ดัชนี KOSPI ร่วงเกิน 4% ระหว่างวัน ระงับคำสั่งขายชั่วคราว กังวลความสามารถทำกำไรของธุรกิจ AI

ดัชนี KOSPI ร่วงลงมากกว่า 4% ระหว่างการซื้อขายวันที่ 13 จนมีการใช้มาตรการระงับคำสั่งขายชั่วคราว ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความสามารถทำกำไรของธุรกิจ AI และภาระลงทุน แม้ผลประกอบการภาคเซมิคอนดักเตอร์จะออกมาดีก็ตาม ขณะเดียวกันมีข้อกังวลว่าการซื้อขายแบบใช้เลเวอเรจอาจขยายแรงกดดันขาลง

ตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ (KRX) ระงับผลของคำสั่งขายผ่านโปรแกรมในตลาด KOSPI เป็นเวลา 5 นาที เมื่อเวลา 9.48 น. ตามเวลาเกาหลี หลังดัชนีฟิวเจอร์ส KOSPI 200 ลดลงมากกว่า 5% จากราคาฐานต่อเนื่องเป็นเวลา 1 นาที วันก่อนหน้า KOSPI ปิดที่ 6,384.25 จุด ลดลง 3.65% และนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นในประเทศราว 2 ล้านล้านวอน

ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ (Samsung Electronics) ประเมินรายได้ไตรมาส 3 เบื้องต้นไว้ที่ราว 195 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงานราว 10.74 ล้านล้านวอน แต่ราคาหุ้นกลับลดลงหลังประกาศผลประกอบการ ออดิลีรายงานว่าแม้ผลประกอบการแข็งแกร่ง นักลงทุนบางส่วนยังระมัดระวังต่อการขยายอุปทานหน่วยความจำและความเป็นไปได้ที่ราคาจะปรับขึ้นช้าลง

ความแตกต่างของตัวเลขรายได้บริษัท AI ยังส่งผลต่อบรรยากาศการลงทุนด้วย Financial Times รายงานว่า รายได้ต่อปีแบบคำนวณเทียบจากช่วงล่าสุดของ OpenAI อยู่ที่ราว 50,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 67 ล้านล้านวอน) ณ สิ้นเดือนกันยายน ต่ำกว่าตัวเลข 70,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 93 ล้านล้านวอน) ที่แพร่หลายในตลาด ความแตกต่างส่วนหนึ่งมาจากวิธีคำนวณรายได้ต่อปีแบบเทียบ ซึ่งนำรายได้ในช่วงเวลาหนึ่งมาคำนวณเป็นฐานหนึ่งปี และไม่ใช่รายได้หรือกำไรจริงตลอดทั้งปี

แผนลงทุนของผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์และต้นทุนห่วงโซ่อุปทานก็เป็นปัจจัยกดดัน ออดิลีรายงานว่า ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์มีแผนใช้เงินมากกว่า 110 ล้านล้านวอนในปี 2026 สำหรับรายจ่ายลงทุนและการวิจัยและพัฒนา ส่วนเอสเค ไฮนิกซ์ (SK Hynix) จะลงทุน 3,870 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 5.16 ล้านล้านวอน) เพื่อสร้างโรงงานบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงในสหรัฐฯ

ออดิลีรายงานเพิ่มเติมว่า ASML มีแผนขึ้นราคาอะไหล่ทดแทนสำหรับเครื่องลิโทกราฟีที่จัดส่งให้ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์และเอสเค ไฮนิกซ์ 10% ตั้งแต่เดือนมกราคม 2027 อีกทั้งภายในสิ้นปี 2026 กำลังการผลิตเวเฟอร์ DRAM ทั่วโลก 25% อาจถูกจัดสรรให้การผลิตหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) การลงทุนขนาดใหญ่อาจเพิ่มภาระค่าเสื่อมราคาของอุปกรณ์ ขณะที่ความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ก็เป็นฐานความต้องการสำคัญของผู้ผลิตหน่วยความจำ

การซื้อขายแบบใช้เลเวอเรจอาจเพิ่มความเสียหายในช่วงตลาดขาลง เมื่อมูลค่าหลักประกันลดลง นักลงทุนอาจต้องวางเงินประกันเพิ่มหรือขายสินทรัพย์ที่ถืออยู่ ซึ่งการขายดังกล่าวอาจเพิ่มแรงกดดันต่อราคา อย่างไรก็ตาม การประเมินว่า ETF เลเวอเรจรายหุ้นที่ปรับสมดุลทุกวันส่งผลให้ตลาดร่วงลงมากเพียงใด ต้องพิจารณาทั้งโครงสร้างผลิตภัณฑ์และกระแสเงินทุน

ออดิลีระบุตัวเลขประมาณการความเสียหายของนักลงทุนรายย่อยจากผลิตภัณฑ์เลเวอเรจรายหุ้นไว้ที่ 54 ล้านล้านวอน พร้อมกล่าวถึงข้อถกเถียงเกี่ยวกับเกณฑ์การรวบรวมข้อมูลและกลุ่มตัวอย่างที่ใช้คำนวณ ตัวเลขนี้จึงไม่ควรถูกมองเป็นสถิติตลาดที่ยืนยันแล้ว การปรับลงครั้งนี้ทำให้ตลาดต้องพิจารณาทั้งความคาดหวังต่อความต้องการ AI โอกาสที่รายได้จะเปลี่ยนเป็นกำไร และภาระจากการลงทุนกับต้นทุน