FSB แนะเพิ่มความร่วมมือข้ามพรมแดน รับมือวิกฤตสเตเบิลคอยน์

คณะกรรมการเสถียรภาพทางการเงิน (Financial Stability Board: FSB) เสนอให้ประเทศต่าง ๆ เพิ่มการกำกับดูแล การแบ่งปันข้อมูล และแผนรับมือร่วมกัน เพื่อจัดการความเสี่ยงในช่วงวิกฤตสเตเบิลคอยน์ โดยระบุว่าตลาดและระบบกำกับดูแลของแต่ละประเทศยังไม่เคยเผชิญแรงกดดันรุนแรงหรือการล้มละลายอย่างเพียงพอ

รายงานที่ FSB เสนอต่อกลุ่มประเทศ G20 ระบุว่าโครงสร้างสเตเบิลคอยน์ที่ดำเนินงานข้ามพรมแดนอาจมีจุดเปราะบางซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลของประเทศใดประเทศหนึ่งไม่สามารถตรวจสอบได้ครบถ้วน รายงานเผยแพร่ก่อนการประชุมรัฐมนตรีคลังและผู้ว่าการธนาคารกลาง G20 ในวันที่ 15 ตุลาคม

หนึ่งในความเสี่ยงสำคัญคือสเตเบิลคอยน์เดียวกันอาจมีผู้ออกหลายรายที่เกี่ยวข้องกัน หากบริษัทในเครือแต่ละแห่งถือสินทรัพย์สำรองของตนเอง แต่ผู้ถือสามารถเรียกคืนเงินจากผู้ออกรายใดก็ได้ในกลุ่ม ความต้องการไถ่ถอนอาจกระจุกตัวที่นิติบุคคลแห่งหนึ่ง ขณะที่สินทรัพย์ที่จำเป็นยังอยู่ในอีกประเทศ

เมื่อแรงกดดันในตลาดเพิ่มขึ้น การเคลื่อนย้ายสินทรัพย์สำรองข้ามพรมแดนอาจทำได้ยาก และผู้ออกอาจไม่ทราบว่าผู้ถือโทเคนอยู่ที่ใด จึงอาจไม่ชัดเจนว่าผู้ออกรายใดต้องรับผิดชอบหนี้สิน หรือผู้ถือควรยื่นขอไถ่ถอนในประเทศใด รายงานยังชี้ว่า ความแตกต่างของกฎระเบียบระหว่างประเทศและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปฏิบัติต่อสเตเบิลคอยน์ที่ออกในต่างประเทศ อาจนำไปสู่การเลือกใช้ช่องว่างด้านกฎระเบียบและปัญหาเขตอำนาจศาลเมื่อเกิดการล้มละลาย

ธนาคารมีความสัมพันธ์กับผู้ฝากเงินและบัญชี จึงสามารถประเมินการถอนเงินโดยพิจารณาจากสินทรัพย์และหนี้สินทั้งหมดได้ ส่วนผู้ออกสเตเบิลคอยน์อาจไม่ทราบว่าใครถือโทเคน ผู้ถืออยู่ที่ใด หรือความต้องการไถ่ถอนจะเกิดขึ้นจากพื้นที่ใด

โทเคนซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง แต่ตลาดที่ซื้อขายสินทรัพย์สำรองมีเวลาทำการของตนเอง หากเกิดแรงขายรุนแรงพร้อมกับคำขอไถ่ถอน การตอบสนองอาจไม่ทันกัน เมื่อการไถ่ถอนตามความเร็วของการซื้อขายไม่ทัน มูลค่าของสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับเงินตราอาจเผชิญแรงกดดัน

อย่างไรก็ตาม รายงานระบุว่าในตลาดรองที่มีสภาพคล่องเพียงพอ การทำกำไรจากส่วนต่างราคาอาจช่วยดึงราคาให้กลับมาใกล้ระดับที่ผูกไว้ได้ ในทางกลับกัน การเร่งขายสินทรัพย์สำรองเพื่อหาเงินมาไถ่ถอน หรือการถอนเงินฝากจากธนาคาร อาจส่งแรงกดดันต่อไปยังตลาดการเงินดั้งเดิมและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา

เพื่อสนับสนุนการดำเนินตามข้อเสนอแนะด้านการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ระดับโลกที่ออกในปี 2023 FSB เสนอแนวทางสามด้าน ได้แก่ ตรวจสอบความลึกและโครงสร้างของตลาดรอง รวมถึงการกระจายตัวตามภูมิภาคของผู้ถือ การไถ่ถอน และสินทรัพย์สำรอง เสริมความร่วมมือและการแบ่งปันข้อมูลระหว่างหน่วยงานกำกับดูแล และรวบรวมแผนรับมือของแต่ละประเทศเมื่อสเตเบิลคอยน์ระดับโลกประสบปัญหาหรือเข้าสู่ภาวะล้มละลาย

รายงานระบุด้วยว่าหน่วยงานกำกับดูแลพึ่งพาผู้ให้บริการข้อมูลเอกชนเป็นหลัก ทำให้ข้อมูลที่เปรียบเทียบกันได้และความน่าเชื่อถืออาจแตกต่างตามวิธีรวบรวมข้อมูล อีกทั้งการใช้นามแฝงบนบล็อกเชนสาธารณะยังทำให้เชื่อมโยงธุรกรรมกับวัตถุประสงค์หรือภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่งได้ยาก ข้อเสนอแนะของ FSB ไม่มีผลผูกพันทางกฎหมาย