ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ต้นทุนดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นในปีงบประมาณ 2027 อาจเพิ่มขึ้นแตะระดับ 16.6 ล้านล้านเยน ตามการประเมินล่าสุด ซึ่งสะท้อนแรงกดดันด้านการคลังและความตึงเครียดในตลาดพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นพร้อมกัน แม้ตัวเลขนี้จะยังเป็นเพียงการประมาณการในขั้นตอนจัดทำงบประมาณ ไม่ใช่งบประมาณที่อนุมัติแล้ว แต่การที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับขึ้นและส่งผลโดยตรงต่อโครงสร้างรายจ่ายภาครัฐ ทำให้ตลาดจับตาประเด็นนี้มากขึ้น
สำนักข่าวรอยเตอร์(Reuters) รายงานว่า กระทรวงการคลังญี่ปุ่นกำลังพิจารณาใช้ 'อัตราดอกเบี้ยสมมติ' ที่ 3.8% ในการคำนวณค่าใช้จ่ายชำระหนี้สำหรับคำของบประมาณปีงบประมาณ 2027 ซึ่งสูงกว่าระดับ 3.0% ที่ใช้ในงบประมาณปีงบประมาณ 2026
อัตราดอกเบี้ยสมมติไม่ใช่ต้นทุนการระดมทุนจริง แต่เป็นเกณฑ์ที่ใช้คำนวณค่าใช้จ่ายพันธบัตรในงบประมาณ อย่างไรก็ตาม หากอัตราดอกเบี้ยตลาดปรับขึ้นเร็ว อัตราที่ใช้คำนวณในงบประมาณก็มีแนวโน้มปรับขึ้นตามไปด้วย
รอยเตอร์ระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ปรับขึ้นแตะ 2.945% ระหว่างวันซื้อขายเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) ขณะที่รายงานตลาดเมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) ระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี อยู่ที่ 2.89% และพันธบัตรอายุ 30 ปี อยู่ที่ 4.075%
กระทรวงการคลังญี่ปุ่นระบุว่า จากงบประมาณบัญชีทั่วไปปีงบประมาณ 2026 ที่มีวงเงินรวม 122.3 ล้านล้านเยน เป็นค่าใช้จ่ายพันธบัตรรัฐบาล (National Debt Service) 31.3 ล้านล้านเยน ซึ่งเป็นรายการที่รวมทั้งการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตรที่รัฐบาลออก
หากประมาณการที่ระบุว่าเฉพาะดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวจะสูงกว่า 16 ล้านล้านเยนเป็นความจริง การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะกลายเป็นปัจจัยกดดันงบประมาณด้านอื่น เช่น สวัสดิการสังคม การป้องกันประเทศ และการลงทุนเพื่อการเติบโต ซึ่งสะท้อนว่าตัวแปรด้านอัตราดอกเบี้ยมีน้ำหนักมากขึ้นในการบริหารการคลังของญี่ปุ่น
เบื้องหลังประเด็นนี้คือกระบวนการปรับนโยบายการเงินให้เข้าสู่ภาวะปกติของธนาคารกลางญี่ปุ่น(BOJ) ซึ่งกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากส่วนเกิน (Complementary Deposit Rate) ไว้ที่ 1.0% และกำหนดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกู้ยืมข้ามคืนแบบไม่มีหลักประกันไว้ที่ประมาณ 1.0%
อุเอดะ คาสึโอะ(Kazuo Ueda) ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น(BOJ) กล่าวในสุนทรพจน์ว่า BOJ ได้ทยอยลดวงเงินเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นมาตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปี 2024 พร้อมเปิดเผยแผนปรับลดวงเงินซื้อรายเดือนลงประมาณ 200,000 ล้านเยนทุกไตรมาส ต่อเนื่องไปจนถึงช่วงเดือนมกราคมถึงมีนาคม 2027
ธนาคารกลางญี่ปุ่นระบุในรายงานแยกต่างหากว่า กลไกตลาดพันธบัตรรัฐบาลทำงานดีขึ้น และอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเริ่มถูกกำหนดโดยกลไกตลาดอย่างเสรีมากขึ้น ขณะเดียวกันก็ประเมินว่าธนาคารพาณิชย์และนักลงทุนรายย่อยทยอยเพิ่มการถือครองพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น แต่การปรับพอร์ตการลงทุนยังต้องใช้เวลา
เมื่อการลดวงเงินเข้าซื้อของธนาคารกลางเกิดขึ้นพร้อมกับการเปลี่ยนผ่านไปสู่อุปสงค์จากภาคเอกชน อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรอายุยาวพิเศษจะยิ่งอ่อนไหวต่อความกังวลด้านการคลังมากขึ้น โดยเฉพาะพันธบัตรอายุ 30 ปีซึ่งมีลักษณะสะท้อนทั้งความยั่งยืนทางการคลังและการคาดการณ์เงินเฟ้อไปพร้อมกัน
ประเด็นนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ปัญหาการคลังภายในญี่ปุ่นเท่านั้น การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นยังเชื่อมโยงโดยตรงกับต้นทุนการระดมทุนสกุลเงินเยน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลก และความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงในตลาดโลก
นี่คือเหตุผลที่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีจับตาความเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิด ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า ผลกระทบโดยตรงจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวต่อสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์(BTC) ยังต้องรอการยืนยันเพิ่มเติม
ในญี่ปุ่นเอง การถกเถียงเรื่องนโยบายการคลังแบบขยายตัวและความยั่งยืนทางการคลังยังดำเนินต่อไป ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ปรับขึ้นแตะ 2.830% ระหว่างวันซื้อขายเมื่อวันที่ 6 ของเดือนก่อนหน้า พร้อมกับความกังวลด้านการคลังที่เพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม ตัวเลขค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 16.6 ล้านล้านเยน อัตราดอกเบี้ยสมมติ 3.8% และวงเงินคำของบประมาณระดับกว่า 130 ล้านล้านเยน ยังไม่ใช่ตัวเลขในร่างงบประมาณฉบับสุดท้ายของรัฐบาล หรือฉบับที่ผ่านความเห็นชอบจากรัฐสภา และไม่ปรากฏโดยตรงในหน้าข้อมูลการจัดทำงบประมาณปีงบประมาณ 2027 ของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น
งบประมาณปีงบประมาณ 2027 ของญี่ปุ่นจะต้องผ่านขั้นตอนการจัดทำร่างงบประมาณของรัฐบาลและการพิจารณาของรัฐสภา ก่อนที่จะมีข้อสรุปที่ชัดเจน ระหว่างกระบวนการนี้ ตลาดจะจับตาเกณฑ์การคำนวณค่าใช้จ่ายพันธบัตร ทิศทางอัตราดอกเบี้ยระยะยาว และความเร็วในการลดวงเงินเข้าซื้อพันธบัตรของธนาคารกลางญี่ปุ่นไปพร้อมกัน
ความคิดเห็น 0