ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
สินทรัพย์รวมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เพิ่มขึ้น แต่ยังไม่มีหลักฐานว่ามีสภาพคล่องใหม่ไหลเข้าสู่บิตคอยน์(BTC) เนื่องจากการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการบริหารเงินสำรองของธนาคารและการนำเงินต้นจากสินทรัพย์เดิมกลับไปลงทุน ไม่ใช่การผ่อนคลายนโยบายการเงิน
Fed ปรับขึ้นกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ย Fed Funds 25bp เป็น 3.75-4.00% เมื่อวันที่ 16 กันยายน พร้อมระบุว่าจะยังคงนโยบายรักษาเงินสำรองในระบบธนาคารให้อยู่ในระดับ 'เพียงพอ' โดยอัตราดอกเบี้ยที่ใช้กับยอดเงินสำรองปรับขึ้นเป็น 3.90% ตั้งแต่วันที่ 17 กันยายน แถลงการณ์ FOMC ระบุถึงการขึ้นดอกเบี้ยและการคงนโยบายเงินสำรองในระดับเพียงพอ
โต๊ะซื้อขายของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์กมีอำนาจซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุไม่เกิน 3 ปี หากจำเป็น เพื่อรักษาระดับเงินสำรอง อย่างไรก็ตาม การมีอำนาจซื้อไม่ได้หมายความว่าจะเกิดการซื้อสุทธิขึ้นจริง
ตารางการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์กระหว่างวันที่ 15 กันยายนถึง 14 ตุลาคม ระบุเฉพาะการนำเงินต้นจากหลักทรัพย์ของหน่วยงานต่าง ๆ มูลค่าประมาณ 15,600 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 2.1372 ล้านล้านวอน)กลับไปลงทุน ขณะที่การซื้อเพื่อบริหารเงินสำรอง(RMP) ระบุว่า 'ไม่มี'
RMP และการผ่อนคลายเชิงปริมาณ(QE) มีวัตถุประสงค์แตกต่างกัน ฟิลิป เอ็น. เจฟเฟอร์สัน(Philip N. Jefferson) รองประธาน Fed กล่าวว่าในสุนทรพจน์เดือนมกราคมว่า “การซื้อเพื่อบริหารเงินสำรองไม่ใช่การผ่อนคลายเชิงปริมาณ” คำอธิบายดังกล่าวสะท้อนว่า QE ใช้การซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวและ agency MBS ในวงกว้างเพื่อผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและภาวะการเงิน ส่วน RMP เป็นเครื่องมือดำเนินงานเพื่อรักษาเงินสำรองให้เพียงพอสำหรับควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เจฟเฟอร์สันอธิบายวัตถุประสงค์ของ RMP และ QE แตกต่างกัน
ดังนั้น การประเมินงบดุลของ Fed ต้องพิจารณาทั้งวัตถุประสงค์ของการซื้อและอายุสินทรัพย์ ไม่ใช่ดูเพียงขนาดสินทรัพย์รวม โดย RMP ที่ใช้พันธบัตรระยะสั้นเพื่อปรับปริมาณเงินสำรองมีช่องทางส่งผ่านสู่ตลาดแตกต่างจาก QE ที่เน้นสินทรัพย์ระยะยาว
รายงานนโยบายการเงินของ Fed เดือนกรกฎาคมระบุว่า ตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม 2026 ระบบบัญชีตลาดเปิด(System Open Market Account: SOMA) ซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ประมาณ 250,000 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 342.5 ล้านล้านวอน) แบ่งเป็น RMP ประมาณ 160,000 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 219.2 ล้านล้านวอน) และการนำเงินต้นจาก agency MBS กลับไปลงทุนประมาณ 90,000 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 123.3 ล้านล้านวอน)
