ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงให้เป็นโทเคนขยายจากแนวคิด Colored Coin ไปสู่กองทุนพันธบัตรรัฐบาลและผลิตภัณฑ์สินเชื่อเอกชน แต่ยังมีช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างการนำสินทรัพย์ขึ้นบล็อกเชนกับการซื้อขายและใช้งานจริง
TechFlow อธิบายว่าแนวคิด Colored Coin ซึ่งเสนอการกำหนดเครื่องหมายเฉพาะให้บิตคอยน์ในปี 2012 เพื่อแทนหุ้น พันธบัตร และสิทธิในทรัพย์สิน เป็นจุดเริ่มต้นของการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงให้เป็นโทเคน ต่อมาสินทรัพย์ที่นำมาใช้ขยายไปสู่ภาคอสังหาริมทรัพย์ งานศิลปะ ทองคำ พันธบัตรรัฐบาล และสินเชื่อเอกชน อย่างไรก็ตาม คอขวดในช่วงแรกไม่ได้อยู่ที่เทคโนโลยี แต่อยู่ที่ผู้รับฝากทรัพย์สิน สิทธิทางกฎหมาย โครงสร้างการไถ่ถอน และการสร้างสภาพคล่องในตลาดรอง
การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนไม่ได้หมายถึงการย้ายสินทรัพย์จริงขึ้นบล็อกเชนโดยตรง แต่เป็นการบันทึกสิทธิหรือสิทธิเรียกร้องต่อสินทรัพย์ที่ผู้รับฝากทรัพย์สินหรือผู้จัดการกองทุนถือครองไว้ในรูปโทเคน
ดังนั้น ความน่าเชื่อถือของโทเคนไม่ได้ขึ้นอยู่กับสัญญาอัจฉริยะเพียงอย่างเดียว แต่ต้องมีการดูแลสินทรัพย์จริง การไถ่ถอน การประเมินมูลค่า และสัญญาทางกฎหมายรองรับร่วมกัน
SEC อธิบายหลักทรัพย์ในรูปโทเคนเมื่อเดือนมกราคม 2026 โดยแยกโทเคนที่มีสินทรัพย์อยู่ในการดูแลออกจากโทเคนที่ให้สิทธิได้รับผลตอบแทนสังเคราะห์จากสินทรัพย์อ้างอิง พร้อมระบุว่ารูปแบบโทเคนไม่ได้เปลี่ยนแปลงว่ากฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางจะมีผลบังคับใช้หรือไม่
กรณีในช่วงแรกแสดงให้เห็นว่าสามารถออกโทเคนได้ แต่ก็เผยให้เห็นข้อจำกัดด้านการหมุนเวียน ในปี 2018 มีการแปลงหุ้นในโรงแรม Aspen St. Regis และกรรมสิทธิ์บางส่วนในผลงานของ Andy Warhol ให้เป็นโทเคน แต่หลังการออกโทเคนกลับมีคู่ค้าไม่เพียงพอ ทำให้สภาพคล่องจำกัด
แพ็กซอสเปิดตัว PAX Gold(PAXG) ในปี 2019 เพื่อเชื่อมโยงสินทรัพย์จริงกับโทเคน โดยแนะนำว่า PAXG 1 เหรียญสอดคล้องกับทองคำ London Good Delivery หนึ่งทรอยออนซ์
พันธบัตรรัฐบาลและกองทุนตลาดเงินกลายเป็นหนึ่งในพื้นที่ใช้งานหลักของตลาด RWA เนื่องจากพันธบัตรระยะสั้นและสินทรัพย์สภาพคล่องสูงประเมินราคาได้ง่ายกว่า อีกทั้งยังเชื่อมต่อกับระบบรับฝากทรัพย์สินและการไถ่ถอนได้สะดวกกว่า
