ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
สินทรัพย์ของกองทุน ETF สินทรัพย์ดิจิทัลอาจแตะ 100 ล้านดอลลาร์ทันทีหลังเปิดตัว แต่ไม่ได้หมายความว่าเป็นอุปสงค์จากนักลงทุนภายนอกทั้งหมด โดยต้องพิจารณาเงินทุนตั้งต้นจากผู้จัดการกองทุนและบริษัทในเครือ การสร้างหน่วยและการไถ่ถอนในภายหลัง จำนวนหน่วยที่ออกจำหน่าย รวมถึงราคาสินทรัพย์อ้างอิงประกอบกัน
CryptoSlate รายงานว่า เอริก บัลชูนาส(Eric Balchunas) นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg ระบุว่า สินทรัพย์เฉลี่ยของ ETF ในวันเปิดตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 2 เท่าในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบว่า '100 ล้านดอลลาร์เป็นมาตรฐานใหม่ของการเปิดตัว' อ้างอิงจากข้อมูลในอุตสาหกรรมและการพูดคุยบนโซเชียลมีเดีย โดยยังไม่มีสถิติอย่างเป็นทางการยืนยัน
T. Rowe Price Active Crypto ETF(TKNZ) ระบุในหนังสือชี้ชวนเมื่อวันที่ 18 มิถุนายนว่า มีแผนจัดสรรเงินทุนตั้งต้น 20,000 ดอลลาร์ และเงินทุนดำเนินงานเพิ่มเติม 14.98 ล้านดอลลาร์ รวมเป็นเงินทุนตั้งต้นทั้งหมด 15 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 2.04 พันล้านวอน) หากดำเนินการตามแผน
อย่างไรก็ตาม รายงานไตรมาสที่บันทึกไว้เมื่อวันที่ 30 มิถุนายนระบุว่า กองทุนมีสินทรัพย์สุทธิ 20,000 ดอลลาร์(ประมาณ 27 ล้านวอน) และมีหน่วยที่ออกจำหน่าย 800 หน่วย เงินทุนดำเนินงานเพิ่มเติม 14.98 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 2.04 พันล้านวอน) จึงเป็นจำนวนเงินที่วางแผนไว้ ไม่ใช่ยอดที่ชำระจริงในเวลานั้น
Fidelity Solana Fund(FSOL) เป็นกรณีที่พบการสร้างหน่วยเพิ่มเติมหลังการจัดสรรเงินทุนตั้งต้น โดย FMR Capital ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ ซื้อหน่วยจำนวน 200,000 หน่วยในราคา 25 ดอลลาร์ต่อหน่วยเมื่อวันที่ 24 กันยายน 2025 คิดเป็นเงินทุนตั้งต้น 5 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 6.8 พันล้านวอน)
FSOL รายงานเมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2025 ว่ามีหน่วยที่ออกจำหน่าย 7,775,000 หน่วย และสินทรัพย์สุทธิ 113,948,619 ดอลลาร์(ประมาณ 155 พันล้านวอน) ระหว่างวันที่ 17 พฤศจิกายนถึง 31 ธันวาคม มีการออกหน่วยเพิ่มเติม 7,575,000 หน่วย ขณะที่ราคาซอลานาลดลงจาก 135.38 ดอลลาร์เหลือ 124.73 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกัน
ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์สุทธิของ FSOL ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยเงินทุนไหลเข้าเพียงอย่างเดียว เพราะยังสะท้อนทั้งการสร้างหน่วยเพิ่มเติมและการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิง
Franklin Solana ETF(SOEZ) ก็แสดงให้เห็นเช่นกันว่าเงินทุนตั้งต้นจากบริษัทในเครือและการสร้างหน่วยภายหลังเป็นคนละส่วนกัน นักลงทุนซึ่งเป็นบริษัทในเครือซื้อโซลานา 17,000 SOL ในราคา 2,323,133.80 ดอลลาร์(ประมาณ 3.16 พันล้านวอน) เมื่อวันที่ 25 พฤศจิกายน 2025 ขณะที่ SOEZ ซื้อโซลานาเพิ่มเติมมูลค่า 9,776,591 ดอลลาร์(ประมาณ 13.3 พันล้านวอน) ผ่านการสร้างหน่วยระหว่างวันที่ 3 ธันวาคม 2025 ถึง 31 มีนาคม 2026
