ขึ้นดอกเบี้ย 25 bp Nasdaq ทำสถิติสูงสุด แต่จุดสูงสุดยังไม่พอชี้ทิศทางตลาด

ดัชนี Nasdaq Composite ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ทันทีหลังธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bp แม้การขึ้นดอกเบี้ยและจุดสูงสุดของตลาดหุ้นเกิดขึ้นพร้อมกัน แต่สถิติในอดีตชี้ว่าไม่ควรสรุปทิศทางตลาดจากนโยบายหรือระดับดัชนีเพียงอย่างเดียว

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนรัฐบาลกลางขึ้น 25 bp สู่ระดับ 3.75-4.00% เมื่อวันที่ 16 กันยายน โดยระบุว่าเศรษฐกิจขยายตัวในระดับแข็งแกร่ง การใช้จ่ายในสหรัฐฯ ยังมีความยืดหยุ่น ขณะที่การเพิ่มผลิตภาพและการลงทุนภาคทุนอยู่ในระดับแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง

ดัชนี Nasdaq Composite พุ่งแตะ 27,212.68 จุดระหว่างการซื้อขายเมื่อวันที่ 22 กันยายน ทำสถิติสูงสุดระหว่างวันเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน และทะลุจุดสูงสุดเดิมที่ 27,190.21 จุด Reuters ระบุว่าการฟื้นตัวของหุ้นเทคโนโลยี ราคาน้ำมันที่ลดลง ความต้องการด้านปัญญาประดิษฐ์(AI) และความแข็งแกร่งของผลประกอบการบริษัทเป็นปัจจัยสนับสนุน

โดยทั่วไป การขึ้น อัตราดอกเบี้ย มักถูกมองว่าเป็นแรงกดดันต่อมูลค่าหุ้น เพราะทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้นและเพิ่มอัตราคิดลดกระแสเงินสดในอนาคต ส่วนการลดดอกเบี้ยมักช่วยผ่อนคลายภาวะการเงินและอาจเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้น

อย่างไรก็ตาม สถิติในอดีตที่ Opening Bell Daily นำเสนอให้ภาพแตกต่างออกไป นับตั้งแต่ปี 1982 ผลตอบแทนเฉลี่ยของดัชนี S&P500 ในช่วง 12 เดือนหลังธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นดอกเบี้ยอยู่ที่ 14.9% ขณะที่ช่วง 12 เดือนหลังการลดดอกเบี้ยอยู่ที่ 11.2%

ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าการขึ้นดอกเบี้ยทำให้หุ้นปรับตัวสูงขึ้น แต่สะท้อนว่าความสามารถในการขึ้นดอกเบี้ยอาจเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจในเวลานั้นยังมีความแข็งแกร่งระดับหนึ่ง หากกำไรบริษัท การจ้างงาน และการบริโภคยังรับแรงกดดันได้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็มีพื้นที่ในการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ

การลดดอกเบี้ยมักเกิดขึ้นภายใต้บริบทที่แตกต่างกัน เช่น เศรษฐกิจชะลอตัว การจ้างงานแย่ลง ความไม่มั่นคงในระบบการเงิน หรือความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มขึ้น ดังนั้น การแยกทิศทางดอกเบี้ยออกจากภาวะเศรษฐกิจอาจทำให้มองข้ามเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการตัดสินใจด้านนโยบาย

ระดับดัชนีที่ทำสถิติสูงสุดก็ไม่ได้เป็นสัญญาณให้ตลาดปรับตัวลงเสมอไป ข้อมูลของ FactSet ระบุว่า นับตั้งแต่ปี 1950 การซื้อ S&P500 ในวันที่ดัชนีทำสถิติสูงสุดให้ผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วง 12 เดือนที่ 9.5% เทียบกับ 9.3% ในวันซื้อขายอื่น

ในกรอบเวลา 3 ปีและ 5 ปี ผลลัพธ์จากการซื้อในวันที่ดัชนีทำสถิติสูงสุดก็ไม่ได้อ่อนแอกว่าวันซื้อขายอื่นอย่างชัดเจน นี่ไม่ได้หมายความว่าการซื้อที่จุดสูงสุดได้เปรียบเสมอไป แต่ชี้ว่าการทำสถิติสูงสุดเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอสำหรับคาดการณ์ว่าผลตอบแทนในอนาคตจะลดลง

ในตลาดที่ทำจุดสูงสุดต่อเนื่อง สถิติใหม่แต่ละครั้งอาจไม่ได้บอกว่าขาขึ้นกำลังจะสิ้นสุด เพราะดัชนีสามารถทำสถิติสูงสุดซ้ำได้หลายครั้งหลังจากทำสถิติครั้งแรก

อย่างไรก็ตาม ค่าเฉลี่ยในอดีตไม่สามารถรับประกันผลลัพธ์ในอนาคตได้ แต่ละช่วงเวลาที่มีการขึ้นดอกเบี้ยมีเงื่อนไขด้านเงินเฟ้อ มูลค่าบริษัท และภาวะการเงินแตกต่างกัน จึงไม่อาจสรุปว่าตัวเลขในอดีตจะใช้กับตลาดปัจจุบันได้โดยตรง

แถลงการณ์ล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุว่าเศรษฐกิจ การใช้จ่าย การเพิ่มผลิตภาพ และการลงทุนภาคทุนยังแข็งแกร่ง ขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง จึงสะท้อนว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังดำเนินอยู่

ตัวแปรที่ตลาดต้องติดตามต่อไปคือกำไรบริษัท การบริโภค และการจ้างงาน หากดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องแต่ผลประกอบการและการบริโภคยังทรงตัว ความหมายของการขึ้นดอกเบี้ยอาจแตกต่างออกไป แต่หากภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น ที่อยู่อาศัยและรถยนต์ อ่อนแอลงจนกระทบการบริโภค การจ้างงาน และกำไรบริษัท ความสามารถของสถิติในอดีตในการอธิบายตลาดก็อาจลดลง

สำหรับนักลงทุนในประเทศ การเคลื่อนไหวของดอกเบี้ยสหรัฐฯ และดัชนีสำคัญยังเป็นปัจจัยประกอบการติดตามหุ้นต่างประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อสกุลเงินท้องถิ่น และสินทรัพย์เสี่ยง แต่ข้อมูลชุดนี้ไม่ได้เป็นสัญญาณล่วงหน้าว่าสินทรัพย์ใดจะปรับขึ้นหรือลง หากเป็นเพียงการเปรียบเทียบในอดีตที่ชี้ว่าการประเมินตลาดจากดอกเบี้ยและจุดสูงสุดเพียงอย่างเดียวทำได้ยาก

เช่นเดียวกับกรณีที่ราคาทองคำในตลาดสปอตปรับตัวลงหลังการขึ้นดอกเบี้ย 25 bp ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตามรายงานก่อนหน้าของ TokenPost การเปลี่ยนแปลงด้านนโยบายอาจส่งผลต่อสินทรัพย์แต่ละประเภทแตกต่างกัน ดังนั้น การประเมินทิศทางตลาดระยะถัดไปต้องติดตามถ้อยคำของธนาคารกลางสหรัฐฯ ควบคู่กับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ ความต่อเนื่องของกำไรบริษัท การจ้างงาน และการบริโภค

ท้ายที่สุด การขึ้นดอกเบี้ยและการทำสถิติสูงสุดของ Nasdaq เป็นเพียงจุดเริ่มต้นในการตีความตลาดเท่านั้น