MSCI เปิดตัวดัชนี 14 รายการ แยกความเสี่ยงห่วงโซ่อุปทาน AI

เอ็มเอสซีไอ(MSCI) เปิดตัวดัชนี 14 รายการที่แบ่งห่วงโซ่อุปทานปัญญาประดิษฐ์(AI) ตามขั้นตอน ได้แก่ ฮาร์ดแวร์ ศูนย์ข้อมูล คลาวด์ และซอฟต์แวร์ เพื่อวัดระดับการลงทุนและความเสี่ยงตามตำแหน่งในห่วงโซ่อุปทานแยกจากกัน แทนการจัดบริษัท AI ทั้งหมดไว้ในธีมเดียว

เอ็มเอสซีไอเปิดตัวดัชนีห่วงโซ่คุณค่า AI ในช่วงปลายเดือนสิงหาคม 2026 โดยประกอบด้วย 3 ระดับ ได้แก่ โครงสร้างพื้นฐาน AI ทางกายภาพ โครงสร้างพื้นฐาน AI ดิจิทัล และแอปพลิเคชัน AI รวมถึงองค์ประกอบย่อย 10 รายการ และดัชนีรวมที่ครอบคลุมห่วงโซ่อุปทานทั้งหมด

โครงสร้างพื้นฐาน AI ทางกายภาพครอบคลุมฮาร์ดแวร์สำหรับ AI โครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล และห่วงโซ่อุปทานพลังงาน ส่วนโครงสร้างพื้นฐาน AI ดิจิทัลแบ่งเป็นการประมวลผลคลาวด์สำหรับ AI โครงสร้างพื้นฐานข้อมูล การพัฒนาและฝึกโมเดล ตลอดจนการนำไปใช้งานและการดำเนินงาน

ระดับแอปพลิเคชัน AI ประกอบด้วยแอปพลิเคชันทางกายภาพและแอปพลิเคชันซอฟต์แวร์ แม้จะเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI เหมือนกัน แต่ระดับและองค์ประกอบย่อยที่สังกัดจะทำให้ระดับการเปิดรับและความเสี่ยงที่วัดได้ในดัชนีแตกต่างกัน

เอ็มเอสซีไอระบุว่า บริษัทประเมินการเปิดรับห่วงโซ่คุณค่าของแต่ละบริษัทจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจดังกล่าว รวมถึงความเชื่อมโยงกับ AI ที่ปรากฏในข่าวของบริษัท โดยพิจารณาทั้งรายได้ กิจกรรมทางธุรกิจ และข้อมูลเปิดเผยต่อสาธารณะ เพื่อจำแนกตำแหน่งของบริษัทในห่วงโซ่อุปทาน

อับฮิเชก คุปตะ(Abhishek Gupta) ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและพัฒนาของเอ็มเอสซีไอ และโฮเซ อาร์เมนตา(Jose Armenta) รองประธานฝ่ายวิจัยและพัฒนาของเอ็มเอสซีไอ อธิบายในบทวิเคราะห์วันที่ 14 สิงหาคมว่า การแบ่งบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ออกเป็น 3 ระดับและ 10 องค์ประกอบ ช่วยให้สามารถแยกวัดการเปิดรับในแต่ละตลาดและอุตสาหกรรมได้ละเอียดขึ้น

จุดแข็งในแต่ละภูมิภาคแตกต่างกันตามระดับของห่วงโซ่อุปทาน ไต้หวันมีสัดส่วนเด่นด้านการผลิตชิปตามสัญญา เนเธอร์แลนด์โดดเด่นด้านอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ ขณะที่เกาหลีใต้มีสัดส่วนเด่นด้านหน่วยความจำ ส่วนสหรัฐฯ มีสัดส่วนค่อนข้างสูงในแอปพลิเคชัน AI และส่วนที่เกี่ยวข้องกับโมเดล

