TVL สินเชื่อคริปโตแตะ 56,000 ล้านดอลลาร์ แต่ความเสี่ยงจากบริดจ์ยังอยู่

มีรายงานว่าเงินฝากในตลาดสินเชื่อคริปโตเพิ่มขึ้น แต่การฟื้นตัวของสินทรัพย์ที่ฝากไว้ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงด้านความปลอดภัยหมดไป หากโทเคนที่ใช้เป็นหลักประกันต้องพึ่งพาบริดจ์ ผู้ตรวจสอบธุรกรรม หรือออราเคิล เหตุขัดข้องของโครงสร้างพื้นฐานภายนอกอาจลุกลามเป็นปัญหาสภาพคล่องของโปรโตคอลสินเชื่อได้

Cointelegraph Magazine รายงานว่า TVL ของตลาดสินเชื่อคริปโตเพิ่มขึ้นกว่า 55% นับจากเดือนกรกฎาคม มาอยู่ที่ราว 56,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 74.9 ล้านล้านวอน) อย่างไรก็ตาม ยังยืนยันไม่ได้ว่าตัวเลขนี้มีขอบเขตตัวชี้วัดและช่วงเวลาอ้างอิงเดียวกับยอดสินเชื่อคงค้างที่ Galaxy Research รวบรวม จึงเปรียบเทียบกันโดยตรงได้ยาก Galaxy Research ระบุในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 14 สิงหาคมว่า ยอดสินเชื่อที่มีคริปโตเป็นหลักประกันในไตรมาส 2 ปี 2026 อยู่ที่ 56,160 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 75.2 ล้านล้านวอน) ลดลง 11,330 ล้านดอลลาร์ หรือ 16.78% จากไตรมาสก่อน โดยวิเคราะห์ว่าการลดลงมีลักษณะค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าการทรุดตัวอย่างฉับพลัน ประเด็นนี้ต่อเนื่องจากรายงานก่อนหน้าของ TokenPost เกี่ยวกับยอดสินเชื่อที่ลดลงในไตรมาส 2

เส้นทางที่ความเสี่ยงจากโครงสร้างพื้นฐานภายนอกส่งต่อมายังตลาดสินเชื่อปรากฏชัดจากเหตุบริดจ์ของ Kelp DAO ในเดือนเมษายน LayerZero ระบุในรายงานเหตุการณ์ว่า การโจมตีบริดจ์เมื่อวันที่ 18 เมษายนทำให้ rsETH จำนวน 116,500 หน่วย ซึ่งขณะนั้นมีมูลค่าราว 292 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 391,000 ล้านวอน) ถูกขโมยไป ผู้โจมตีนำ rsETH ที่ขโมยมาใช้เป็นหลักประกันเพื่อกู้สินทรัพย์อื่น แม้สมาร์ตคอนแทร็กต์ของ Aave ไม่ได้ถูกเจาะโดยตรง แต่ปัญหาที่เกิดกับบริดจ์ส่งผลต่อตลาดสินเชื่อผ่านสินทรัพย์หลักประกัน

สตานี คูเลชอฟ (Stani Kulechov) ผู้ก่อตั้ง Aave และประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Aave Labs อธิบายในการสัมภาษณ์ต้นฉบับว่า “การรับโทเคนมาเป็นหลักประกันหมายถึงการพึ่งพาความปลอดภัยในการดำเนินงานของบริดจ์ องค์ประกอบของผู้ตรวจสอบธุรกรรม ออราเคิล และผู้ออกโทเคนนั้นด้วย” คำอธิบายนี้ชี้ว่า การพิจารณาเพียงราคาและความผันผวนของหลักประกันอาจไม่เพียงพอต่อการประเมินความเสี่ยง

