ไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid) FDV แซงโซลานา(SOL) ทุนคริปโตแห่ย้ายสู่ดีไฟน์อนุพันธ์

ไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid) มียอดมูลค่าหลังปรับลดการไถ่ถอนเต็มจำนวนหรือ ‘FDV’ แซงหน้าโซลานา(SOL) ไปแล้ว โดยมูลค่าของไฮเปอร์ลิควิดขยับจาก 5 หมื่นล้านดอลลาร์ (ราว 7.52 หมื่นล้านบาท) ขึ้นมาอยู่ที่ 5.6 หมื่นล้านดอลลาร์ (ราว 8.42 หมื่นล้านบาท) และในจังหวะเดียวกันก็พลิกแซงโซลานาอย่างเป็นทางการ การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกตีความว่าเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าเม็ดเงินในตลาดกำลังย้ายไป ‘จัดอันดับใหม่’ ให้กับโปรเจกต์คริปโตฝั่งดีไฟน์

ในช่วงเวลาเดียวกัน โทเคน HYPE ของไฮเปอร์ลิควิดปรับขึ้นกว่า 20% ภายใน 24 ชั่วโมง ไปแตะราว 58.6 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาโซลานาขยับขึ้นเพียงราว 2.2% เท่านั้น ‘ช่องว่างผลตอบแทน’ ระหว่างสองสินทรัพย์นี้ จึงไม่ได้ดูเหมือนความผันผวนระยะสั้น แต่สะท้อนให้เห็นว่าทุนกำลังกดปุ่มเลือก “ทิศทางใหม่” อย่างมีนัยสำคัญ

‘DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้า’ กวาดสภาพคล่อง ไฮเปอร์ลิควิดเล่นเกมคนละแบบ

ไฮเปอร์ลิควิดไม่ได้เป็นแค่ดีแฟ็กซ์(DEX) ที่ไปรันอยู่บนเลเยอร์1 ทั่วไป แต่สร้างเลเยอร์1 ของตัวเองขึ้นมาเพื่อโฟกัสตลาดอนุพันธ์โดยเฉพาะ จุดขายหลักคือ ‘ดีเลย์ต่ำเป็นพิเศษ’ และเวลายืนยันธุรกรรมระดับเสี้ยววินาที ซึ่งออกแบบมาเพื่อรองรับเทรดเดอร์มืออาชีพและสถาบันที่ต้องการความเร็วใกล้เคียงกระดานเทรดรวมศูนย์

โครงสร้างค่าธรรมเนียมก็เป็นอีกหนึ่ง ‘จุดแตกต่าง’ เทรดสัญญา Perpetual บนไฮเปอร์ลิควิดเก็บค่าธรรมเนียมฝั่งเทคเกอร์เพียง 0.045% และเมคเกอร์ 0.015% ต่ำกว่าค่าธรรมเนียมบนกระดานรวมศูนย์หลายรายอย่างเห็นได้ชัด ทำให้แพลตฟอร์มนี้ดึงเงินจากเทรดเดอร์เชิงปริมาณและกองทุนกลยุทธ์เทรดได้อย่างต่อเนื่อง

โครงสร้างดังกล่าวถูกต่อยอดให้กลายเป็น ‘เครื่องจักรปั๊มค่าธรรมเนียม’ ในระดับโปรโตคอล ล่าสุดในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ไฮเปอร์ลิควิดทำรายได้ค่าธรรมเนียมสะสมประมาณ 12.6 ล้านดอลลาร์ (ราว 1.89 พันล้านบาท) แซงหน้าโซลานาที่อยู่ราว 11.8 ล้านดอลลาร์ไปแล้ว ความเปลี่ยนแปลงนี้ ถ้าย้อนกลับไปมองเมื่อหนึ่งปีก่อน แทบจะเป็นภาพที่ ‘นึกไม่ถึง’

ตามข้อมูลของอาร์เทมิส ตัวเลขปริมาณซื้อขายสัญญาอนุพันธ์แบบนอมินอลสะสมของปี 2025 บนไฮเปอร์ลิควิดแตะระดับประมาณ 26 ล้านล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้สะท้อนว่า ‘การยอมรับดีไฟน์’ ในฝั่งอนุพันธ์กำลังถูกอัดแน่นมาอยู่ในรอบวัฏจักรเดียว และที่สำคัญคือ นี่ไม่ใช่แค่ TVL ที่นอนนิ่งอยู่ในแพลตฟอร์ม แต่เป็น “สภาพคล่องที่ถูกใช้ซื้อขายจริงและสร้างรายได้ค่าธรรมเนียม” ให้ระบบ

