แฉกลยุทธ์ ‘เบียร์เรด’ วาฬปั่นตลาดคริปโต โกยกำไร-ทุบรายย่อยพังพอร์ต

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีไม่ใช่สถานที่ที่ ‘ทุกความผันผวน’ เกิดขึ้นอย่างเป็นธรรมชาติ หนึ่งในกลยุทธ์ที่ถูกวิจารณ์อย่างหนักคือ ‘เบียร์เรด’ หรือการโจมตีตลาดโดย ‘กลุ่มหมี’ ซึ่งเป็นการจงใจทำให้ราคาลดลงเพื่อกวาดกำไรจากการเทรดระยะสั้น กลยุทธ์นี้มักถูกใช้โดย ‘วาฬ’ หรือผู้ถือสินทรัพย์รายใหญ่ที่ใช้วิธีเปิดสถานะชอร์ต ปล่อยข่าวลวง และขายเหรียญจำนวนมาก จนสร้างความตื่นตระหนกในตลาด และเข้าซื้อหรือปิดสถานะเมื่อราคาดิ่งลงอย่างรุนแรง

การโจมตีแบบเบียร์เรดไม่ใช่เพียงแค่การปรับฐานของราคา แต่คือการ ‘แทรกแซงตลาดอย่างตั้งใจ’ กลุ่มวาฬมักเริ่มต้นด้วยการเทขายเพื่อกดราคาลง จากนั้นใช้ช่องทางอย่าง ‘โซเชียลมีเดีย’ ปล่อยข่าวลือหรือข้อมูลที่บิดเบือนเพื่อกระตุ้นความกลัว ซึ่งจะทำให้เกิดการเทขายตื่นตระหนก (panic sell) และการล้างพอร์ตโดยอัตโนมัติ ในขั้นตอนสุดท้าย พวกเขาจะซื้อเหรียญในราคาต่ำหรือปิดชอร์ตเพื่อเก็บกำไร

ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดคือเมื่อเดือนพฤษภาคม 2022 ช่วงที่โปรเจกต์เคลย์ตันและลูน่า(LUNA)ล่มสลาย ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) รายงานว่า กลุ่มวาฬได้เทขายก่อนราคาตกอย่างรวดเร็ว และเก็บกำไรได้อย่างมาก ในขณะที่ผู้ลงทุนรายย่อยต้องแบกรับความสูญเสีย ต่อมาในเดือนพฤศจิกายนปีเดียวกัน ระหว่างที่ FTX ประกาศล้มละลาย กลุ่มวาฬก็ใช้กลยุทธ์แบบเดียวกันเพื่อทยอยขายทรัพย์สินก่อนที่ราคาจะตกลงอีก โดย BIS ระบุว่าเหรียญที่ราคาดิ่งลงนั้นมักเป็นเหรียญที่วาฬเทขาย ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยกลับเข้าซื้อเพิ่ม ผู้เชี่ยวชาญมองว่านี่คือ ‘พฤติกรรมซ้ำซาก’ ที่เกิดซ้ำในตลาดคริปโต

กลยุทธ์นี้มีลำดับขั้นตอนชัดเจน เริ่มจากการเตรียมสถานะชอร์ตหรือถือเงินรอไว้ จากนั้นดำเนินการเทขายเพื่อสั่นคลอนความเชื่อมั่นของตลาด ตามด้วยการปล่อยข่าวลือเชิงลบผ่านช่องทางต่าง ๆ จนส่งผลให้ระบบล้างพอร์ต (liquidation) ทำงาน ส่งผลให้ราคาลดลงมากยิ่งขึ้น เมื่อราคาตกถึงระดับที่ต้องการ กลุ่มวาฬก็ซื้อกลับหรือปิดสถานะเพื่อเก็บกำไรจำนวนมาก

สิ่งที่ทำให้การโจมตีนี้เกิดได้ง่ายในตลาดคริปโต คือลักษณะที่ ‘สภาพคล่องต่ำ’ และจำนวนผู้เล่นน้อยกว่าตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ด้วยเหตุนี้ การซื้อขายในปริมาณมากครั้งเดียวก็สามารถสั่นสะเทือนตลาดได้แล้ว นอกจากนี้ยังมีเทคนิคซับซ้อนอย่างสปูฟฟิง (spoofing), คำสั่งปลอม และการเทรดอัลกอริทึมที่ยากต่อการรับมือสำหรับนักลงทุนทั่วไป

แม้ว่าบางครั้งการโจมตีแบบเบียร์เรดจะช่วย ‘เปิดโปงโครงการที่ไม่มีพื้นฐาน’ หรือปรับราคาให้เหมาะสม แต่ในความเป็นจริง กลยุทธ์นี้สร้างผลกระทบโดยตรงต่อผู้ลงทุนรายย่อย และทำลาย ‘ความเชื่อมั่นของตลาด’ อย่างรุนแรง

การจับสัญญาณ ‘ก่อนการโจมตี’ และเตรียมรับมือจึงเป็นสิ่งสำคัญ ตัวอย่างของสัญญาณที่น่าสงสัย ได้แก่ การร่วงของราคาที่เกิดขึ้นโดยไม่มีข่าวรองรับ, ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างผิดปกติ, การเด้งกลับอย่างรวดเร็ว รวมถึงการกระตุ้นความกลัวอย่างรุนแรง นอกจากนี้ ‘การย้ายเหรียญจำนวนมาก’ จากกระเป๋าวาฬเข้าสู่กระดานเทรด ก็มักเป็นสัญญาณของการเตรียมเทขาย

ผู้ลงทุนสามารถป้องกันตัวจากเบียร์เรดได้ด้วยหลายวิธี เช่น การตั้งคำสั่ง ‘ตัดขาดทุน’ (stop-loss), กระจายความเสี่ยงในพอร์ต, ติดตามพฤติกรรมกระเป๋าวาฬ หรือใช้เครื่องมือวิเคราะห์เชิงเทคนิคเพื่อหลีกเลี่ยงการตัดสินใจแบบรีบร้อน นอกจากนี้ ควรใช้บริการจากกระดานเทรดที่มีมาตรฐานด้านความปลอดภัยและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลเป็นอย่างดี

ในแง่ของนโยบาย มีเสียงเรียกร้องมากขึ้นให้เร่งกำกับดูแลพฤติกรรมแบบนี้ แม้บางฝ่ายจะระมัดระวังต่อการแทรกแซงของรัฐ แต่พฤติกรรมที่เป็น ‘การปั่นตลาดอย่างชัดเจน’ ควรต้องถูกควบคุม สหรัฐฯ มีทั้งสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ที่เข้มงวดต่อความเคลื่อนไหวในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ขณะที่สหภาพยุโรปก็เดินหน้าใช้กฎหมาย ‘MiCA’ เพื่อควบคุมการซื้อขายสินทรัพย์คริปโตเชิงระบบ

เพื่อให้ตลาดคริปโตเติบโตอย่างยั่งยืน ความจำเป็นในการปราบปรามการปั่นราคาลักษณะนี้และการสร้างมาตรการคุ้มครองนักลงทุนจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะเบียร์เรดไม่เพียงบั่นทอนการตัดสินใจลงทุนของรายบุคคล แต่ยังคุกคามเสถียรภาพของระบบโดยรวมอีกด้วย