คำอธิบายของคู่กรณีเกี่ยวกับสาเหตุและความรับผิดชอบของเหตุการณ์แตกต่างกัน LayerZero ระบุในรายงานว่า การตั้งค่าผู้ตรวจสอบธุรกรรมเพียงรายเดียวถูกใช้ในการโจมตี ส่วน Kelp DAO โต้แย้งในการอภิปรายสาธารณะว่า การตั้งค่าดังกล่าวเป็นค่าเริ่มต้นที่ LayerZero จัดไว้ แม้คำชี้แจงของทั้งสองฝ่ายจะแตกต่างกัน แต่ยืนยันได้ว่าสินทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบถูกนำไปใช้เป็นหลักประกันสินเชื่อ และความเสี่ยงจากบริดจ์ได้ส่งต่อไปยังโปรโตคอลอื่น

การทบทวนสินทรัพย์และตรวจสอบโค้ดภายในโปรโตคอลเป็นส่วนหนึ่งของการบริหารความเสี่ยง Aave ระบุในการสัมภาษณ์ต้นฉบับว่า ทบทวนสินทรัพย์ทุกไตรมาส และตรวจสอบเพิ่มเติมเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงสำคัญ แซม แมคเฟอร์สัน (Sam MacPherson) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Spark กล่าวว่า มีการตรวจสอบคุณภาพและสภาพคล่องของหลักประกัน ความปลอดภัยในการดำเนินงาน ธรรมาภิบาล และการพึ่งพากันภายในระบบนิเวศ อย่างไรก็ตาม ขั้นตอนเหล่านี้ไม่ได้รับประกันว่าจะป้องกันเหตุขัดข้องของบริดจ์ภายนอกหรือเครือข่ายผู้ตรวจสอบธุรกรรมได้

Aave Labs ระบุว่า ในการตรวจสอบโค้ด V3 และ V4 ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม เครื่องมือรักษาความปลอดภัย AI 3 ตัวรายงานปัญหารวม 71 รายการ และหลังการตรวจสอบด้วยตนเองได้จัด 20 รายการเป็นปัญหาความรุนแรงต่ำที่พบจริงหรือปัญหาเชิงข้อมูล ในการทดสอบการกลายพันธุ์แยกต่างหาก มีการใส่การเปลี่ยนแปลงที่ตั้งใจไว้ 304 รายการในโค้ด โดยการทดสอบเดิมตรวจพบ 271 รายการ ส่วนอีก 33 รายการไม่สามารถตัดสินได้เนื่องจากหมดเวลาทดสอบ Aave Labs อธิบายว่าการตรวจสอบด้วย AI เป็นเครื่องมือเสริมกระบวนการรักษาความปลอดภัยที่มีอยู่ ผลดังกล่าวเกี่ยวข้องกับการตรวจสอบโค้ด และไม่ได้ยืนยันความปลอดภัยของการดำเนินงานบริดจ์หรือโครงสร้างพื้นฐานภายนอก

ในฟอรัมธรรมาภิบาลของ Aave มีทั้งเสียงวิจารณ์และข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการรับภาระความเสียหายและการสะท้อนความเสี่ยงของหลักประกัน ขณะที่การอภิปรายอีกส่วนหนึ่งมีความเห็นชื่นชมว่าผู้ดูแลความเสี่ยงและชุมชนตอบสนองต่อสถานการณ์วิกฤตได้อย่างรวดเร็ว ความเห็นเหล่านี้เป็นปฏิกิริยาภายในชุมชน จึงไม่อาจสรุปแทนมุมมองของทั้งอุตสาหกรรมได้

TVL เป็นตัวชี้วัดมูลค่าสินทรัพย์ที่ฝากไว้ในโปรโตคอล แต่ไม่สามารถบอกคุณภาพของหลักประกัน การพึ่งพาระบบภายนอก หรือความสามารถในการถอนเงินเมื่อเกิดวิกฤตได้ การเปลี่ยนแปลงขนาดตลาดและสถานะด้านความปลอดภัยจึงต้องพิจารณาแยกจากกัน