บิตคอยน์(BTC) แกว่งตัวใกล้ 90,000 ดอลลาร์ ท่ามกลางแรงกดดันจากออปชันมูลค่า 8.4 พันล้านดอลลาร์

บิตคอยน์(BTC) ยังคงแกว่งตัวอยู่ในกรอบ 90,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อเหรียญตลอดช่วงเดือนที่ผ่านมา โดยมี ‘ท่าทีรอดูท่าที’ จากนักลงทุนครอบงำตลาด ก่อนที่ออปชันจะครบกำหนดสัญญาครั้งใหญ่ในวันศุกร์นี้ ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาขาดความเคลื่อนไหวที่ชัดเจนมาจากโครงสร้างของตลาดออปชันที่มีการกระจุกตัวของตำแหน่งลงทุน

เมื่อวันที่ 29 สำนักข่าวด้านอนุพันธ์คริปโตอย่าง Deribit รายงานว่าราคาในปัจจุบันของบิตคอยน์สามารถเข้าใจได้ง่ายขึ้นผ่านมุมมองของ *การวางตำแหน่งของออปชัน* โดยเฉพาะกลยุทธ์ที่เน้นการ ‘เฮจความเสี่ยง’ มากกว่าการใช้เลเวอเรจในฟิวเจอร์สแบบเดิม

บิตคอยน์เคลื่อนไหวในช่วง 85,000–95,000 ดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายนปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะสัปดาห์ล่าสุดยังคงนิ่งอยู่ใกล้ระดับ 90,000 ดอลลาร์ ซึ่ง Deribit ชี้ว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงรอคอยการเคลื่อนไหวใหม่ หลังจากพบ ‘จุดสูงสุดของความเจ็บปวด’ ที่ระดับราคา 90,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคารวมที่ผู้ถือสัญญาออปชันจะขาดทุนมากที่สุดหากหมดอายุที่ระดับนี้

ทั้งนี้ ในวันศุกร์ที่ 2 กุมภาพันธ์ จะมีสัญญาออปชันของบิตคอยน์มูลค่ากว่า 8.4 พันล้านดอลลาร์ (ราว 12 ล้านล้านวอน) หมดอายุ โดยปริมาณคอลออปชัน (เดิมพันว่า ‘ขึ้น’) มีมากกว่าพุตออปชัน (เดิมพันว่า ‘ลง’) ถึงสองเท่า สะท้อนมุมมองเชิงบวกของกลุ่มนักลงทุน แต่ก็อาจยิ่งเพิ่มแรงกดดันหากราคายังคงนิ่งอยู่ในกรอบเดิม

ข้อมูลจาก Deribit ยังเผยว่า มูลค่ารวมของ *สถานะเปิด* (Open Interest) ในออปชันตอนนี้แตะ 38.7 พันล้านดอลลาร์ โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในสัญญาที่จะหมดอายุในระยะสั้น นอกจากนี้นักลงทุนยังเน้นใช้พุตออปชันเพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านลบ ซึ่งสอดรับกับการประเมินว่านักลงทุนยังเลือก *ตั้งรับมากกว่ารุก* ในภาวะไม่แน่นอน

แม้จะมีการไหลเข้าของเงินทุนจากสถาบัน แต่โครงสร้างการลงทุนนั้นเปลี่ยนไปจากเดิม โดยเน้นการใช้ ‘เครื่องมือป้องกันความเสี่ยง’ และผลิตภัณฑ์โครงสร้างมากกว่าการเก็งกำไรแบบยกลอต Deribit ให้ความเห็นว่า *กลไกการวางตำแหน่งในตลาด* เริ่มส่งผลมากกว่าปัจจัยพื้นฐานหรือข่าวภายนอกในการกำหนดทิศทางราคาในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม การที่ออปชันมาเป็นศูนย์กลางของตลาดมากขึ้น ก็อาจทำให้ราคาบิดเบือนจากทิศทางจริง และจำกัดการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว ถึงกระนั้น เหตุการณ์ที่สถานะสัญญากระจุกตัวอยู่ที่ระดับราคาหนึ่งหมดอายุลง ก็อาจส่งสัญญาณให้ตลาดเคลื่อนไหวรุนแรงในทิศทางใดทางหนึ่งได้เช่นเดียวกัน

เมื่อสัญญาออปชันในสัปดาห์นี้หมดอายุ ความผันผวนในตลาดอาจกลับมาอีกครั้ง เนื่องจากในอดีต ตลาดบิตคอยน์เคยแสดงรูปแบบ ‘เลือกทิศทางชัดเจน’ หลังออปชันหมดอายุหลายครั้ง แต่ในกรณีนี้ ยังมีตัวแปรสำคัญคือแรงขายจากการทำกำไรระยะสั้นและการปรับสถานะของกลยุทธ์เฮจจิ้ง ที่อาจจำกัดความผันผวนให้น้อยลง

สรุปแล้ว การที่ราคาบิตคอยน์ยังไม่สามารถทะลุกรอบราคาได้ในช่วงนี้ ไม่ได้เกิดจากภาวะขาดความสนใจ แต่สะท้อนถึงการบริหารความเสี่ยงผ่านเครื่องมือออปชันที่ซับซ้อนมากยิ่งขึ้น โดยตลาดยังคงมีสภาพคล่องและแรงสนับสนุน รอเพียง ‘โมเมนตัมที่ชัดเจน’ เพื่อเปิดทางไปข้างหน้าอีกครั้ง