ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
หนี้สาธารณะรวมของสหรัฐฯ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก จุดกระแสเตือนเรื่องเส้นทางการคลังของประเทศให้กลับมาร้อนแรงอีกครั้ง ขณะที่ต้นทุนการหมุนหนี้ในยุคดอกเบี้ยสูงพุ่งขึ้น ทำให้ตลาดตีความบทบาทของดอลลาร์ บิตคอยน์(BTC) และทองคำแตกต่างกันไป
เคนเนธ โรกอฟฟ์(Kenneth Rogoff) นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด(Harvard) เขียนบทความลงในเดอะการ์เดียน(The Guardian) เมื่อวันที่ 26 (เวลาท้องถิ่น) ระบุว่าเส้นทางการคลังระยะยาวของสหรัฐฯ 'ไม่ยั่งยืน' และหากต้องการให้ฝ่ายการเมืองขยับตัว จำเป็นต้องมี 'แรงกระแทก' อย่างแรงกดดันจากตลาดเข้ามาก่อน เขามองว่าการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเป็นเพียงมาตรการปลอบใจตลาดชั่วคราว ไม่ใช่ทางแก้ที่แท้จริง
ข้อมูลรายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่า ณ วันที่ 19 หนี้สาธารณะรวมแตะระดับ 40.047 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 55,065 ล้านล้านวอน) แบ่งเป็นหนี้ที่ประชาชนถือครอง 32.266 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 44,366 ล้านล้านวอน) และหนี้ที่หน่วยงานรัฐถือครองกันเอง 7.782 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 10,700 ล้านล้านวอน)
หนี้สาธารณะรวมเป็นตัวชี้วัดหนี้ทั้งหมดที่รัฐบาลสหรัฐฯ ออก ต่างจาก 'หนี้ที่ประชาชนถือครอง' ซึ่งสำนักงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ(Congressional Budget Office) ใช้อธิบายความยั่งยืนทางการคลังเป็นหลัก การใช้สองตัวเลขนี้ปะปนกันอาจทำให้สัดส่วนหนี้และภาระการคลังถูกอ่านเกินจริงหรือต่ำกว่าความเป็นจริงได้
สำนักงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ เปิดเผยในรายงานประมาณการงบประมาณและเศรษฐกิจเดือนกุมภาพันธ์ว่า ปีงบประมาณ 2026 สหรัฐฯ จะขาดดุลการคลัง 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2,613 ล้านล้านวอน) คิดเป็น 5.8% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ(GDP) พร้อมประเมินว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิจะเพิ่มจาก 9.7 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,334 ล้านล้านวอน) ในปี 2025 เป็นมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,375 ล้านล้านวอน) ในปี 2026 และคาดว่าสัดส่วนหนี้ที่ประชาชนถือครองต่อ GDP จะขยับจาก 101% ในปี 2026 เป็น 120% ในปี 2036
หัวใจของภาระการคลังไม่ได้อยู่ที่ขนาดหนี้เพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่อัตราดอกเบี้ยด้วย หากหนี้เพิ่มขึ้นแต่ดอกเบี้ยต่ำ ภาระดอกเบี้ยจะโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่เมื่อดอกเบี้ยระยะยาวอยู่ในระดับสูง ต้นทุนการรีไฟแนนซ์หนี้จะพุ่งขึ้นเร็ว ซึ่งเป็นจุดที่คำเตือนของโรกอฟฟ์มุ่งเป้าไปตรงนั้น
กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเมื่อวันที่ 19 ว่าจะขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเพื่อเสริมสภาพคล่อง จากเดิมสูงสุดครั้งละ 2 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.75 ล้านล้านวอน) เป็นขั้นต่ำครั้งละ 4 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 5.5 ล้านล้านวอน) มีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน ถึง 4 พฤศจิกายน โดยให้เหตุผลว่าความต้องการของผู้เล่นในตลาดสำหรับพันธบัตรช่วงอายุยาวยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง
การซื้อคืนพันธบัตรคือวิธีที่รัฐบาลซื้อพันธบัตรที่ออกไปแล้วกลับคืนจากตลาด มักใช้เพื่อเสริมสภาพคล่องและลดแรงกดดันการซื้อขายในพันธบัตรช่วงอายุใดอายุหนึ่งโดยเฉพาะ แต่ไม่ใช่มาตรการที่ลดการขาดดุลการคลังหรือเปลี่ยนเส้นทางหนี้โดยตรง