ในช่วงเวลาเดียวกัน สินทรัพย์รวมของ Fed เพิ่มขึ้นประมาณ 150,000 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 20.55 ล้านล้านวอน) และเงินสำรองเพิ่มขึ้น 54,000 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 7.398 ล้านล้านวอน) แม้พบว่าเงินสำรองเพิ่มขึ้น แต่โครงสร้างดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าเงินเหล่านั้นจะกลายเป็นเงินทุนสำหรับซื้อสินทรัพย์เสี่ยงโดยอัตโนมัติ
สินทรัพย์รวมของ Fed อยู่ที่ 6.740619 ล้านล้านดอลลาร์(ประมาณ 9,234,064.8 พันล้านวอน) ณ วันที่ 9 กันยายน เพิ่มขึ้น 3,415 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 466.9 พันล้านวอน) จากสัปดาห์ก่อน และเพิ่มขึ้น 134,657 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 184,048.11 พันล้านวอน) จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามข้อมูล H.4.1 ของ Fed ข้อมูล H.4.1 ของ Fed แสดงตัวเลขสินทรัพย์รวมและเงินสำรอง ณ วันที่ 9 กันยายน
กระแสเงินในตลาดบิตคอยน์ก็ยังไม่สนับสนุนแนวคิดว่าสภาพคล่องจาก Fed ไหลเข้าสู่ตลาด โดย Farside Investors ระบุว่า กองทุน ETF บิตคอยน์สปอตในสหรัฐฯ มีเงินไหลออกสุทธิ 450.40 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 6,170 ล้านวอน)เมื่อวันที่ 15 กันยายน และ 295.90 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 4,054 ล้านวอน)เมื่อวันที่ 16 กันยายน
การที่บิตคอยน์เคลื่อนไหวทันทีหลังการตัดสินใจของ Fed ไม่ได้หมายความว่าสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงราคามาจากนโยบายของ Fed โดยตรง การประเมินว่าสภาพคล่องไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงหรือไม่ ต้องพิจารณากระแสเงิน ETF อัตราดอกเบี้ย และภาวะการเงินระยะยาวร่วมกัน
ปฏิกิริยาของตลาดมีทั้งสองด้าน ลูอิส หวง(Lewis Huang) นักวิเคราะห์ของบิตเก็ต(Bitget) กล่าวว่าเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมถูกส่งสัญญาณออกมา แต่บิตคอยน์อาจรับแรงกระแทกได้ทันทีมากกว่าตลาดหุ้น ขณะที่เดอะบล็อก(The Block) รายงานว่าปฏิกิริยาของสินทรัพย์ดิจิทัลหลักหลังการประชุมโดยรวมยังจำกัด เดอะบล็อกรายงานว่าปฏิกิริยาของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลหลังการประชุมยังจำกัด
RMP เป็นเครื่องมือดำเนินงานที่ช่วยให้ธนาคารกลางรักษาระดับเงินสำรองที่จำเป็นระหว่างควบคุมอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ส่วน QE เป็นเครื่องมือที่มุ่งส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวและภาวะการเงินผ่านการซื้อสินทรัพย์ระยะยาว แม้มีขนาดเท่ากัน แต่สัญญาณที่ตลาดรับรู้อาจแตกต่างกัน
สำหรับนักลงทุนในประเทศ การประเมินสภาพคล่องของบิตคอยน์ควรพิจารณากระแสเงิน ETF และทิศทางอัตราดอกเบี้ยควบคู่กับขนาดสินทรัพย์ของ Fed ประเด็นถกเถียงก่อนหน้านี้เกี่ยวกับสินทรัพย์รวมและเงินสำรองของ Fed ก็แยกความแตกต่างระหว่างขนาดงบดุลโดยรวมกับความเพียงพอของเงินสำรองไว้เช่นกัน รายงานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับประเด็นถกเถียงเรื่องสินทรัพย์รวมและเงินสำรองของ Fed
ตารางการดำเนินงานของ Fed ระหว่างวันที่ 15 กันยายนถึง 14 ตุลาคมยังไม่มีการซื้อ RMP สุทธิที่แยกต่างหาก จากนี้ต้องติดตามว่ามีการดำเนินการซื้อจริงหรือไม่ โครงสร้างอายุสินทรัพย์จะเปลี่ยนแปลงอย่างไร และความต้องการ ETF จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันหรือไม่
ความคิดเห็น 0