บิตคอยน์(BTC) รีบาวด์ 7.45% แต่ติดด่านต้นทุนเฉลี่ย 7만4,500달러 ชี้ชะตาขาขึ้นลุ้นทดสอบ 10만 달러

บิตคอยน์(BTC) ดีดตัวแรงหลังหลุดแนวรับสำคัญบนเชน พลิกโมเมนตัมระยะสั้นกลับมาเป็นบวก แต่โซนราคา ‘7만4,500달러(ราว 1억 676만 원)’ ซึ่งเป็นต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือระยะกลาง 6 เดือน–2 ปี กำลังกลายเป็นแนวต้านเชิงจิตวิทยาในลักษณะ ‘เส้นคุ้มทุน’ ที่ตลาดต้องผ่านให้ได้ หากต้องการเปลี่ยนแนวโน้มกลับเป็นขาขึ้นอย่างมั่นคง

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา บิตคอยน์(BTC) ร่วงลงไปแตะ 6만2,400달러(ประมาณ 8,941만 원) ทะลุลงใต้โซนแนวรับบนเชนที่ถูกจับตา แต่หลังจากนั้นตลอดสองวันถัดมา ราคากลับดีดขึ้นมาแล้วราว 7.45% สัญญาณฟื้นตัวเริ่มชัดขึ้น ทว่าต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือระยะกลางยังสูงกว่าราคาปัจจุบันพอสมควร ทำให้ตลาดจำเป็นต้องรับมือกับแรงขายจากฝั่งผู้ที่รอขายออกเมื่อราคากลับมาถึงจุดคุ้มทุนอีกระลอก

‘ทำไมโซน 7만4,500달러 จึงเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับสายขาขึ้น’

หนึ่งในตัวชี้วัดบนเชนที่ถูกใช้บ่อยคือ ‘ราคาที่รับรู้แล้ว(Realized Price)’ ซึ่งหมายถึงต้นทุนเฉลี่ยของ UTXO ในช่วงอายุตามที่กำหนด โดยอิงจากราคาตอนที่ถูกโอนย้ายบนเชนครั้งล่าสุด สำหรับกลุ่มเหรียญที่มีอายุ 18–24 เดือน ราคาที่รับรู้แล้วอยู่แถว 6만4,200달러(ราว 9,197만 원)

นักวิเคราะห์คริปโตชื่อ 아니르(Anıl) ระบุว่า บิตคอยน์(BTC) ลงไปทดสอบระดับสำคัญดังกล่าวเมื่อวันอังคาร ก่อนจะกลับมายืนเหนือระดับนี้เมื่อตลาดปิดในกรอบวัน แปลว่าแนวรับเชิงต้นทุนยัง ‘ประคองไว้ได้’ ในเบื้องต้น โซนต้นทุนแบบนี้ส่งผลต่อ ‘อารมณ์ตลาด’ โดยตรง เพราะหากราคาต่ำกว่าต้นทุน นักลงทุนจะอยู่ในสภาพขาดทุนทางบัญชี มีแรงจูงใจให้ขายเพื่อลดความเสี่ยง แต่ถ้าราคายืนเหนือโซนต้นทุนอย่างมั่นคง ความกดดันจะลดลง และมีโอกาสเกิดการ ‘เก็บสะสมรอบใหม่’ หรือรีแอคคิวมูเลชันสูงขึ้น ซึ่งเป็นกรอบคิดมาตรฐานของการวิเคราะห์ออนเชน

ถ้าขยายมุมมองออกไปมองผู้ถือ UTXO ช่วง 6 เดือน–2 ปี จะครอบคลุมนักลงทุนที่เข้ามาช่วงไซด์เวย์และเบรกเอาต์ของวัฏจักรที่แล้ว ต้นทุนเฉลี่ยหรือราคาที่รับรู้แล้วของกลุ่มนี้อยู่ที่ 7만4,500달러(ประมาณ 1억 676만 원) ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันอยู่พอสมควร ‘คำ’ ที่ต้องจับตาคืออัตราส่วน MVRV (มูลค่าตลาด/มูลค่าที่รับรู้แล้ว) ของกลุ่มนี้ที่ลดลงมาแถว 0.88 ซึ่งหมายถึงโดยเฉลี่ยแล้วผู้ถือกลุ่มนี้ยังอยู่ในโซนขาดทุน (ค่าต่ำกว่า 1 สื่อว่าราคาตลาดต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ย)

นับตั้งแต่ราคาหลุดลงมาต่ำกว่า 7만4,500달러(ประมาณ 1억 676만 원) ผู้ซื้อในช่วง 6 เดือน–2 ปีจำนวนมากจึงเริ่มเห็นพอร์ตกลับมา ‘ติดลบ’ ทำให้ระดับนี้กลายเป็นเส้นแบ่งระหว่างกำไรกับขาดทุนของกลุ่มทุนก้อนใหญ่บนเชน หากราคากลับขึ้นไปยืนและทรงตัวเหนือโซนดังกล่าวได้ ความเป็นไปได้คือแรงขายที่เคยเทออกใกล้จุดคุ้มทุนจะค่อยๆ ลดลง เพราะผู้ถือส่วนใหญ่กลับมาอยู่ในโซนกำไร ขณะที่แรงกดดันด้านจิตวิทยาก็จะเบาลงด้วย

‘ผู้ถือยาวกลับมาสะสมต่อ แต่นักลงทุนกลางวัฏจักรยังเป็นตัวแปร’