แบล็กร็อก($BLK) เปิดตัวกองทุนโทเคน BUIDL ร่วมกับ Securitize ในปี 2024 ส่วนแฟรงคลิน เทมเปิลตันเปิดตัว BENJI ในปี 2021 โดยใช้บล็อกเชนสาธารณะเป็นบัญชีแยกประเภทอย่างเป็นทางการ และประกาศว่า ณ เดือนเมษายน 2026 มูลค่า BENJI บนเครือข่าย Stellar เกิน 650 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 882,500 ล้านบาท)
สินเชื่อเอกชนมีโครงสร้างซับซ้อนกว่า การออกโทเคนเพียงอย่างเดียวไม่สามารถแก้ปัญหาการประเมินผู้กู้ การบริหารหลักประกัน การจัดการหนี้เสีย และการแบ่งสรรความสูญเสียได้
กรณีเงินกู้ของ Orthogonal Trading ที่มีปัญหากับ Maple Finance ในเดือนธันวาคม 2022 และการผิดนัดชำระหนี้มูลค่า 36 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 4,890 ล้านบาท) แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้กู้นอกบล็อกเชนอาจเกิดซ้ำได้ แม้เป็นการปล่อยกู้บนเครือข่าย
ความสนใจของตลาดกำลังเปลี่ยนจากขนาดการออกโทเคนไปสู่การเคลื่อนไหวจริง Forbes รายงานในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยอ้างอิงการวิเคราะห์ผลิตภัณฑ์โทเคนมากกว่า 7,000 รายการว่า ตลาดมีมูลค่าประมาณ 60,000 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 8.142 ล้านล้านบาท) แต่จากสินทรัพย์ 1,289 รายการที่มีมูลค่ามากกว่า 10 ล้านดอลลาร์ มี 910 รายการที่ไม่มีบันทึกการโอนตลอดหนึ่งสัปดาห์
ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าการมีอยู่ของสินทรัพย์ในรูปโทเคนไม่ได้หมายความว่าจะมีสภาพคล่องเสมอไป TokenPost เคยรายงานเช่นกันว่ามูลค่ารวมของสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกแปลงเป็นโทเคนกับขนาดการใช้งานจริงใน DeFi อาจแตกต่างกัน
ด้านกฎระเบียบกำลังขยับเข้าสู่ขั้นตอนที่อนุญาตให้ซื้อขายได้อย่างจำกัด SEC ประกาศ ‘Innovation Exemption’ เมื่อวันที่ 17 กันยายน 2026 ซึ่งอนุญาตให้มีการซื้อขายรองบนบล็อกเชนสำหรับหุ้นสหรัฐฯ ในรูปโทเคนที่ผ่านเงื่อนไขบางประการ แต่ยังจำกัดประเภทและขนาดการซื้อขาย พร้อมกำหนดให้ตรวจสอบว่าผู้ถือโทเคนมีสิทธิแบบเดียวกับผู้ถือหุ้นแบบดั้งเดิมหรือไม่
หาก RWA 1.0 มุ่งเปลี่ยนสินทรัพย์จริงให้เป็นโทเคนเพื่อซื้อ ถือครอง และไถ่ถอน RWA 2.0 ก็คือขั้นตอนที่นำสินทรัพย์โทเคนไปใช้เป็นหลักประกัน สินเชื่อ และสภาพคล่องพูลของการเงินแบบกระจายศูนย์(DeFi) อย่างไรก็ตาม การแบ่งระยะดังกล่าวเป็นกรอบวิเคราะห์ของอุตสาหกรรม ไม่ใช่การจำแนกประเภทอย่างเป็นทางการของหน่วยงานกำกับดูแล
ต่อจากนี้ สิ่งที่ต้องตรวจสอบไม่ใช่เพียงจำนวนสินทรัพย์ที่ออกโทเคน แต่รวมถึงปริมาณการโอนจริง การใช้งานเป็นหลักประกัน ความเป็นไปได้ในการไถ่ถอน และสิทธิทางกฎหมายของผู้ถือโทเคนด้วย
ความคิดเห็น 0