ผลตอบแทนทองคำ PAXGy ราว 3% อัตราต่อปี 2.35%

แพ็กซอส แลบส์(Paxos Labs) เปิดตัว PAXGy เมื่อวันที่ 24 กันยายน โทเคนที่สะท้อนผลตอบแทนจากการให้ยืมทองคำ โดยแทนที่จะเพิ่มจำนวนโทเคน ระบบจะเพิ่มปริมาณแพ็กซอสโกลด์(PAXG) ที่สามารถแลกคืนได้ต่อ PAXGy 1 โทเคน

แพ็กซอส แลบส์ระบุว่าสามารถรับ PAXGy ได้ด้วยการฝาก PAXG หรือแลกด้วยสเตเบิลคอยน์ที่รองรับ ยอดโทเคนจะคงที่ แต่สัดส่วนแลกเปลี่ยนระหว่าง PAXGy กับ PAXG จะเปลี่ยนแปลงเพื่อสะท้อนผลตอบแทนในรูปทองคำ

ในคำอธิบายผลิตภัณฑ์ แพ็กซอส แลบส์ระบุผลตอบแทนคิดเป็นทองคำราว 3% แยกจากกำไรหรือขาดทุนจากราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนต่อปีที่แสดงบนหน้าทางการปัจจุบันอยู่ที่ 2.35% โดยยังไม่มีการเปิดเผยเกณฑ์คำนวณและช่วงเวลาที่ใช้กับตัวเลขทั้งสอง

หัวใจของโครงสร้างนี้คือการบริหารสินทรัพย์สำรอง แพ็กซอส แลบส์ระบุว่าจะถือ PAXG บางส่วนเป็นสินทรัพย์สำรองที่ไม่มีหลักประกันเพื่อรองรับการไถ่ถอน ส่วนที่เหลือจะปล่อยกู้ให้ผู้กู้สถาบันที่เกี่ยวข้องกับห่วงโซ่อุปทานทองคำจริงและตลาดการเงิน

ยังไม่มีการเปิดเผยขนาดเงินกู้และอัตราหลักประกันของผู้กู้แต่ละราย ผลตอบแทนจะเกิดขึ้นเมื่อผู้กู้คืนทองคำและจ่ายค่าธรรมเนียมการกู้ยืม ดังนั้น PAXGy จึงมีโครงสร้างที่ต้องรับความเสี่ยงด้านเครดิตจากการให้ยืมทองคำ มากกว่าจะเป็นเพียงผลิตภัณฑ์ที่ถือทองคำพร้อมรับผลตอบแทน

หากผู้กู้ไม่สามารถคืนทองคำได้ตามกำหนด สัดส่วนแลกเปลี่ยน PAXGy เป็น PAXG อาจลดลง ความเสียหายอาจปรากฏในรูปปริมาณทองคำที่แลกคืนได้ต่อโทเคนลดลง แทนที่จะเป็นจำนวนโทเคนที่ลดลง

แพ็กซอส แลบส์ระบุว่าสินทรัพย์สำรองมีความเสี่ยงด้านเครดิต คู่สัญญา และระยะเวลา แม้ข้อกำหนดหลักประกันอาจช่วยลดความเสี่ยงจากการผิดนัดของผู้กู้ได้ แต่ไม่สามารถกำจัดความเสี่ยงดังกล่าวได้ทั้งหมด

เงื่อนไขการไถ่ถอนยังมีความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง การไถ่ถอนโดยตรงกับผู้ออกใช้ได้เฉพาะผู้ถือที่ได้รับการยืนยันตัวตน ส่วนการไถ่ถอนทั่วไปจะดำเนินการภายใน 24 ชั่วโมง

การไถ่ถอนที่มีขนาดเกินเกณฑ์หนึ่งจะชำระได้ภายในไม่เกิน 7 วัน แต่ยังไม่มีการเปิดเผยเกณฑ์ดังกล่าว หากสินทรัพย์สำรองบางส่วนถูกปล่อยกู้และมีการไถ่ถอนจำนวนมาก อาจเกิดความไม่สอดคล้องระหว่างอายุสินทรัพย์กับช่วงเวลาการไถ่ถอน ขณะที่ยังไม่ยืนยันว่ามีคิวรอไถ่ถอนจริงหรือมีขนาดเท่าใด

ยังมีความเสี่ยงจากราคาทองคำขาลง แม้ปริมาณทองคำที่แสดงต่อโทเคนจะเพิ่มขึ้น แต่มูลค่าประเมินเป็นดอลลาร์อาจลดลงหากราคาทองคำปรับตัวลง โดยแพ็กซอส แลบส์ระบุว่าไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาทองคำ

ณ ช่วงเปิดตัว OKX เป็นกระดานเทรดแบบรวมศูนย์เพียงแห่งเดียวที่รองรับ PAXGy แพ็กซอส แลบส์ระบุว่าสามารถใช้งาน PAXGy ผ่าน X Layer, 0x, ยูนิสวอป(Uniswap) และ Ether.Fi ได้ด้วย

หากผู้ถือพึ่งพาการขายในตลาดแทนการไถ่ถอนกับผู้ออก ราคาอาจซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงตามปริมาณการซื้อขายและความลึกของคำสั่งซื้อขาย โดยเฉพาะในช่วงแรกที่มีการกระจายโทเคนบนกระดานเทรดแบบรวมศูนย์จำกัด สภาพคล่องในตลาดอาจส่งผลต่อการกำหนดราคาไปพร้อมกับรูปแบบการไถ่ถอน

PAXG 1 โทเคนแสดงถึงทองคำมาตรฐาน London Good Delivery จำนวน 1 ทรอยออนซ์ และมีทองคำที่เก็บรักษาในคลังที่ได้รับการรับรองจาก LBMA เป็นสินทรัพย์หนุนหลัง ก่อนหน้านี้มีรายงานว่าแพ็กซอส แลบส์เปิดตัว PAXGy ที่อิงกับ PAXG

PAXGy ไม่ใช่สิทธิเรียกร้องโดยตรงต่อ PAXG แต่เป็นโทเคนลักษณะใบรับรองที่แสดงปริมาณ PAXG ที่สามารถแลกคืนได้หลังผ่านกลยุทธ์การให้ยืมทองคำ ดังนั้นมูลค่าโทเคนจึงอาจได้รับผลกระทบทั้งจากราคาทองคำ ความสามารถในการชำระคืนของผู้กู้ และอายุของสินทรัพย์ที่ปล่อยกู้

เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม มีการโพสต์ข้อเสนอในระบบกำกับดูแลของ Aave เพื่อบรรจุ PAXGy เข้าเป็นหลักประกันและโครงสร้างทางการเงินของ Aave V4 Global Dollar Hub อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการยืนยันพารามิเตอร์ความเสี่ยงขั้นสุดท้ายหรือการบรรจุใช้งานจริง

PAXGy ไม่สามารถใช้งานได้ในบางเขตอำนาจศาล รวมถึงสหรัฐฯ และต้องผ่านการยืนยันตัวตนกับการตรวจสอบคุณสมบัติตามพื้นที่ในขั้นตอนการออกโทเคน ขณะที่ยังไม่มีการยืนยันแยกต่างหากเกี่ยวกับการใช้งานในประเทศและการจัดประเภทตามกฎระเบียบในประเทศ