ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งแตะ 5.014% ระหว่างการซื้อขายวันที่ 14 กันยายน ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ที่ทะลุระดับ 5% ก่อนลดลงมาอยู่ที่ราว 4.947% ความเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้แนวโน้มอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่เคยอยู่ต่ำกว่า 5% เริ่มสั่นคลอน
โอเดลี่ระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ต่ำกว่า 5% มานานกว่า 700 วันทำการ ก่อนกลับขึ้นเหนือระดับดังกล่าวอีกครั้ง โดยมองว่าการเคลื่อนไหวนี้อาจสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของระดับอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดรับรู้ ไม่ใช่เพียงความผันผวนระยะสั้น
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นประมาณ 85bp นับจากต้นปี จากระดับ 4.15% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับตัวขึ้นเร็วกว่าพันธบัตรระยะสั้น ส่งผลให้เส้นอัตราผลตอบแทนมีลักษณะเบียร์สตีฟเทนนิง (bear steepening)
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีพุ่งแตะ 5.38% ระหว่างวัน ส่วนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.628% จึงมีการวิเคราะห์ว่าตลาดกำลังกังวลเรื่องเงินเฟ้อระยะยาวและความเสี่ยงด้านอุปทานมากกว่านโยบายดอกเบี้ยระยะสั้น
การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนได้รับอิทธิพลจากราคาพลังงาน เงินเฟ้อ และนโยบายการเงินพร้อมกัน ความกังวลเกี่ยวกับภัยคุกคามต่อท่อส่งน้ำมันของซาอุดีอาระเบียทำให้เกิดความเป็นไปได้ว่าอุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกประมาณ 4% อาจได้รับผลกระทบ ขณะที่ราคาน้ำมันเบรนต์ปรับขึ้นเหนือ 109 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล(ประมาณ 149,330 วอน)
อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 3.4% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อย่างมาก ประเด็นสำคัญต่อทิศทางตลาดหุ้นคือ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะเป็นเพียงแรงกระทบชั่วคราวหรือจะส่งผ่านไปยังต้นทุนบริษัทและเงินเฟ้อพื้นฐาน
ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า ทิศทาง S&P500 หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวทะลุ 5% ไม่ได้เป็นไปในทิศทางเดียวกัน ในเดือนกรกฎาคม 1966 ดัชนีลดลง 1.6% หลังผ่านไป 6 เดือน ขณะที่เดือนเมษายน 2006 เพิ่มขึ้น 4.7% และเดือนตุลาคม 2023 เพิ่มขึ้น 19.6%
เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นแตะ 5.02% ในเดือนกรกฎาคม 1966 S&P500 ลดลงจากจุดสูงสุดแล้วประมาณ 9% หลังทะลุระดับดังกล่าว ดัชนียังปรับตัวลงต่อเนื่องราว 2 เดือนครึ่ง ก่อนทำจุดต่ำสุดที่ 73.20 ในวันที่ 7 ตุลาคม แต่เมื่อวัดในกรอบ 6 เดือน ดัชนีลดลงเพียง 1.6%
ในเดือนเมษายน 2006 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นแตะ 4.99% และทำระดับ 5.11% ในเดือนพฤษภาคม S&P500 เพิ่มขึ้นจาก 1302.17 ในเดือนเมษายนเป็น 1363.38 ในเดือนตุลาคม โดยหลังจากปรับฐานประมาณ 7-8% ในเดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายน ดัชนีกลับมาฟื้นตัวเมื่ออัตราผลตอบแทนทำจุดสูงสุดและเริ่มลดลง
เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีทะลุ 5% ในเดือนตุลาคม 2023 S&P500 ร่วงลงแตะ 4117.37 ในวันที่ 27 ตุลาคม จากนั้นดัชนีเพิ่มขึ้นจาก 4258.98 ในเดือนตุลาคม 2023 เป็น 5095.46 ในเดือนเมษายน 2024 หรือเพิ่มขึ้น 19.6% ในช่วง 6 เดือน
ทั้งสามกรณีมีจุดร่วมคือ ตลาดหุ้นปรับฐานหลังอัตราผลตอบแทนทะลุระดับสำคัญ โดยลดลงประมาณ 15% ในปี 1966, 7-8% ในปี 2006 และ 4% ในปี 2023 จุดเปลี่ยนสู่การฟื้นตัวเกิดขึ้นหลังแรงกดดันขาขึ้นของอัตราผลตอบแทนเริ่มชะลอตัว ไม่ใช่ในวันที่ทะลุ 5% โดยตรง
สาระสำคัญจากสถิติในอดีตคือ ระดับอัตราผลตอบแทนเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะอธิบายทิศทางตลาดหุ้น ในปี 2006 และ 2023 การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนเกิดขึ้นพร้อมกับการเติบโตของตัวเลขเศรษฐกิจในนามและผลประกอบการบริษัทที่ขยายตัว ขณะที่ปี 1966 มีภาวะสินเชื่อตึงตัวและผลประกอบการชะลอลงร่วมด้วย
รอบการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนในครั้งนี้แตกต่างจากอดีตตรงที่เกิดขึ้นท่ามกลางท่าทีคุมเข้มของธนาคารกลางหลายประเทศ ธนาคารกลางยุโรปปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ตลาดจับตาว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับนโยบายเพิ่มเติมหรือไม่ ก่อนการประชุมเดือนกันยายนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความระมัดระวังต่อทิศทางดอกเบี้ยจึงเพิ่มขึ้น
การขยายตัวของผลประกอบการบริษัทยังเป็นตัวแปรสำคัญ หากอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นพร้อมกับผลประกอบการที่ดีขึ้น ตลาดหุ้นอาจรองรับระดับดอกเบี้ยที่สูงได้ แต่หากการเติบโตของผลประกอบการชะลอลง ภาระด้านมูลค่าอาจนำไปสู่การปรับฐานของตลาดหุ้นโดยรวม
สำหรับนักลงทุนในประเทศ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาวเป็นตัวชี้วัดที่อาจส่งผลต่อหุ้นและพันธบัตรสหรัฐฯ รวมถึงค่าเงินวอนและความต้องการรับความเสี่ยงในตลาดหุ้นภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม ยังไม่อาจสรุปจากเพียงสามกรณีในอดีตได้ว่า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันทุกครั้งหลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีทะลุ 5%
ความคิดเห็น 0