RWA Perpetual Futures แตะ 18.8 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน กระเป๋าใหม่ 31.7%

ปริมาณการซื้อขาย RWA Perpetual Futures เพิ่มขึ้นแตะ 18.8 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน (ประมาณ 25 ล้านล้านวอน) แต่ยังมีหลักฐานจำกัดที่จะสรุปว่าเงินทุนไหลออกจากอัลต์คอยน์ครั้งใหญ่ กระเป๋าใหม่จำนวนมากบน Hyperliquid ยังคงอยู่ในตลาด RWA ขณะที่การซื้อขายข้ามตลาดกับผู้ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเดิมอยู่ในระดับต่ำ

Talos ผู้ให้บริการข้อมูลตลาด ระบุว่า RWA Perpetual Futures คิดเป็น 18.5% ของปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สทั้งหมดบนตลาดที่ติดตามระหว่างวันที่ 3-9 กันยายน ปริมาณซื้อขายเพิ่มจากระดับต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในเดือนมกราคมเป็น 18.8 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณการซื้อขาย Perpetual Futures ของสินทรัพย์ดิจิทัลลดลง อย่างไรก็ตาม กิจกรรมการซื้อขายฟิวเจอร์สโดยรวมยังคงใกล้เคียงเดิม

โครงสร้างดังกล่าวสะท้อนว่า RWA เข้ามาชดเชยปริมาณการซื้อขายที่ลดลงของ Perpetual Futures สินทรัพย์ดิจิทัลบางส่วน โดย Perpetual Futures ของสินทรัพย์แบบดั้งเดิมคิดเป็น 28% ของปริมาณฟิวเจอร์สทั้งหมดบน Hyperliquid และ 24.8% บน Binance

เมื่อแยกตามประเภทสินค้า Perpetual Futures น้ำมันมีการเติบโตมากที่สุด โดยช่วงที่ราคาน้ำมันเบรนท์เพิ่มขึ้นเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสอดคล้องกับการขยายตัวของปริมาณซื้อขาย Talos อธิบายว่าตลาด RWA ครอบคลุมทั้งทองคำ น้ำมัน หุ้น และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับบริษัทก่อนเข้าจดทะเบียน

RWA Perpetual Futures เป็นอนุพันธ์ที่ซื้อขายตามการเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์อ้างอิง โดยไม่ได้ถือครองหุ้นหรือสินค้าโภคภัณฑ์จริง Hyperliquid ได้ขยายขอบเขตสินทรัพย์จากโครงสร้างพื้นฐานที่เน้นสินทรัพย์ดิจิทัลไปสู่หุ้น ทองคำ น้ำมัน และดัชนี โดย ข้อมูลรายสัปดาห์ก่อนหน้านี้ระบุว่าการซื้อขาย RWA คิดเป็น 52% ของปริมาณซื้อขายทั้งหมด

ดีไฟแลมา(DefiLlama) จัดกลุ่มกระเป๋าที่เริ่มซื้อขายครั้งแรกบนตลาดโทเคนสินทรัพย์จริงตั้งแต่วันที่ 1 มกราคมถึง 30 มิถุนายน 2026 บน Hyperliquid เป็น ‘RWA-First’ โดยมีกระเป๋าในกลุ่มนี้ 169,514 ใบ คิดเป็น 31.7% ของกระเป๋าใหม่ทั้งหมด

ปริมาณการซื้อขายของกระเป๋า RWA-First อยู่ที่ 111.6 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 151 ล้านล้านวอน) คิดเป็น 31.5% ของปริมาณซื้อขายทั้งหมดของผู้ใช้ใหม่ ในจำนวนนี้ 83.6% ยังคงอยู่ในตลาด RWA ขณะที่ปริมาณการซื้อขายใน Perpetual Futures ของสินทรัพย์ดิจิทัลและตลาดอื่นอยู่ที่ 18.3 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 24.8 ล้านล้านวอน)

