ตลาดอาจประเมินขนาดการคุมเข้มการเงินทั่วโลกต่ำเกินไป…ดอยช์แบงก์

ตลาดการเงินทั่วโลกอาจสะท้อนขนาดการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตต่ำกว่าความเป็นจริง ท่ามกลางราคาสินค้าโภคภัณฑ์และความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง ทำให้การตอบสนองด้านการคุมเข้มของธนาคารกลางอาจรุนแรงกว่าที่ตลาดคาด

ดอยช์แบงก์(Deutsche Bank) ระบุว่าตลาดอาจประเมินขนาดของวัฏจักรการคุมเข้มทางการเงินทั่วโลกต่ำเกินไป โดย Seeking Alpha รายงานเรื่องนี้เมื่อวันที่ 21

ดอยช์แบงก์ชี้ว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น ภาวะการเงินที่ผ่อนคลาย และท่าทีแข็งกร้าวของธนาคารกลางต่อเงินเฟ้อ เป็นปัจจัยสำคัญเบื้องหลังการประเมินดังกล่าว หากแรงกดดันด้านราคายังคงอยู่ เส้นทางดอกเบี้ยที่ตลาดคาดการณ์อาจยังไม่สูงพอ

ภาวะการเงินไม่ได้สะท้อนเพียงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลาง แต่ยังรวมถึงต้นทุนการกู้ยืมและราคาสินทรัพย์ ซึ่งเป็นภาพรวมของสภาพแวดล้อมด้านเงินทุนในตลาด หากภาวะการเงินยังผ่อนคลาย แม้มีการขึ้นดอกเบี้ยก็อาจยังมีสภาพคล่องเหลืออยู่ในระบบเศรษฐกิจและตลาดสินทรัพย์ ส่งผลให้แรงกดดันต่อการคุมเข้มเพิ่มขึ้น

ดอยช์แบงก์ประเมินว่าภาวะการเงินของสหรัฐฯ ยังผ่อนคลายกว่าในช่วงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ(เฟด) เริ่มขึ้นดอกเบี้ยในปี 2022 หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกลับมาเพิ่มขึ้น ธนาคารกลางอาจเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อ

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์เป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อต้นทุนสินค้าและบริการ หากราคายังคงเพิ่มขึ้น การชะลอตัวของเงินเฟ้ออาจล่าช้า และธนาคารกลางอาจให้ความสำคัญกับการควบคุมเงินเฟ้อมากกว่าการลดดอกเบี้ย

ท่าทีของธนาคารกลางยังเป็นอีกตัวแปรสำคัญ หากความเสี่ยงเงินเฟ้อยังคงอยู่ ธนาคารกลางอาจแสดงท่าทีแข็งกร้าวกว่าที่ผ่านมา ซึ่งอาจผลักดันให้เส้นทางดอกเบี้ยที่ตลาดสะท้อนอยู่ปรับสูงขึ้นอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม ยังไม่อาจสรุปได้ว่าการขึ้นดอกเบี้ยจะสร้างแรงกระแทกต่อตลาดหุ้นโดยทันที ดอยช์แบงก์ยังมองว่าตลาดหุ้นอาจรับมือกับดอกเบี้ยระดับสูงได้ หากผลประกอบการบริษัทแข็งแกร่ง และปัญญาประดิษฐ์(AI) ยังคงช่วยเพิ่มผลิตภาพอย่างต่อเนื่อง

เป้าหมายดัชนี S&P500 ณ สิ้นปี 2026 ที่ถูกเสนอไว้ในกรอบ 7900-8100 จุด ก็มีความคาดหวังต่อการลงทุนใน AI และผลประกอบการบริษัทเป็นส่วนประกอบ หากเส้นทางดอกเบี้ยสูงกว่าที่คาด ช่องว่างระหว่างความคาดหวังดังกล่าวกับภาวะการเงินจริงอาจขยายตัว

ผู้ร่วมตลาดจะประเมินเส้นทางการคุมเข้มทางการเงินอีกครั้งจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ตัวเลขเงินเฟ้อ และถ้อยแถลงของธนาคารกลางในระยะต่อไป การวิเคราะห์ของดอยช์แบงก์ไม่ได้ยืนยันว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ย แต่เป็นคำเตือนว่าระดับการคุมเข้มที่ตลาดสะท้อนอยู่อาจยังไม่เพียงพอ