ข้อมูลจากคริปโตเควน트(CryptoQuant) ระบุว่า ยอดคงเหลือของผู้ถือระยะยาว (Long-term holder) ฟื้นตัวขึ้นมาแถว 1,396만 BTC นับเป็นระดับสูงสุดในรอบราว 3 เดือน นับจากจุดต่ำสุดในรอบหลายปีที่บันทึกไว้เมื่อวันที่ 21 พฤศจิกายน 2025 ตัวเลขนี้สะท้อนว่า แม้ตลาดเหวี่ยงแรง แต่นักลงทุนสายถือยาวยังมีพฤติกรรม ‘ถือเฉยๆ’ ต่อเนื่อง ระดับการเคลื่อนไหวบนเชนของเหรียญเก่าๆ ยังคงอยู่ในภาวะกึ่งหลับใหลหรือ ‘dormancy’

คำถามสำคัญคือ กลุ่มผู้ถือ 6 เดือน–2 ปีจะ ‘ยอมถือผ่าน’ โซน 7만4,500달러(ประมาณ 1억 676만 원) หรือไม่ หากพวกเขาเลือกกอดเหรียญต่อแทนการขายทำทุนคืน ปริมาณเหรียญที่รอขายในโซน 7만4,500달러(ประมาณ 1억 676만 원) ถึง 10만 달러(ราว 1억 4,325만 원) อาจถูกดูดซึมและบางลงเร็วกว่าที่คาด เมื่อถึงจุดที่ตลาดสามารถพลิกให้ 7만4,500달러(ประมาณ 1억 676만 원) กลายเป็น ‘แนวรับใหม่’ ได้สำเร็จ โฟกัสของตลาดก็มีโอกาสขยับไปที่โซน 10만 달러(ราว 1억 4,325만 원) ซึ่งเป็นพื้นที่ที่คาดว่าจะมีทั้งสภาพคล่องและแรงขายสะสมรออยู่จำนวนมาก

‘ความคิดเห็น’ หากผู้ถือกลางวัฏจักรไม่ยอมปล่อยของอย่างหนักในโซนคุ้มทุนนี้ ขาขึ้นรอบใหม่อาจเดินหน้าได้รวดเร็วกว่าเดิม เพราะซัพพลายฝั่งขายจะถูกจำกัด ขณะที่ผู้เล่นใหม่ต้องแย่งซื้อจากมือที่แข็งแรงขึ้นเรื่อยๆ

‘เม็ดเงินใหม่–มูลค่าที่รับรู้แล้ว ยังไม่เร่งตัวชัดเจน’

อีกหนึ่งตัวชี้วัดที่นักลงทุนใช้ดู ‘จุดกลับตัว’ ของวัฏจักรคือ ‘มูลค่าตลาดที่รับรู้แล้ว(Realized Cap)’ ซึ่งคำนวณจากการนำราคาที่เหรียญแต่ละหน่วยถูกย้ายครั้งสุดท้ายบนเชน มาคูณปริมาณแล้วรวมกันทั้งระบบ จึงเป็นภาพรวมว่าเม็ดเงินใหม่ๆ กำลังไหลเข้าที่ระดับราคาใด

ตอนนี้มูลค่าตลาดที่รับรู้แล้วของบิตคอยน์(BTC) ยังคงยืนอยู่แถวโซนสูงใกล้จุดพีกของรอบวัฏจักร แต่ ‘ความชัน’ หรืออัตราการเพิ่มเริ่มช้าลงอย่างเห็นได้ชัด โดยเฉพาะดัชนี ‘การเปลี่ยนแปลงสถานะสุทธิของมูลค่าตลาดที่รับรู้แล้ว(Realized Cap Net Position Change)’ ที่เลื่อนลงมาแถว 0% หรือระดับกลาง แปลเป็นภาษาง่ายๆ คือ เงินใหม่ไหลเข้าสุทธิแทบจะไม่เพิ่มขึ้นเท่าไรนัก สถานการณ์จึงเป็นลักษณะ “ฐานใหญ่ แต่แรงไหลเข้าเริ่มแผ่ว” สะท้อนว่าที่ระดับราคาสูงๆ ตอนนี้ เม็ดเงินใหม่ยังไม่กล้าเข้ามาไล่ซื้ออย่างเต็มตัว

จากประวัติในรอบที่ผ่านๆ มา ช่วงท้ายตลาดหมี มูลค่าตลาดที่รับรู้แล้วมักจะทรงตัวหรือลดลง ก่อนจะเริ่มขยับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในระยะฟื้นตัวแรกๆ และจะเร่งตัวชัดเจนในช่วงกลางของตลาดกระทิง นักวิเคราะห์บางรายมองว่า การที่ตัวเลขการเปลี่ยนแปลงสุทธิกลับขึ้นไปยืนเหนือโซน 2–4% อีกครั้ง จะเป็นสัญญาณยืนยันที่ชัดเจนมากขึ้นว่ากระบวนการ ‘เติมทุน–เก็บสะสมรอบใหม่’ ในบิตคอยน์(BTC) ได้เริ่มเดินหน้าเต็มตัวแล้ว

‘ความคิดเห็น’ ภาพรวมบนเชนตอนนี้จึงเหมือนตลาดกำลัง ‘พักหายใจ’ มากกว่าจะกลับตัวลงอย่างสมบูรณ์ ทุนระยะยาวยังนิ่ง ซัพพลายฝั่งขายจริงๆ อยู่ในมือผู้ถือกลางวัฏจักรที่รอจุดคุ้มทุน ขณะที่เม็ดเงินใหม่ยังไม่ตัดสินใจเต็มที่ โซน 7만4,500달러(ประมาณ 1억 676만 원) จึงถูกจับตาเป็นด่านสำคัญว่า บิตคอยน์(BTC) จะสามารถเปลี่ยนผ่านจากเฟสปรับฐานกลับเข้าสู่เฟสสะสมเชิงรุกและลุ้นทดสอบ 10만 달러(ราว 1억 4,325만 원) ได้หรือไม่ในรอบถัดไป