บิตคอยน์(BTC) ปิดปี 2025 ด้วยผลตอบแทนติดลบครั้งแรกหลัง Halving สะท้อนแรงกดดันจาก ETF และปัจจัยมหภาค

บิตคอยน์(BTC) ปิดปี 2025 ด้วยผลตอบแทนติดลบเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์นับตั้งแต่เกิดการ ‘ลดรางวัลคริปโต’ หรือ ‘Halving’ ซึ่งจัดขึ้นในเดือนเมษายนที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้ ราคาบิตคอยน์เคยพุ่งแตะระดับสูงสุดที่ 126,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 4.59 ล้านบาท) แต่แรงเทขายช่วงปลายปีส่งผลให้ราคาปรับตัวลง และทำให้ปี 2025 กลายเป็นปีแห่ง ‘ผลตอบแทนเชิงลบ’ หลัง Halving เป็นครั้งแรก

ตามข้อมูลจากตลาด บิตคอยน์ปิดราคาสิ้นปีต่ำกว่าราคาเปิดเมื่อต้นเดือนมกราคม นับเป็นการตัดขาดจากแนวโน้มเดิมที่เคยเกิดขึ้นในปี 2012, 2016 และ 2020 ซึ่งแต่ละครั้งราคามักจะพุ่งแรงภายในช่วง 12-18 เดือนหลัง Halving อย่างไรก็ตาม ปีนี้กลไกเดิมกลับล้มเหลว สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงทางโครงสร้างภายในตลาดอย่างชัดเจน

ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดเชื่อว่า การที่โมเมนตัมของบิตคอยน์ไม่แรงพอเกิดจากการเปลี่ยนแปลงเชิงมหภาค โดย ‘แรงหนุนจากการลดปริมาณอุปทาน’ อาจไม่เพียงพออีกต่อไปในการอธิบายการเคลื่อนไหวของราคา ปัจจัยอย่าง *กองทุน ETF*, *อัตราดอกเบี้ย*, *ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์*, และ *ท่าทีของหน่วยงานกำกับดูแล* กลายเป็นตัวแปรที่มีอิทธิพลมากกว่าในตลาดปัจจุบัน

นักลงทุนอย่าง อาร์มันโด แพนโทจา(Armando Pantoja) แสดงความคิดเห็นว่า “ตอนนี้ตลาดมีผู้เล่นหน้าใหม่แล้ว ไม่ใช่โลกของปี 2016 หรือ 2020 อีกต่อไป” และเสริมว่า “ราคาเคลื่อนตาม ETF, สถาบันการเงิน และงบการเงินของบริษัท มันกลายเป็นสินทรัพย์ที่เคลื่อนไหวตาม *ปัจจัยมหภาค* อย่างชัดเจน”

ความหวังที่เคยมุ่งไปยัง *ETF แบบสปอต* ที่เพิ่งเปิดขาย แม้จะสร้างความตื่นเต้น แต่กลับไม่สามารถประคองราคาในสภาวะ *อัตราดอกเบี้ยขาขึ้น* และ *แนวโน้มหลีกเลี่ยงความเสี่ยง* ได้ ทำให้ผลของเงินทุนไหลเข้าจาก ETF ค่อนข้างจำกัด และไม่เพียงพอจะหนุนราคาให้เติบโตอย่างที่ตลาดคาดหวัง

หลังราคาทะลุระดับสูงสุดในเดือนตุลาคม บิตคอยน์ร่วงลงมาแล้วกว่า 30% ส่งผลให้นักวิเคราะห์บางรายออกโรงเตือนถึงความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติม ไซมอน ดิกสัน(Simon Dixon) ผู้สนับสนุนคริปโตชื่อดังระบุว่า “ยุคของวัฏจักร 4 ปีสิ้นสุดลงแล้ว บิตคอยน์กำลังเข้าสู่เฟสใหม่”

นักวิเคราะห์ที่ใช้นามแฝงว่า ‘ดร.โปรฟิต(Doctor Profit)’ แสดงความเห็นว่า “ราคายังไม่ถึงจุดต่ำสุด” พร้อมคาดว่าบิตคอยน์อาจลดลงต่อไปถึงช่วง 60,000-70,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 2.18-2.55 ล้านบาท)

นักวิเคราะห์บางส่วนยังเชื่อว่าในปี 2026 บิตคอยน์อาจเคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยประเมินการแกว่งตัวไว้ระหว่าง 80,000-140,000 ดอลลาร์ (ประมาณ 2.91-5.09 ล้านบาท) ทั้งนี้ ความผันผวนล่าสุดเน้นย้ำว่า ‘สูตรเดิม’ อย่าง *ตลาดกระทิงหลัง Halving* อาจไม่ใช่มาตรวัดที่แม่นยำอีกต่อไป จำเป็นต้องตีความแนวโน้มใหม่ภายใต้สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น

*คำสำคัญ:* ‘บิตคอยน์’, ‘Halving’, ‘ETF’, ‘ตลาดมหภาค’, ‘การวิเคราะห์เชิงวัฏจักร’

*ความคิดเห็น:* บทเรียนจากปีนี้สะท้อนถึงการเติบโตที่แท้จริงของตลาดคริปโต ที่เริ่มหลุดพ้นจากสูตรเดิมและเข้าสู่เฟสที่ต้องอาศัยการวิเคราะห์ตามหลักเศรษฐศาสตร์ระดับมหภาคมากขึ้น นั่นอาจเป็น ‘ความท้าทายใหม่’ ที่นักลงทุนต้องเตรียมรับมือในอนาคต