ยูนิสวอป แล็บส์ (Uniswap Labs) เสนอใช้พูล v4 ในแพลตฟอร์มซื้อขายหุ้นโทเคน

ยูนิสวอป แล็บส์เสนอให้ทีมพัฒนาแพลตฟอร์มซื้อขายหลักทรัพย์โทเคน (TSV) ใช้พูลของยูนิสวอป v4 โดยเสนอให้ฮุก (hooks) และพูลแบบมีสิทธิ์อนุญาต (Permissioned Pools) เป็นพื้นฐานสำหรับควบคุมการเข้าถึงและหยุดการซื้อขายในระดับพูล

ยูนิสวอป แล็บส์เสนอความร่วมมือกับผู้ดำเนินงานแพลตฟอร์ม บริษัทผู้ออกหุ้น และผู้ให้สภาพคล่องในโพสต์อย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 10 พ.ย. ฮุกเป็นกลไกที่เรียกใช้ฟังก์ชันเพิ่มเติม ณ จุดเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า เช่น ก่อนหรือหลังการซื้อขาย

การใช้ฟังก์ชันเหล่านี้ไม่ได้ทำให้เป็นไปตามเงื่อนไขการยกเว้นของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) โดยอัตโนมัติ แพลตฟอร์มแต่ละแห่งดำเนินงานอย่างเป็นอิสระ และผู้ดำเนินงานเป็นผู้รับผิดชอบด้านการออกแบบ การตรวจสอบทางกฎหมาย และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ยูนิสวอป แล็บส์ไม่ได้ประกาศว่าจะดำเนินงานแพลตฟอร์มเองหรือแจ้ง SEC ถึงความประสงค์จะดำเนินงาน อีกทั้งไม่ได้เสนอให้เปลี่ยนแปลงฟังก์ชันหรือธรรมาภิบาลของโทเคนยูนิสวอป (UNI)

เมื่อวันที่ 17 ก.ย. 2026 SEC มีคำสั่งให้การยกเว้นชั่วคราวแก่ TSV ที่ผ่านเงื่อนไขและผู้ให้สภาพคล่องบางราย โดยมาตรการมีผลถึงวันที่ 17 ก.ย. 2031 ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานเรื่องมาตรการยกเว้นชั่วคราวของ SEC สำหรับการซื้อขายหุ้นโทเคนบนเชน

การยกเว้นดังกล่าวไม่ใช่การอนุมัติครอบคลุมแพลตฟอร์มทั้งหมดหรือโทเคนที่ติดตามราคาหุ้นทุกประเภท สำหรับ TSV ที่ผ่านเงื่อนไข คำสั่งจะยกเว้นการใช้คำนิยาม “ตลาดหลักทรัพย์” ตามกฎหมาย Securities Exchange Act ส่วนผู้ให้สภาพคล่องบางรายที่มีคุณสมบัติตามข้อกำหนดจะได้รับการยกเว้นจากคำนิยาม “ดีลเลอร์”

โทเคนที่เข้าเกณฑ์ต้องให้สิทธิเทียบเท่ากับหุ้นจริงประเภทเดียวกัน เช่น สิทธิในสัดส่วนการถือหุ้น เงินปันผล และการออกเสียง โทเคนที่ให้เพียงความเสี่ยงจากราคาหุ้นในรูปแบบสังเคราะห์จะไม่ได้รับการยกเว้น

ผู้เข้าร่วมซื้อขายและผู้ให้สภาพคล่องต้องผ่านเกณฑ์คุณสมบัติของพูลแบบมีสิทธิ์อนุญาต สัญญาอัจฉริยะต้องเปิดเผยและตรวจสอบได้ รวมทั้งต้องติดตั้งบนบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์สาธารณะที่ไม่ต้องขออนุญาต

หากบุคคลที่สามซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับบริษัทผู้ออกหุ้นเป็นผู้ทำโทเคนหุ้น ผู้ดำเนินงานแพลตฟอร์มต้องแจ้งบริษัทผู้ออกหุ้นอ้างอิงเป็นลายลักษณ์อักษร ต้องรออย่างน้อย 30 วันนับจากวันที่บริษัทได้รับแจ้งจึงจะเริ่มซื้อขายได้ และหากบริษัทคัดค้านเป็นลายลักษณ์อักษรภายในช่วงเวลาดังกล่าว จะไม่สามารถซื้อขายโทเคนนั้นได้

หากหุ้นอ้างอิงถูกระงับหรือหยุดซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนเป็นตลาดหลัก แพลตฟอร์มต้องหยุดซื้อขายโทเคนที่เกี่ยวข้องพร้อมกัน เงื่อนไขนี้กำหนดให้การซื้อขายโทเคนไม่แยกออกจากการหยุดซื้อขายของหุ้นอ้างอิง

ข้อจำกัดจำนวนหุ้นและปริมาณซื้อขายอิงการแบ่ง Tier 1 และ Tier 2 ตาม LULD Plan โดย Tier 1 จำกัดไม่เกิน 75 หุ้น และปริมาณซื้อขายไม่เกิน 0.25% ของปริมาณซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของหุ้นอ้างอิงในเดือนก่อนหน้า ส่วน Tier 2 จำกัดไม่เกิน 250 หุ้น และไม่เกิน 2.5% จำนวนหุ้นและปริมาณซื้อขายจะนับรวมกับ TSV ในเครือ

พูลแบบมีสิทธิ์อนุญาตที่ยูนิสวอป แล็บส์เปิดตัวเมื่อวันที่ 23 ก.ค. 2026 เชื่อมรายการกระเป๋าเงินที่บริษัทผู้ออกหุ้นอนุมัติเข้ากับพูลซื้อขาย เพื่อให้เฉพาะกระเป๋าที่ได้รับอนุมัติซื้อขายหรือให้สภาพคล่องในพูลนั้นได้ แต่ไม่ได้จำกัดการเข้าถึงการซื้อขายของโปรโตคอลเดิมทั้งหมด

หุ้นโทเคนที่ให้บริการผ่านแอปยูนิสวอป (Uniswap) เป็นโทเคนติดตามราคาหุ้นที่ออกโดยบุคคลที่สาม ไม่ใช่หุ้นอ้างอิงเอง และหากเงื่อนไขการออกโทเคนไม่ได้ระบุไว้เป็นอย่างอื่น การถือโทเคนเพียงอย่างเดียวไม่ทำให้เกิดสิทธิของผู้ถือหุ้น ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่ามีหุ้นสหรัฐฯ แบบโทเคน 10 รายการเปิดตัวบนแอปยูนิสวอป

รายชื่อหนังสือแจ้งความประสงค์ในการดำเนินงานที่ SEC ปรับปรุงเมื่อวันที่ 9 พ.ย. ระบุ 4 ราย ได้แก่ TSV LLC, OKXICE TSV, Kephas Corporation d/b/a Perpetuals.com และ Formation Securities LLC โดยไม่พบชื่อยูนิสวอป การมีชื่ออยู่ในรายชื่อไม่ได้ยืนยันว่าองค์กรนั้นมีคุณสมบัติเป็น TSV หรือผ่านเงื่อนไขการยกเว้นแล้ว

คำสั่งของ SEC อนุญาตให้ซื้อขายระหว่างหุ้นโทเคนกับโทเคนหุ้นประเภทอื่น สินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ หรือกองทุนตลาดเงินแบบโทเคน แต่ไม่อนุญาตให้พูลซื้อขายเฉพาะสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ระหว่างกัน SEC เปิดรับความเห็นจากสาธารณะเพื่อประเมินผลกระทบของมาตรการ

สมาคมอุตสาหกรรมหลักทรัพย์และตลาดการเงิน (SIFMA) เน้นย้ำเรื่องการคุ้มครองนักลงทุนและความมั่นคงของตลาด พร้อมเสนอให้แก้ไขคำสั่ง SEC เพื่อกำหนดว่าหุ้นที่บุคคลที่สามทำเป็นโทเคนต้องได้รับความยินยอมล่วงหน้าอย่างชัดแจ้งจากบริษัทผู้ออกหุ้นอ้างอิง