โซลานา vs ไฮเปอร์ลิควิด…เล่นคนละสนาม เกมคนละแบบ

แม้ FDV ของไฮเปอร์ลิควิดจะแซงหน้าโซลานาไปแล้ว แต่ไม่ได้แปลว่าทุกมิติไฮเปอร์ลิควิดจะ ‘เหนือกว่า’ โซลานาในทันที โซลานายังคงมีโครงสร้างเชิงระบบนิเวศที่แข็งแรงกว่าและกระจายตัวกว้างกว่าอย่างชัดเจน

โซลานากลายเป็นบ้านหลักของ ‘มีมคอยน์’ แอปสำหรับผู้ใช้งานทั่วไป โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน และ NFT ปริมาณมาก และถูกใช้เป็นอินฟราสตรักเจอร์ด้านการจ่ายเงินโดยบริษัทยักษ์ใหญ่ระดับโลกอย่างวีซ่า เพย์พาล และสไตรป์ การยึดหัวหาดฝั่งแอปพลิเคชันผู้บริโภคและระบบจ่ายเงินระดับองค์กรแบบนี้ เป็นสิ่งที่เชนอนุพันธ์เฉพาะทางอย่างไฮเปอร์ลิควิดยากจะไล่ทันในระยะสั้น

ด้านตัวชี้วัดเชิงเครือข่าย โซลานายังนำอยู่ทั้งจำนวนนักพัฒนา ความกระจายตัวของวาลิเดเตอร์ รวมถึงความหลากหลายของแอปบนเชน นอกจากนี้บริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่ในยุโรปอย่างอามุนดี ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาโซลานาให้เป็นหนึ่งในสินทรัพย์สำหรับการลงทุนของสถาบัน ร่วมกับบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) อีกด้วย

ฝั่งไฮเปอร์ลิควิดนั้น โมเดลถือว่าเป็น ‘การเดิมพันแบบโฟกัสสูง’ เนื่องจากเน้นหนักในตลาดอนุพันธ์ดีไฟน์ที่เป็นธุรกิจมาร์จิ้นสูง ถ้าบรรยากาศการเก็งกำไรในตลาดคริปโตเปลี่ยน หรือมีโปรโตคอลคู่แข่งที่เสนอเงื่อนไขใกล้เคียงกันผุดขึ้นมา ความเสี่ยงด้านรายได้ก็จะโดนขยายทันที ปัจจุบันเชนโซลานาเองก็มีแพลตฟอร์มอย่างจูปิเตอร์(Jupiter) และดริฟต์(Drift) ที่เร่งอัปเกรดความสามารถมาไล่บี้ในตลาดอนุพันธ์อย่างจริงจัง

‘ความคิดเห็น’ ท้ายที่สุดแล้ว จึงอาจต้องมองโซลานาและไฮเปอร์ลิควิดในฐานะการลงทุนคนละประเภท โซลานาคือการลงทุนใน ‘ระบบนิเวศกว้างและการยอมรับจากสถาบัน’ ส่วนไฮเปอร์ลิควิดคือการวางเดิมพันแบบเน้นจุดเดียวบน ‘การครองส่วนแบ่งตลาดดีไฟน์อนุพันธ์’

การที่ FDV ของไฮเปอร์ลิควิดแซงหน้าโซลานาในรอบนี้ จึงอาจไม่ใช่สัญญาณชี้ขาดแพ้ชนะของสองเชน แต่เป็นภาพสะท้อนว่าเงินทุนในตลาดกำลัง ‘กระจายเดิมพัน’ ไปยังเนื้อเรื่อง (Narrative) ที่ต่างกัน ขณะเดียวกันก็ส่งสัญญาณชัดเจนว่า โปรเจกต์ดีไฟน์สายอนุพันธ์อย่างไฮเปอร์ลิควิด ได้ถูกยกระดับขึ้นมาอยู่ในกลุ่มตัวหลักของตลาดไปเรียบร้อยแล้ว