนที่สูงไม่ได้รับประกันรายได้ที่มั่นคง หากอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นต่อ ความผันผวนของราคาพันธบัตรระยะยาวและกองทุนที่เน้นพันธบัตรระยะยาวอาจเพิ่มขึ้น

ระดับเงินเฟ้อและราคาน้ำมันที่ยังสูงอาจทำให้แรงกดดันต่อการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยดำเนินต่อไป คู่มือคุ้มครองผู้ลงทุนของสหรัฐยังอธิบายว่า หลักการที่ราคาพันธบัตรลดลงในช่วงอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น รวมถึงความเสี่ยงจากดูเรชัน ยังคงมีผล

ตลาดหุ้นก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน ดัชนี S&P500 และ Nasdaq ปรับตัวลงในช่วงที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นแตะ 5.04% ขณะที่มีการตีความว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงอาจลดความน่าสนใจของหุ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตร

การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจส่งผลต่ออัตราคิดลดและต้นทุนการกู้ยืมของสินทรัพย์เสี่ยง โดยก่อนหน้านี้มีการตั้งข้อสังเกตถึงผลกระทบของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันจากการออกพันธบัตรรัฐบาลต่อสินทรัพย์เสี่ยง

ความเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรครั้งนี้สะท้อนว่า นอกจากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยแล้ว ตลาดยังเข้าสู่ช่วงที่รายได้ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจช่วยรองรับความเสี่ยงด้านราคาได้ในระดับหนึ่ง การประชุม FOMC ระหว่างวันที่ 15-16 รวมถึงทิศทางเงินเฟ้อและราคาน้ำมัน จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป