สหรัฐเสี่ยงวิกฤตหนี้ครั้งใหม่ หลังร่างกฎหมายทรัมป์อาจดันเพดานหนี้พุ่ง 5 ล้านล้านดอลลาร์

เสียงเตือนถึงวิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหม่ของสหรัฐกำลังดังขึ้นอีกครั้ง หลังจากที่ ‘กฎหมายฉบับเดียวอันสวยงาม’ (One Big Beautiful Bill) ซึ่งผลักดันโดยประธานาธิบดีทรัมป์ เพิ่งผ่านความเห็นชอบจากสภาผู้แทนราษฎรเมื่อวันที่ 22 การวิเคราะห์ระบุว่า หากร่างกฎหมายนี้ได้รับการอนุมัติจากวุฒิสภา จะทำให้หนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐพุ่งขึ้นอีกถึง *2.4 ล้านล้านดอลลาร์* หรือราว *3,336 ล้านล้านวอน* อันเป็นการเร่งปัญหาหนี้สะสมที่กำลังรุนแรงขึ้นต่อเนื่อง และอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อและการอ่อนค่าของดอลลาร์อย่างชัดเจน

คำเตือนของ เรย์ ดาลิโอ(Ray Dalio) ในหนังสือ *Changing World Order* ที่ว่า *“การลดค่าเงินแบบเป็นธรรมชาติจะนำมาซึ่งวิกฤตหนี้ได้อย่างไม่รู้ตัว”* ยิ่งฟังดูมีน้ำหนักในบริบทปัจจุบัน โดยเฉพาะเมื่อดูจากงบประมาณขาดดุลของสหรัฐในปี 2024 ที่ทะลุ *6 ล้านล้านดอลลาร์* หรือเทียบเท่าราว *8,340 ล้านล้านวอน* แม้ว่าอีลอน มัสก์(Elon Musk) อดีตหัวหน้าหน่วยงานบริหารงบประมาณ (DOGE) จะพยายามลดรายจ่ายตามเป้าหมายเดิมที่วางไว้ที่ *2 ล้านล้านดอลลาร์* แต่ในความเป็นจริงทำได้เพียง *1,800 พันล้านดอลลาร์* หรือประมาณ *250 ล้านล้านวอน*

สิ่งที่น่ากังวลคือสถานการณ์หนี้และการใช้จ่ายเกินตัวเหล่านี้ไม่ใช่ภาวะชั่วคราว แม้ว่าเฟดจะรักษาอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ *4.5%* ท่ามกลางความเสี่ยงเงินเฟ้อจากสงครามการค้า ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ก็ทะลุ *4.35%* สะท้อนความไม่มั่นใจของตลาดในเสถียรภาพการคลังระยะยาวของสหรัฐ

กฎหมาย ‘One Big Beautiful Bill’ ที่ผ่านสภาผู้แทนราษฎร เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม ยังมีรายละเอียดอีกมากที่สร้างแรงกระเพื่อม เช่น การขยายเวลาลดภาษีที่ถูกนำมาใช้ตั้งแต่ปี 2017 การยกเลิกนโยบายพลังงานสะอาดของประธานาธิบดีไบเดน การเพิ่มข้อเข้มงวดในการขอรับสิทธิประโยชน์ด้านสุขภาพและอาหาร และที่สำคัญที่สุดคือ การ *ขยายเพดานหนี้อีก 5 ล้านล้านดอลลาร์* หรือราว *6,950 ล้านล้านวอน*

สำนักงานงบประมาณรัฐสภา(CBO) คาดการณ์ว่า หากผ่านวุฒิสภา ผลที่ตามมาคือรายได้ภาษีจะลดลงถึง *3.67 ล้านล้านดอลลาร์* ตลอด 10 ปีข้างหน้า ในขณะที่การลดรายจ่ายจะทำได้เพียง *1.25 ล้านล้านดอลลาร์* เท่านั้น ส่งผลให้ *ขาดดุลเพิ่มขึ้นอีก 2.4 ล้านล้านดอลลาร์* ‘คณะกรรมการงบประมาณที่มีความรับผิดชอบ’ (Committee for a Responsible Federal Budget) เตือนว่า หากรวมดอกเบี้ยเงินกู้ ค่าใช้จ่ายตลอด 10 ปีจะเพิ่มเป็น *3 ล้านล้านดอลลาร์* หรืออาจทะลุ *5 ล้านล้านดอลลาร์* หากการลดภาษีมีผลถาวร

ในภาวะที่มูลค่าที่แท้จริงของเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลถูกกัดกร่อนอย่างต่อเนื่อง *บิตคอยน์(BTC)* จึงถูกจับตามองอีกครั้งในฐานะ ‘สินทรัพย์เก็บมูลค่า’ อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าการใช้งานลักษณะนี้จะได้ผลก็ต่อเมื่อผู้ถือเหรียญใช้รูปแบบ ‘การดูแลทรัพย์สินด้วยตนเอง’ ซึ่งเป็นการเก็บรักษาคริปโตไว้ในกระเป๋าส่วนบุคคลแทนการฝากไว้ในแพลตฟอร์ม ศูนย์รวม เพราะในภาวะความไม่แน่นอนเช่นนี้ แพลตฟอร์มกระจุกตัวจำนวนมากอาจไม่สามารถดำเนินกิจการต่อไปได้

ทางเลือกของสหรัฐกำลังแคบลงอย่างต่อเนื่อง หากกฎหมายของทรัมป์ผ่านวุฒิสภา ความเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในโครงสร้างหนี้และแนวทางเศรษฐกิจจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน *ความคิดเห็น* นี่จึงเป็นช่วงเวลาสำคัญที่นักลงทุนควรจับตานโยบายการคลังอย่างใกล้ชิด และต้องเตรียมตัวรับมือกับความเป็นไปได้ของวิกฤตการณ์ในรอบใหม่