DeFi จำเป็นต้องมีกรอบกำกับดูแลตามความเสี่ยง หนุนความโปร่งใส-ดึงนักลงทุนสถาบัน

Web3 จำเป็นต้องมีกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนเพื่อแก้ไขปัญหาความล่าช้าในการพัฒนาและความปลอดภัยของผู้ใช้ในวงการการเงินไร้ศูนย์กลาง(DeFi) แนวทางการกำกับดูแลแบบเดียวสำหรับ DeFi นั้นไม่เพียงพออีกต่อไป จำเป็นต้องมีแนวทาง 'เฉพาะเจาะจงตามความเสี่ยง' ที่ผสมผสานระหว่างนวัตกรรม, ความปลอดภัย และการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างสมดุล

หลังช่วงรัฐบาลไบเดน ความกังวลว่ากฎระเบียบที่เข้มงวดจะเป็นอุปสรรคต่อการนวัตกรรมก็ทวีความรุนแรงขึ้น ในปี 2022 บริษัทคริปโตชั้นนำอย่างคอยน์เบส(Coinbase), ไบแนนซ์(Binance) และโอเพนซี(OpenSea) ต่างถูกฟ้องในข้อหาละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ สร้างความไม่แน่นอนไปทั่วทั้งอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่นานมานี้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(SEC) ได้ตัดสินใจถอนฟ้องคอยน์เบส ถือเป็น 'สัญญาณ' ว่าทางการเริ่มพิจารณาทบทวนทิศทางนโยบายเพื่อสร้างกรอบที่ชัดเจนขึ้น

การนำกฎระเบียบจากการเงินแบบดั้งเดิมมาประยุกต์ใช้กับ DeFi โดยตรงนั้นไม่เหมาะสม เนื่องจากธรรมชาติของ DeFi เน้น ‘ความเปิดเผย’, ‘ความโปร่งใส’, ‘ความเปลี่ยนแปลงไม่ได้’ และ ‘ระบบอัตโนมัติ’ หากช่องว่างด้านการกำกับดูแลยังดำเนินต่อไป ความเสี่ยงจากการฉ้อโกง เช่น ‘แชร์ลูกโซ่’ ก็มีโอกาสเกิดขึ้นสูง ซึ่งจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อภาพลักษณ์ของเทคโนโลยีบล็อกเชนอย่างรุนแรง การที่หน่วยงานกำกับดูแลเข้ามากำหนด 'แนวทางที่ชัดเจน' จะช่วยลดความเสี่ยงของนักลงทุนรายย่อยได้อย่างมีนัยสำคัญ

ก่อนกำหนดกฎเกณฑ์ที่เข้มงวด ผู้กำหนดนโยบายควรทำความเข้าใจ 'โครงสร้างพื้นฐาน' ของ DeFi อย่างลึกซึ้ง โดยกรอบการกำกับตามความเสี่ยงที่เหมาะสมกับ DeFi จะสามารถป้องกันกิจกรรมผิดกฎหมายและเสริมสร้างการคุ้มครองผู้บริโภคได้ "ความคิดเห็น" นอกจากนี้ นโยบายเชิงรุกยังสามารถรักษานวัตกรรมในอุตสาหกรรมนี้ให้เดินหน้าต่อไปได้

เพื่อเสริมสร้างความโปร่งใสและความปลอดภัย หลายโครงการในวงการ DeFi สนับสนุนการนำ ‘กรอบการกำกับดูแลตนเอง’ มาใช้จริง ตัวอย่างเช่น บางแพลตฟอร์ม DeFi ได้ตั้งระบบตรวจสอบธุรกรรม, คัดกรองกระเป๋าสตางค์ และขึ้นบัญชีดำกระเป๋าต้องสงสัยอย่างเคร่งครัด ระบบป้องกันเหล่านี้สามารถช่วยสร้างกลไกตรวจสอบกิจกรรมบนเชน(on-chain) และป้องกันการใช้ระบบในทางที่ผิดได้ "ความคิดเห็น" อย่างไรก็ตาม การกำกับดูแลตนเองเพียงอย่างเดียวไม่สามารถแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้างได้ทั้งหมด

ในอีกด้านหนึ่ง 'การออกแบบโครงสร้างและการกำกับดูแลที่ชัดเจน' ก็ถือเป็นองค์ประกอบสำคัญ นักลงทุนสถาบันที่รอการอนุมัติจากภาครัฐมีแนวโน้มจะเป็นขุมพลังขับเคลื่อนการเติบโตสำคัญของตลาด DeFi โดยเฉพาะกฎหมายตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล(MiCA) ของสหภาพยุโรป(EU) กำลังได้รับความสนใจในฐานะ "จุดเริ่มต้น" ของกรอบการกำกับดูแล DeFi อย่างเป็นระบบ เพราะ MiCA มุ่งเสนอ 'มาตรฐานการดำเนินงานที่ชัดเจน' ซึ่งคาดว่าจะช่วยเร่งการเข้าสู่ตลาดของนักลงทุนสถาบัน

แน่นอนว่าค่าใช้จ่ายทางกฎระเบียบที่สูงจาก MiCA อาจกลายเป็นภาระสำหรับโครงการคริปโตจำนวนมาก แต่ในทางกลับกัน กฎระเบียบเหล่านี้สามารถ 'เสริมสร้างความโปร่งใส' และสร้างระบบนิเวศที่มีความน่าเชื่อถือมากขึ้น ส่งผลให้เม็ดเงินในระยะยาวจะหลั่งไหลไปยังโปรเจ็กต์ที่สามารถสร้างความไว้วางใจได้ ความชัดเจนของกฎเกณฑ์จึงกลายเป็น "เงื่อนไขสำคัญ" ในการขับเคลื่อนการเติบโตและนวัตกรรมของอุตสาหกรรม DeFi ไปพร้อมกัน