สหรัฐฯ ขยับกฎหมายคริปโต! วุฒิสภาเตรียมพิจารณา CLARITY Act ชี้ชะตาอีเธอเรียม(ETH), โซลานา(SOL) และ DeFi

คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาสหรัฐฯ กำหนดวันที่ 15 มกราคมเป็นวันพิจารณาร่างกฎหมาย CLARITY Act ซึ่งเป็นกฎหมายควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลที่กลับมาอีกครั้ง หลังจากล้มเหลวในการผลักดันในปี 2025 ความเคลื่อนไหวครั้งนี้สร้างกระแสจับตามองจากนักลงทุนสถาบันและนักเทรดที่คาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงรูปแบบตลาดครั้งใหญ่อีกระลอก

ร่างกฎหมายฉบับนี้พยายามกำหนดกรอบกฎหมายเกี่ยวกับประเด็นสำคัญอย่าง *การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)* การจัดประเภทโทเคน และรายได้จาก ‘สเตเบิลคอยน์’ โดยเฉพาะการนิยามสถานะทางกฎหมายของ *อีเธอเรียม(ETH)* และ *โซลานา(SOL)* อย่างชัดเจน ภายในกำหนดการภายในของคณะกรรมการ ซึ่ง *มีการรั่วไหลออกไปยังกลุ่มล็อบบี้ยิสต์แล้ว*

สาระสำคัญของร่างกฎหมายคือการแยกโทเคนออกเป็น 2 ประเภท ได้แก่ โทเคนที่ไม่มีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์และกระจายการถือครองได้อย่างอิสระ จะอยู่ในอำนาจกำกับดูแลของ *คณะกรรมการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า(CFTC)* ในขณะที่โทเคนที่มี ‘รายได้ต่อเนื่อง’ และผู้มีบทบาทในการควบคุม จะถูกจัดให้อยู่ภายใต้ *สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(SEC)* ซึ่งนี่ถือเป็นครั้งแรกที่แนวทางของ SEC ถูกแปลงเป็นกฎหมายอย่างเป็นรูปธรรม

ในส่วนของ *DeFi* โครงการที่มี *แดชบอร์ด UX/UI, มีการเก็บค่าธรรมเนียม หรือมี DAO (องค์กรอิสระแบบกระจายศูนย์)* ที่ทำหน้าที่แทนโครงสร้างบริษัทแบบดั้งเดิม อาจต้องขึ้นทะเบียนแบบทางการ อย่างไรก็ตาม *สมาร์ตคอนแทรกต์ที่ไม่สามารถอัปเกรดและไม่มีกลไกเก็บค่าธรรมเนียม* อาจได้รับข้อยกเว้นเพื่อส่งเสริมเทคโนโลยี *ที่แท้จริงไร้ตัวกลาง* คลายความกังวลเกี่ยวกับ *การขาดกฎกำกับดูแลของหน่วยงานกลาง*

กระแสความคาดหวังในตลาดเริ่มฟื้นตัวอย่างชัดเจน โดยข้อมูลจากตลาดทำนายผล *Kalshi* ระบุว่านักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่า *CLARITY Act* มีโอกาสสูงที่จะกลายเป็นกฎหมายกลางได้ในช่วงกลางปี 2026 เทียบกับความล้มเหลวในระยะเวลา 3 ปีก่อนหน้า ก็ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อความพยายามสร้างกฎระเบียบที่ถาวรในสหรัฐฯ

นักการเมืองสำคัญทั้งจากพรรครีพับลิกันและเดโมแครต ต่างแสดงจุดยืนว่ากฎหมาย *ควรถูกพิจารณาอย่างจริงจังในวุฒิสภา* ไม่ปล่อยให้ผ่านจากสภาล่างมาแล้วเงียบหายไปเหมือนที่ผ่านมา หากการแก้ไขร่างกฎหมายผ่านมติคณะกรรมการด้วยเสียงสนับสนุนทั้งสองพรรค ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะได้รับเสียงสนับสนุน *ถึง 60 เสียง* ในการพิจารณาวุฒิสภาเต็มสภา ซึ่งนั่นหมายถึง *การบังคับใช้กฎหมายจริงอย่างเป็นทางการใกล้เข้ามา*

