เทเธอร์ปรับลดเป้าระดมทุนเหลือ 7.3 หมื่นล้านบาท หลังนักลงทุนต้านมูลค่าบริษัทเวอร์เกินจริง

เทเธอร์ลดเป้าหมายระดมทุนเหลือราว 7.3 หมื่นล้านบาท หลังนักลงทุนไม่เห็นด้วยกับมูลค่าบริษัทเกินจริง

เทเธอร์ ผู้ออกเหรียญเสถียรภาพที่ใหญ่ที่สุดในโลก ประกาศปรับลดแผนการระดมทุนจากเดิมที่ตั้งไว้ราว 27 ล้านล้านวอน เหลือเพียงประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 7.3 หมื่นล้านบาท ภายหลังเผชิญแรงต้านจากนักลงทุนที่มองว่ามูลค่าบริษัทตามที่เสนอไว้สูงเกินความเป็นจริง

เมื่อวันที่ 4 ตามรายงานของ Financial Times เทเธอร์ยอมถอยจากแผนเดิมที่เคยพูดคุยไว้กับนักลงทุน ซึ่งตั้งเป้าระดมทุนระหว่าง 150 ถึง 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 21.9 ถึง 29.2 ล้านล้านวอน โดยกำลังพิจารณาลดเป้าหมายเหลือที่ระดับ 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแทน

การตอบสนองของนักลงทุนเกิดขึ้นหลังเทเธอร์เสนอประเมิน ‘มูลค่ากิจการ’ ไว้สูงถึง 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือกว่า 732 ล้านล้านวอน ซึ่งถือเป็นการประเมินที่สูงติดอันดับของกิจการนอกตลาดหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจำนวนมากเห็นว่าตัวเลขนี้ไม่มีฐานรองรับที่ชัดเจน

ด้านพาโอลอ อาร์โดอิโน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของเทเธอร์ชี้แจงว่า “ตัวเลข 500 พันล้านดอลลาร์เป็นเพียงเพดานที่คาดหวัง ไม่ใช่เป้าหมายจริง” พร้อมเสริมว่า “แม้จะไม่ได้รับเงินจากภายนอกเลย เรายังอยู่ในระดับที่น่าพอใจ” โดยระบุว่าเทเธอร์มีรายได้และผลกำไรที่มั่นคงจากการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีรายได้สูง

ในปีที่ผ่านมา เทเธอร์สร้างกำไรสุทธิได้มากถึง 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 14.6 หมื่นล้านบาท จากผลตอบแทนของเงินทุนสำรองซึ่งส่วนใหญ่ถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ แม้ข้อมูลนี้จะช่วยสนับสนุนความพยายามประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น แต่ก็ยังมีนักลงทุนบางกลุ่มที่มองว่าศักยภาพการเติบโตของบริษัทถูกประเมินเกินจริง

นอกจากนี้ เทเธอร์ยังปรับกลยุทธ์การลงทุน โดยขยายพอร์ตไปยังสินทรัพย์ทางเลือก เช่น บิตคอยน์และทองคำ โดยในไตรมาส 4 ปี 2025 บริษัทได้ซื้อบิตคอยน์เพิ่มอีก 779 ล้านดอลลาร์ หรือราว 1.14 หมื่นล้านบาท ทำให้ปัจจุบันถือครองอยู่มากกว่า 96,000 BTC

อย่างไรก็ตาม ยังมีข้อกังขาเกี่ยวกับ ‘ความโปร่งใส’ ของเทเธอร์ โดยเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว S&P Global จัดอันดับความมั่นคงของเหรียญ USDT ไว้ในเกณฑ์ ‘ต่ำที่สุด’ เนื่องจากขาดรายละเอียดที่ชัดเจนเกี่ยวกับโครงสร้างสินทรัพย์และการเปิดเผยข้อมูล ซึ่งอาร์โดอิโนตอบโต้ว่า “ระบบการประเมินแบบเดิมไม่สะท้อนลักษณะธุรกิจของเทเธอร์ได้อย่างตรงไปตรงมา”

การที่เทเธอร์ปรับแผนระดมทุนในครั้งนี้ จึงถูกมองว่าเป็นความพยายามลดกระแสวิจารณ์และรักษาความสมดุลระหว่างมูลค่ากิจการกับมุมมองของตลาด แม้จะยังไม่มีการตัดสินขั้นสุดท้ายเรื่องตัวเลขหรือช่วงเวลาของการระดมทุน แต่เทเธอร์ระบุว่าจะดำเนินการอย่างยืดหยุ่น โดยพิจารณาความคิดเห็นจากนักลงทุนและแนวโน้มของตลาดคริปโตโดยรวม

ในฐานะผู้นำตลาดเหรียญเสถียรภาพ ความเคลื่อนไหวของเทเธอร์จึงส่งผลต่อทั้งความเชื่อมั่นของนักลงทุนและโครงสร้างตลาดโดยรวม "ความคิดเห็น" หากเทเธอร์สามารถสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตกับความโปร่งใสได้ อาจเป็นสัญญาณบวกต่อภาคคริปโตในระยะยาว