ในทางกลับกัน Bitwise Dogecoin ETF(BWOW) ได้รับตะกร้าสินทรัพย์ตั้งต้นมูลค่า 2.5 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 3.4 พันล้านวอน) จากบริษัทในเครือของ Bitwise ก่อนเข้าจดทะเบียน แต่มีการไถ่ถอน 20,000 หน่วยโดยไม่มีการสร้างหน่วยใหม่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026
สินทรัพย์สุทธิของ BWOW ลดลงจาก 1,152,815 ดอลลาร์(ประมาณ 1.57 พันล้านวอน) เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2025 เหลือ 604,292 ดอลลาร์(ประมาณ 820 ล้านวอน) เมื่อวันที่ 31 มีนาคม 2026 จำนวนหน่วยที่ออกจำหน่ายก็ลดลงจาก 60,000 หน่วยเหลือ 40,000 หน่วย
Bitwise ประกาศเมื่อวันที่ 10 กันยายนว่าจะชำระบัญชี BWOW โดยกำหนดวันซื้อขายวันสุดท้ายบน NYSE Arca ไว้ในวันที่ 14 ตุลาคม วันที่กำหนดมูลค่าสินทรัพย์สุทธิสำหรับการจ่ายเงินสดแก่ผู้ถือหน่วยที่เหลือคือวันที่ 21 ตุลาคม และกำหนดจ่ายเงินในวันที่ 22 ตุลาคม
การสร้างหน่วยใน ETF คือธุรกรรมในตลาดแรกที่ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต(AP) ส่งมอบสินทรัพย์หรือเงินสดให้กองทุนเพื่อรับหน่วยใหม่ ส่วนการไถ่ถอนคือกระบวนการที่ AP ส่งหน่วย ETF คืนให้กองทุนเพื่อรับสินทรัพย์อ้างอิงหรือเงินสด ทั้งสองอย่างแตกต่างจากการซื้อขายหน่วยเดิมในตลาดรอง
Investment Company Institute(ICI) อธิบายว่า การออกหน่วยสุทธิคำนวณจากจำนวนหน่วยที่สร้างใหม่หักด้วยจำนวนหน่วยที่ไถ่ถอน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการเปิดเผยอาจไม่สามารถระบุได้เสมอว่าการสร้างหรือไถ่ถอนของ AP เกิดจากความต้องการของลูกค้ารายใด จึงไม่อาจสรุปว่าการมีการสร้างหน่วยหมายถึงเงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยไหลเข้าโดยตรง
รายงานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับ Ethereum ETF ของ TokenPost ก็ยืนยันว่า สินทรัพย์ในช่วงเปิดตลาดและเงินทุนไหลเข้าสุทธิภายหลังเป็นตัวชี้วัดคนละประเภท การเปรียบเทียบ ETF สินทรัพย์ดิจิทัลจึงควรตรวจสอบเงินทุนตั้งต้น การสร้างหน่วยสุทธิ การไถ่ถอน จำนวนหน่วยที่ออกจำหน่าย และราคาสินทรัพย์อ้างอิง ณ วันเดียวกัน
นักลงทุนในไทยที่พิจารณาขนาดของ ETF สินทรัพย์ดิจิทัลในต่างประเทศก็ควรแยกปัจจัยเหล่านี้เช่นกัน แม้สินทรัพย์เมื่อเปิดตัวหรือปริมาณการซื้อขายจะดูสูง แต่อาจรวมเงินทุนตั้งต้นและธุรกรรมในตลาดรองไว้ด้วย การประเมินอุปสงค์ที่แท้จริงจึงต้องดูการสร้างหน่วย การไถ่ถอน และการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์สุทธิประกอบกัน
ท้ายที่สุด สินทรัพย์ของ ETF ในวันเปิดตัวเป็นเพียงจุดเริ่มต้น โดย BWOW มีกำหนดวันซื้อขายวันสุดท้ายในวันที่ 14 ตุลาคม และกำหนดจ่ายเงินสดในวันที่ 22 ตุลาคม การตรวจสอบกระแสเงินทุนของแต่ละผลิตภัณฑ์จึงควรแยกเงินทุนตั้งต้นที่วางแผนไว้ออกจากยอดที่ชำระจริง
ความคิดเห็น 0