ตลาดเกิดใหม่แห่ใช้คริปโต สภาพคล่องแบบบูติกกลายเป็นกุญแจสำคัญ

ความต้องการใช้คริปโตในตลาดเกิดใหม่กำลังพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ท่ามกลางภาวะชะลอตัวของการใช้งานในประเทศพัฒนาแล้ว โดยภูมิภาคอย่างเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ แอฟริกา และละตินอเมริกา กำลังกลายเป็นจุดยุทธศาสตร์ใหม่ของอุตสาหกรรมคริปโต จากปัจจัยร่วมหลายประการ เช่น การเข้าถึงธนาคารที่จำกัด ความผันผวนของเงินตราท้องถิ่น และการใช้งานสมาร์ตโฟนที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม การแปลงความต้องการนี้ให้กลายเป็น ‘โอกาสทางการเงิน’ อย่างแท้จริง จำเป็นต้องมี *กลยุทธ์จัดหาสภาพคล่องเฉพาะทาง* ที่สะท้อนความเสี่ยงในแต่ละพื้นที่ได้อย่างแม่นยำ

ในหลายตลาดเกิดใหม่ กลยุทธ์ ‘ทำหน้าที่ตลาด’ (market-making) แบบเดิมกลับใช้ไม่ได้ผล เนื่องจากเจอสถานการณ์ซ้อนทับทั้งเศรษฐกิจฝืดเคือง โครงสร้างพื้นฐานของกระดานเทรดไม่พร้อม และกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา เช่น อาร์เจนตินาซึ่งมีมาตรการควบคุมเงินทุนอย่างเข้มงวด ทำให้การซื้อขายคริปโตขาดความแน่นอนอย่างสิ้นเชิง หากไม่มีระบบ *มอนิเตอร์แบบเรียลไทม์* หรือกลยุทธ์ตอบสนองฉับพลัน นักลงทุนก็อาจเสี่ยงขาดทุนจนต้องถอนตัวจากตลาด

ข้อจำกัดด้านเทคนิคก็เป็นอีกอุปสรรคสำคัญ หลายแพลตฟอร์มในประเทศเกิดใหม่ยังใช้ระบบโบราณ ความเร็วช้า Order Book บาง และมีปัญหาเรื่อง slippage สูง ทำให้ผู้เล่นรายใหญ่ทยอยถอนออก สภาพคล่องที่หายไปยังซ้ำเติมด้วยข้อจำกัดจากธนาคารท้องถิ่นที่มักบล็อกการทำธุรกรรมคริปโต กลายเป็นว่า P2P ซึ่งควรเป็นทางเลือกชั่วคราว กลับกลายเป็นโครงสร้างหลักที่ลดประสิทธิภาพโดยรวมของตลาด อย่างเห็นได้ชัด

ในบริบทนี้ โมเดล *ตลาดเฉพาะทางแบบบูติก* (Boutique Market-Making) เริ่มเป็นที่จับตามอง โดยแตกต่างจากระบบสากลที่เน้นขนาดใหญ่และมาตรฐานเดียว แต่จะออกแบบกลยุทธ์ให้เหมาะกับแต่ละประเทศโดยเฉพาะ ทั้งเรื่องนโยบาย เศรษฐกิจวัฒนธรรม และโครงสร้างเทคโนโลยี ตัวอย่างเช่น ตุรกีซึ่งมี *อัตราการใช้คริปโตสูงสุดในโลก* 27.1% หรืออาร์เจนตินาซึ่งตามมาติดที่ 23.5% ต่างไม่สามารถใช้โมเดลเดียวกับตลาดพัฒนาแล้วได้

ในตุรกี ความเหลื่อมล้ำของราคาระหว่างกระดานในประเทศและระดับโลกเคยสร้างปัญหาหนัก แต่ตลาดเฉพาะทางได้เข้ามา ‘ปรับสมดุลราคา’ ให้เทรดเดอร์ได้รับข้อเสนอที่ดีขึ้น อาร์เจนตินาก็มีกรณีคล้ายกัน เมื่อผู้ให้บริการดังกล่าวเข้าไปเสนอสภาพคล่องของ *สเตเบิลคอยน์ที่อิงดอลลาร์สหรัฐ* ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากภาวะค่าเงินล่มอย่างชัดเจน วิธีการนี้เกิดจากการ *วิเคราะห์เชิงลึกของกฎระเบียบ* และการสื่อสารกับหน่วยงานกำกับอย่างสม่ำเสมอ

กรณีของโบลิเวียในเดือนมิถุนายน 2024 ก็ชี้ชัดถึงบทบาทของกลยุทธ์นี้เช่นกัน หลังจากประเทศไฟเขียว *ให้คริปโตถูกกฎหมาย* และกระดานเทรดท้องถิ่นเริ่มเปิดตัว แต่กลับไม่มีผู้ให้สภาพคล่องรายใดกล้าเสี่ยงเข้าไปในตลาดนี้ ทว่าผู้เล่นแบบบูติกกลับพร้อมรับมือและเข้าไปเติมเต็มช่องว่างได้อย่างได้ผล ทำให้ slippage ลดลง ราคามีเสถียรภาพ นักลงทุนรายย่อยเริ่มเชื่อมั่นและเข้าร่วมตลาดในที่สุด

สภาพคล่องที่มั่นคงยังช่วยกระตุ้น ‘ระบบนิเวศคริปโต’ ของประเทศอีกด้วย โดยเฉพาะบริการที่ตอบโจทย์ความต้องการพื้นฐาน เช่น DApp, กระเป๋าดิจิทัล, และโซลูชันการโอนเงิน ผู้เล่นแบบบูติกจะยึดกลยุทธ์ *สร้างความไว้ใจและเชื่อมโยงกับชุมชน* มากกว่าการมุ่งหากำไรในเวลาสั้น ๆ ซึ่งสอดคล้องกับแนวทางของหน่วยงานกำกับเพื่อสร้างเครือข่ายสนับสนุนที่ยั่งยืน

ตลาดเกิดใหม่กำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญ และ ‘สภาพคล่อง’ คือโครงสร้างพื้นฐานเบื้องต้นที่จะทำให้โอกาสกลายเป็นจริงได้ ในมุมนี้ *บทบาทของตลาดเฉพาะทางแบบบูติก* จึงสำคัญกว่าที่เคย พวกเขาไม่ใช่แค่ตัวกลางในระบบซื้อขาย แต่คือผู้ผลักดันให้เกิดเศรษฐกิจแบบกระจายอำนาจที่ *ใครก็เข้าถึงได้* อย่างแท้จริง ความร่วมมือระหว่างกระดานเทรด ผู้กำหนดนโยบาย และชุมชน ควรเริ่มต้นจากจุดนี้ — จุดที่ระบบการเงินใหม่สามารถยืนได้ด้วยตนเอง และไปได้ไกลกว่าแค่การเก็งกำไรในราคา