เอ็มเอสซีไอวิเคราะห์ว่า ห่วงโซ่อุปทาน AI ไม่ได้กระจุกตัวอยู่ในประเทศใดประเทศหนึ่ง แต่กระจายอยู่ในไต้หวัน เกาหลีใต้ สหรัฐฯ และยุโรปหลายแห่ง ซึ่งหมายความว่าการพิจารณาการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI สามารถขยายจากบริษัทแอปพลิเคชันปลายทางไปยังรากฐานทางกายภาพ เช่น เซมิคอนดักเตอร์ ศูนย์ข้อมูล และพลังงานได้

ผลการดำเนินงานของแต่ละระดับก็แตกต่างกัน โดยเอ็มเอสซีไอระบุว่า ระหว่างวันที่ 22 มิถุนายนถึง 28 กรกฎาคม 2026 ฮาร์ดแวร์และโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูลปรับตัวลงอย่างมาก ขณะที่องค์ประกอบย่อยบางส่วนของแอปพลิเคชันซอฟต์แวร์ปรับตัวเพิ่มขึ้น

เอ็มเอสซีไออธิบายว่า แม้บริษัทเหล่านี้จะอยู่ในธีม AI เดียวกัน แต่ผลการดำเนินงานและความผันผวนแตกต่างกันตามตำแหน่งในห่วงโซ่อุปทาน การแบ่งดัชนีจึงช่วยวัดความแตกต่างของแต่ละส่วนที่อาจมองไม่เห็นเมื่อพิจารณาสินทรัพย์ AI รวมเป็นกลุ่มเดียว

เอ็มเอสซีไอเปิดเผยว่า อัตราการเติบโตของรายได้ในกลุ่มฮาร์ดแวร์อยู่ที่ประมาณ 35% ขณะที่รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นประมาณ 13% ส่วนโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูลมีรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 30% แต่รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 3%

เอ็มเอสซีไออธิบายจากตัวเลขดังกล่าวว่า การปรับตัวครั้งนี้ใกล้เคียงกับการปรับสถานะการลงทุนและการประเมินมูลค่ามากกว่าการอ่อนตัวของอุปสงค์ AI โดยรวม อย่างไรก็ตาม การตีความดังกล่าวอ้างอิงจากตัวชี้วัดในแต่ละระดับ ไม่ใช่ห่วงโซ่อุปทาน AI ทั้งหมด

ขอบเขตการใช้ดัชนีของเอ็มเอสซีไอในตลาดอนุพันธ์ก็มีแนวโน้มกว้างขึ้น ตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์(SGX) ระบุเมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม 2026 ว่าได้ทำข้อตกลงใบอนุญาตฉบับใหม่กับเอ็มเอสซีไอ และจะทยอยเปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชันที่อ้างอิงดัชนีหุ้นได้สูงสุด 100 สัญญา

SGX ระบุว่า ในระยะแรกจะเปิดตัวประมาณ 40 สัญญาสำหรับตลาดประเทศพัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่ที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม ประกาศดังกล่าวเกี่ยวข้องกับการขยายอนุพันธ์ของดัชนีเอ็มเอสซีไอระดับโลก ภูมิภาค และประเทศ ไม่ได้ยืนยันปริมาณการซื้อขายจริงของดัชนีห่วงโซ่คุณค่า AI หรือการเข้าถึงโดยตรงของนักลงทุนเกาหลีใต้

ดัชนีเอ็มเอสซีไอถูกใช้เป็นดัชนีอ้างอิงโดยนักลงทุนสถาบันทั่วโลก และกรณีก่อนหน้านี้ยืนยันว่า การเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบดัชนีอาจส่งผลต่อกระแสเงินลงทุนของนักลงทุนได้ สำหรับดัชนีห่วงโซ่คุณค่า AI ประเด็นที่ต้องติดตามต่อไปคือองค์ประกอบของแต่ละดัชนี วิธีการคำนวณ และปริมาณการซื้อขายจริงของอนุพันธ์ที่จะเปิดตัวบน SGX