เฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ยได้หรือไม่ ก่อนเงินเฟ้อแตะ 2%

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจหยุดขึ้นดอกเบี้ยได้ แม้อัตราเงินเฟ้อยังไม่ถึงเป้าหมาย 2% โดยต้องพิจารณาว่าเงินเฟ้อกำลังมุ่งสู่เป้าหมายหรือไม่ และการจ้างงานกับการใช้จ่ายชะลอตัวลงเพียงใด

เฟดระบุในแถลงการณ์ของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) เดือนกันยายนว่า ได้ปรับกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยขึ้น 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 3.75-4.00% รายงานการประชุมที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 7 ตุลาคมบันทึกเหตุผลของการตัดสินใจและการหารือของผู้เข้าร่วมประชุม ส่วนใหญ่เห็นว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมภายในสิ้นปีอาจเหมาะสม แต่การตัดสินใจครั้งต่อไปจะขึ้นอยู่กับข้อมูลใหม่ แนวโน้มเศรษฐกิจ และความสมดุลของความเสี่ยง ตามรายงานการประชุมของเฟด

เหตุผลที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยมีหลายด้าน ผู้เข้าร่วมประชุมบางส่วนเห็นว่าควรเตรียมรับความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะอยู่ในระดับสูงนานกว่าคาด ขณะที่บางส่วนมองว่าอุปสงค์ที่แข็งแกร่งหรือแรงกระแทกด้านอุปทานที่ยืดเยื้ออาจทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

รายงานการประชุมระบุว่า ต้นทุนพลังงานและความต้องการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเพิ่มแรงกดดันด้านราคาในบางส่วน อีกทั้งหากบริษัทผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค เงินเฟ้อก็อาจขยายไปยังภาคส่วนอื่น ความกังวลคือแรงกระแทกชั่วคราวอาจกลายเป็นเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ

ในอีกด้านหนึ่ง มีการหารือถึงภาระที่ดอกเบี้ยสูงสร้างให้กับผู้ซื้อบ้านและผู้มีรายได้น้อย บริบทในรายงานชี้ว่า ต้นทุนสินเชื่อที่อยู่อาศัยสูงขึ้นเพียงอย่างเดียวไม่ได้หมายความว่าการใช้จ่ายโดยรวมของเศรษฐกิจชะลอลงมากพอแล้ว

ผู้เข้าร่วมประชุมประเมินว่าการบริโภคยังแข็งแกร่ง และบริษัทต่าง ๆ ยังคงลงทุนด้าน AI นอกจากนี้ยังมีการหารือว่าตลาดหุ้นที่ปรับขึ้นช่วยพยุงการใช้จ่ายของผู้มีรายได้สูง รายงานระบุว่าผู้เข้าร่วมบางส่วนมองว่าในขณะนั้นดอกเบี้ยยังจำกัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้ไม่มากนัก

เฟดไม่สามารถแก้ปัญหาการขาดแคลนอุปทานพลังงานหรือภาษีนำเข้าสินค้าได้โดยตรงด้วยการปรับดอกเบี้ย การขึ้นดอกเบี้ยมีเป้าหมายเพื่อลดการกู้ยืมและการใช้จ่าย ทำให้บริษัทผลักต้นทุนที่เพิ่มขึ้นไปเป็นราคาได้ยากขึ้น และลดความเสี่ยงที่แรงกระแทกชั่วคราวจะลุกลามเป็นเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ

ดังนั้น การที่ราคาสินค้าบางรายการ เช่น น้ำมันเบนซิน ลดลง ยังไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าแรงกดดันด้านราคาหมดไปแล้ว ประเด็นสำคัญคือการขึ้นราคาชะลอลงในสินค้าและบริการหลายประเภทหรือไม่

แนวโน้มการจ้างงานก็อาจมีผลต่อการพิจารณาดอกเบี้ย รายงานการประชุมระบุว่า ในเวลานั้นตลาดแรงงานโดยรวมค่อนข้างทรงตัว แต่ทั้งการจ้างงานและการเลิกจ้างอยู่ในระดับต่ำ และมีความกังวลว่าผู้ว่างงานอาจหางานใหม่ได้ยาก

หากการว่างงานเพิ่มขึ้นหรือการเลิกจ้างขยายวงในข้อมูลหลายชุด เหตุผลในการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็อาจอ่อนลง แม้เงินเฟ้อยังไม่ถึง 2% แนวโน้มที่ปรากฏในข้อมูลหลายรายการมีความสำคัญกว่าตัวเลขเพียงครั้งเดียว

ประมาณการเศรษฐกิจของเฟดในเดือนกันยายนระบุว่า ค่ามัธยฐานของประมาณการอัตราดอกเบี้ย ณ สิ้นปี 2026 อยู่ที่ 4.1% ตัวเลขนี้รวบรวมการประเมินรายบุคคลของผู้เข้าร่วมประชุม จึงไม่ใช่กำหนดการนโยบายที่ยืนยันแล้ว

รายงานการประชุมบันทึกการหารือในเดือนกันยายน และไม่ได้กำหนดการตัดสินใจในเดือนตุลาคมไว้ล่วงหน้า การประชุม FOMC ครั้งถัดไปจะจัดขึ้นวันที่ 27-28 ตุลาคม ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยเผยแพร่บทวิเคราะห์เรื่องผลกระทบสองด้านของการลงทุน AI ต่อเงินเฟ้อและผลิตภาพ