ภาระด้านดอกเบี้ยยังคงอยู่ ข้อมูลเส้นอัตราผลตอบแทนรายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 27 ระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.67% ส่วนอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.19% ขณะที่วอลล์สตรีทเจอร์นัล(The Wall Street Journal) รายงานในวันเดียวกันว่าการประมูลพันธบัตรอายุ 7 ปีมีอัตราผลตอบแทน 4.512% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024
ในตลาดพันธบัตร อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเคลื่อนไหวพร้อมกันทั้งต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลและอัตราคิดลดราคาสินทรัพย์ หากดอกเบี้ยระยะยาวยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง อาจสะท้อนว่ามีความต้องการพันธบัตรรัฐบาลอยู่จริง แต่ในเวลาเดียวกันก็อาจกดดันสินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้นและสินทรัพย์ดิจิทัล จึงยากจะสรุปว่าความกังวลด้านการคลังจะส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงแข็งค่าขึ้นเสมอไป
ในตลาดคริปโต ประเด็นนี้ถูกตีความไปในทิศทางความกังวลเรื่องดอลลาร์อ่อนค่าและมูลค่าเงินเจือจาง แบร์รอนส์(Barron's) รายงานเมื่อวันที่ 28 ว่าบิตคอยน์(BTC) ปรับขึ้นระหว่างวันแตะระดับ 81,326.81 ดอลลาร์ (ประมาณ 111.82 ล้านวอน) ก่อนร่วงลงมาที่ 79,741 ดอลลาร์ (ประมาณ 109.64 ล้านวอน) โดยระบุว่าหลังกระทรวงการคลังประกาศขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว มีเม็ดเงินไหลเข้าบิตคอยน์จากนักลงทุนที่มองหาสินทรัพย์ทดแทนดอลลาร์ สื่อฉบับเดียวกันยังรายงานว่าทองคำได้แรงหนุนจากความกังวลด้านการคลังของสหรัฐฯ และความต้องการป้องกันความเสี่ยงจากดอลลาร์อ่อนค่าเช่นกัน
ทองคำและบิตคอยน์มักถูกจัดกลุ่มอยู่ในบทสนทนาเรื่องสินทรัพย์ทดแทนที่ชูจุดขายด้านความหายาก แต่ทองคำมีลักษณะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยดั้งเดิมที่แข็งแรงกว่า ขณะที่บิตคอยน์ยังมีลักษณะสินทรัพย์เสี่ยงที่ผันผวนสูงปะปนอยู่ด้วย แม้จะเป็นปัจจัยความกังวลด้านการคลังเดียวกัน แต่ปฏิกิริยาของสินทรัพย์ทั้งสองอาจแตกต่างกันไปตามทิศทางดอกเบี้ย ดอลลาร์ และสภาพคล่อง
มุมมองจากคนในตลาดก็ยังไม่ไปในทิศทางเดียวกัน แอนโทนี สการามุชชี(Anthony Scaramucci) ผู้ก่อตั้งสกายบริดจ์ แคปิตอล ยอมรับว่าปัญหาหนี้และเงินเฟ้อของสหรัฐฯ มีอยู่จริง แต่มองว่าบิตคอยน์เป็นส่วนหนึ่งของทางออก ขณะที่ปีเตอร์ ชิฟฟ์(Peter Schiff) ยังคงยืนยันว่าเขาชอบทองคำมากกว่า แม้หลังกระทรวงการคลังจะประกาศขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรแล้วก็ตาม ทั้งสองความเห็นเป็นเพียงมุมมองส่วนบุคคลต่อทิศทางตลาด
สำหรับนักลงทุนในภูมิภาคนี้ ประเด็นนี้ไม่ใช่แค่ข่าวการคลังของสหรัฐฯ เท่านั้น เพราะทิศทางดอกเบี้ยระยะยาวและค่าเงินดอลลาร์ของสหรัฐฯ ส่งผลต่อค่าเงินท้องถิ่น การประเมินมูลค่าหุ้นต่างประเทศ ราคาทองคำ และสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์ไปพร้อมกัน ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า หลังหนี้สาธารณะรวมของสหรัฐฯ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ คำเตือน 3 ปีของเรย์ ดาลิโอ(Ray Dalio) ก็ถูกหยิบยกกลับมาพูดถึงอีกครั้ง
ประเด็นนี้ยังเชื่อมโยงกับ รายงานก่อนหน้าของ TokenPost ที่ชี้ว่าการขยายตัวของหนี้สหรัฐฯ ไม่ได้เชื่อมโยงโดยตรงกับการปรับขึ้นของราคาบิตคอยน์เสมอไป ความเชื่อมั่นในดอลลาร์ที่อ่อนลงอาจหนุนตรรกะสินทรัพย์ทดแทนให้แข็งแรงขึ้น แต่ดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงก็อาจกดดันสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยงไปพร้อมกัน ทั้งนี้ บทความของโรกอฟฟ์เป็นบทความแสดงความคิดเห็น ไม่ใช่การประกาศนโยบาย ส่วนการขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังจะเริ่มมีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนเป็นต้นไป
ความคิดเห็น 0