ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ความไม่สมดุลทั่วโลกเพิ่มขึ้นแตะ 46% ของ GDP โลกในปี 2024 โดยปัจจัยทางการเงินมีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงฐานะการลงทุนระหว่างประเทศสุทธิ (NIIP) มากกว่าการค้า ตามรายงาน Working Paper ฉบับที่ 1379 ซึ่งธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) เปิดเผยเมื่อวันที่ 23
คณะนักวิจัยของ BIS วิเคราะห์ NIIP ของ 28 เขตเศรษฐกิจระหว่างปี 1980-2024 ซึ่งครอบคลุมประมาณ 85% ของ GDP โลก
NIIP คือมูลค่าสินทรัพย์สุทธิในต่างประเทศของประเทศหนึ่ง หลังหักสินทรัพย์ที่ชาวต่างชาติถือครองในประเทศนั้น ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนทั้งดุลการค้า ดุลบัญชีเดินสะพัด การเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้น พันธบัตร และการลงทุนโดยตรงในต่างประเทศ อัตราแลกเปลี่ยน ผลตอบแทนการลงทุน และกระแสรายได้จากการลงทุน
ความไม่สมดุลทั่วโลกเพิ่มจากประมาณ 10% ของ GDP โลกในปี 1980 เป็น 46% ในปี 2024 NIIP ของสหรัฐฯ ซึ่งเกือบสมดุลในปี 1980 แย่ลงเป็น -24% ของ GDP โลกในปี 2024 โดยสหรัฐฯ คิดเป็น 52% ของ NIIP สุทธิรวมในกลุ่มตัวอย่าง และคิดเป็น 84% ของสถานะลูกหนี้สุทธิ
จีน ญี่ปุ่น และเยอรมนีต่างถือครองสถานะเจ้าหนี้สุทธิราว 3% ของ GDP โลก การเพิ่มขึ้นของสถานะลูกหนี้สุทธิของสหรัฐฯ และสินทรัพย์ต่างประเทศของเศรษฐกิจหลักทำให้ความเชื่อมโยงทางการเงินระหว่างประเทศมีความซับซ้อนมากขึ้น
ปัจจัยทางการเงินอธิบายการเปลี่ยนแปลง NIIP ระหว่างปี 2010-2024 ได้ 63% โดยเป็นกำไรขาดทุนจากการประเมินมูลค่า 26% และกระแสรายได้จากการลงทุน 28% ขณะที่การค้าสามารถอธิบายการเปลี่ยนแปลง NIIP ได้ประมาณครึ่งหนึ่งในช่วงปี 1980-2010 แต่บทบาทของปัจจัยทางการเงินเพิ่มขึ้นหลังจากนั้น
คณะนักวิจัยของ BIS วิเคราะห์ว่ากำไรขาดทุนจากการประเมินมูลค่ามีอิทธิพลมากกว่าต่อการเปลี่ยนแปลง NIIP ในระยะสั้น ส่วนการค้าและกระแสรายได้จากการลงทุนมีผลมากกว่าต่อสถานะในระยะยาว โดยมีองค์ประกอบสินทรัพย์และหนี้สินของแต่ละประเทศ ความแตกต่างของผลตอบแทนสัมพัทธ์ และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นช่องทางสำคัญ
เพื่อประเมินความเป็นไปได้ในการปรับสมดุลของเศรษฐกิจโลก นักวิจัยกำหนดสถานการณ์สมมติ 4 รูปแบบ ได้แก่ △ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง 20% △ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับฐาน โดยย้อนกลับการเพิ่มขึ้นและลดลงนับตั้งแต่ปี 2019 △อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกเพิ่มขึ้น 400 จุดพื้นฐาน และ △ลดความไม่สมดุลทางการค้าลง 50% ภายใน 5 ปี
หากค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง 20% ความไม่สมดุลทั่วโลกลดลงจาก 46% เหลือ 44% ของ GDP โลกเท่านั้น ส่วนสถานการณ์ที่ลดความไม่สมดุลทางการค้าลง 50% ความไม่สมดุลในปี 2029 ก็ลดลงจากกรณีฐานเพียงเล็กน้อย
การปรับฐานของตลาดหุ้นทั่วโลกเป็นสถานการณ์ที่ลดความไม่สมดุลได้มากที่สุด อย่างไรก็ตาม การลดลงของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจสร้างความเสียหายต่อมูลค่าสุทธิของหลายประเทศ รวมถึงประเทศเจ้าหนี้ จึงเป็นการปรับฐานที่มีต้นทุนสูง
คณะนักวิจัยของ BIS ระบุว่า ในกรณีฐานปี 2029 ซึ่งอิงผลการดำเนินงานในปี 2024 หากการค้า กระแสรายได้จากการลงทุน และราคาสินทรัพย์ไม่เปลี่ยนแปลงมาก ความไม่สมดุลทั่วโลกอาจเพิ่มขึ้นต่อแทนที่จะลดลง ทั้งนี้ การคำนวณดังกล่าวเป็นการทดลองสมมติแบบดุลยภาพบางส่วน ไม่ใช่เส้นทางนโยบายที่เกิดขึ้นจริง
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุในรายงานเดือนเมษายนว่า นโยบายเศรษฐกิจมหภาคแบบดั้งเดิมยังเป็นปัจจัยสำคัญของความไม่สมดุล และการปรับโครงสร้างการออมและการลงทุนร่วมกันของประเทศเศรษฐกิจหลักเป็นเงื่อนไขสำคัญต่อการปรับสมดุลอย่างยั่งยืน ขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษระบุในรายงานเดือนมีนาคมว่า ความเปราะบางของงบดุลต่างประเทศอาจผสานกับความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินอื่น ๆ
การศึกษานี้ไม่ได้วิเคราะห์ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลหรือราคาของเหรียญใดโดยตรง และไม่ได้เสนอความสัมพันธ์เชิงเหตุผลโดยตรงระหว่างงานวิจัยนี้กับการศึกษาแยกต่างหากที่กล่าวถึงความเชื่อมโยงระหว่างภาวะการเงินโลกกับกระแสเงินทุนในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ งานวิจัยยังไม่พบความเชื่อมโยงโดยตรงกับอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์
ความคิดเห็น 0