ด้านนักลงทุนสถาบันเริ่มขยับตัวโดยเร็ว ล่าสุดตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคม เงินลงทุนใน *อีเธอเรียม(ETH)* แบบ ‘ฝากเพื่อรับผลตอบแทน’ ในระดับองค์กรสูงถึง *1.3 พันล้านดอลลาร์ (ราว 1.88 หมื่นล้านบาท)* ขณะเดียวกัน *โซลานา(SOL)* ก็ขึ้นแท่นโทเคน ‘Bet on Yield’ หรือสินทรัพย์ที่ขับเคลื่อนโดยผลตอบแทนตลาด

ความคิดเห็นจากนักวิเคราะห์บางรายชี้ว่า ร่างกฎหมายครั้งนี้อาจ *ไม่ใช่เรื่องการเมืองแบบผิวเผิน* แต่จะกลายเป็น ‘policy trigger’ หรือปัจจัยกระตุ้นเชิงนโยบาย ที่สร้างโอกาสสำหรับการพัฒนาโปรดักต์แบบมีกรอบกฎหมายรองรับ โดยเฉพาะ *โทเคนการสร้างรายได้, มาร์จิ้นด้วยสเตเบิลคอยน์ หรือ DeFi แบบถูกกฎหมาย*

หาก *CLARITY Act* ผ่านขั้นตอนในคณะกรรมการ ด้วยฉบับที่แก้ไขร่วมกันระหว่างสองพรรค ความเป็นไปได้ที่กิจกรรมอย่าง *การสร้างรายได้ด้วยอีเธอเรียม(ETH), โซลานา(SOL), แพลตฟอร์ม DeFi แบบเสียค่าธรรมเนียม และการใช้สเตเบิลคอยน์ในการลงทุนเชิงซ้อน* จะถูกดำเนินการแบบถูกกฎหมายในตลาดสหรัฐฯ ก็เริ่มใกล้ความเป็นจริงมากขึ้น

แต่หากกฎหมายถูกบิดเบือนไปในทิศทางของ *การควบคุมเกินความจำเป็น หรือกลายเป็นเครื่องมือทางการเมืองระหว่างพรรค* ก็อาจสร้างแรงฉุดรั้งครั้งใหม่ นักเทรดสหรัฐฯ อาจถอยกลับสู่ *พอร์ตที่เน้นบิตคอยน์(BTC)* ปลอดภัยแต่ขาดศักยภาพ หรือแม้แต่ย้ายสภาพคล่องไปยังตลาดต่างประเทศเพื่อลดความเสี่ยง *จากการควบคุมแบบเข้มข้น*

‘ค่าดิสเคาน์ในเชิงความเสี่ยง’ หรือ risk discount ที่มักใช้วัด *ผลกระทบของกฎเกณฑ์ต่อกำไรที่แท้จริงของโปรดักต์* ก็อาจเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ทำให้กรณีอย่าง *การแจกแอร์ดรอป หรือผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบยืม-ให้ยืม ที่เกิดจากการสเตกกิ้ง* เสี่ยงต่อการสูญเสียเวทีสหรัฐฯ อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

*คำสำคัญ*: CLARITY Act, อีเธอเรียม(ETH), โซลานา(SOL), DeFi, กฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัล, กฎระเบียบสหรัฐฯ, การลงทุนสถาบัน, ตลาดคริปโต

*ความคิดเห็น*: หาก CLARITY Act บรรลุข้อตกลงจริง จะเป็นจุดเริ่มต้นของยุคใหม่ที่ตลาดคริปโต "ไม่เพียงแค่เติบโต แต่เติบโตอย่างมั่นคงในกรอบที่ชัดเจน" ครั้งแรกของสหรัฐฯ.