ในทางกลับกัน กระเป๋า ‘Other-First’ ซึ่งเริ่มซื้อขายครั้งแรกในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเดิม สร้างปริมาณการซื้อขายในตลาด RWA ราว 40% ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นว่า RWA ดึงดูดผู้ใช้ใหม่ ขณะเดียวกันผู้ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเดิมบางส่วนก็เข้ามามีส่วนร่วม

การวิเคราะห์ต่อเนื่องของดีไฟแลมาพบว่า 80.9% ของกระเป๋า RWA-First ไม่เคยซื้อขายในตลาดอื่นเลย ขณะที่ 82.0% ของกระเป๋า Other-First ไม่ได้ใช้ตลาด RWA สะท้อนว่าผู้ใช้ส่วนใหญ่ยังแยกจากกันตามตลาดแรกที่เริ่มเข้ามาซื้อขาย

อย่างไรก็ตาม ไม่ได้หมายความว่าไม่มีการย้ายข้ามตลาดเลย กระเป๋าจำนวนมากที่เริ่มซื้อขายข้ามตลาดย้ายไปยังตลาดอื่นในวันแรกหรือภายใน 3 วัน และผู้ใช้ที่ซื้อขายถี่มีแนวโน้มซื้อขายทั้งในตลาด RWA และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่า การวิเคราะห์ ต่อเนื่องของดีไฟแลมามองว่า การเพิ่มขึ้นของการซื้อขาย RWA เพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะอธิบายการลดลงของความต้องการอัลต์คอยน์

การเพิ่มขึ้นของปริมาณซื้อขายไม่ได้ส่งต่อไปยังรายได้ของแพลตฟอร์มโดยตรง 21Shares ระบุว่าค่าธรรมเนียมรวมของ Hyperliquid เพิ่มจาก 320 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4,333 ล้านวอน) ในครึ่งแรกของปี 2025 เป็น 419.3 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 5,675 ล้านวอน) ในครึ่งแรกของปี 2026

ขณะที่รายได้ของโปรโตคอลหลักลดลงจาก 317.5 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4,299 ล้านวอน) เหลือ 305.3 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4,134 ล้านวอน) ในช่วงเวลาเดียวกัน เนื่องจากสัดส่วนสินค้า HIP-3 เพิ่มขึ้น ทำให้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นบางส่วนถูกจัดสรรให้ผู้ให้บริการภายนอก

เอกสารทางการของ Hyperliquid ระบุว่า HIP-3 เป็นโครงสร้างที่เปิดให้ผู้ให้บริการภายนอกเปิดตัวตลาด Perpetual Futures ได้ ผู้ดำเนินการตลาดสามารถเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายจากสินทรัพย์ที่ตนเปิดตัวได้สูงสุด 50% ขณะที่ค่าธรรมเนียมบางส่วนจะถูกเปลี่ยนเป็นกองทุนสนับสนุนและนำไปใช้เผาโทเคน HYPE

ข้อมูลนี้หมายความว่าปริมาณซื้อขาย ค่าธรรมเนียมรวม รายได้ของโปรโตคอล และการเผาโทเคนควรถูกพิจารณาเป็นตัวชี้วัดที่แตกต่างกัน แม้ปริมาณซื้อขายจะเพิ่มขึ้น แต่หากสัดส่วนค่าธรรมเนียมที่จัดสรรให้ผู้ให้บริการภายนอกเพิ่มขึ้น รายได้ที่ตกแก่แพลตฟอร์มอาจไม่ได้เพิ่มขึ้นในสัดส่วนเดียวกัน

RWA Perpetual Futures ให้บริการเลเวอเรจและการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงบนโครงสร้างพื้นฐานเดียวกับอัลต์คอยน์ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลกระเป๋าที่ตรวจสอบได้ในขณะนี้ชี้ว่าผู้ซื้อขาย RWA และผู้ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเดิมยังแยกออกจากกันอย่างชัดเจน จำเป็นต้องมีข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อยืนยันว่าการเพิ่มขึ้นของการซื้อขาย RWA เป็นสาเหตุโดยตรงของความต้องการอัลต์คอยน์ที่ลดลงหรือไม่ และสินค้าทั้งสองกลุ่มจะเติบโตไปพร้อมกันได้หรือไม่