ขยายเวลาซื้อขายออปชั่นหุ้นสหรัฐฯ กว่า 100 รายการ รอ SEC ชี้ขาดภายใน 20 ก.ย.

ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก อเมริกัน (NYSE American) เดินหน้าผลักดันแผน 'ขยายเวลาซื้อขาย' ออปชั่นหุ้นบางส่วนให้ครอบคลุมช่วงก่อนและหลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ เปิดทำการตามปกติ หากได้รับอนุมัติ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจส่งผลต่อบรรยากาศการเทรดออปชั่นต่างประเทศที่นักลงทุนไทยใช้งานอยู่เช่นกัน แต่การให้บริการจริงยังขึ้นอยู่กับความพร้อมของโบรกเกอร์และโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายแต่ละแห่ง

NYSE American ยื่นข้อเสนอแก้ไขกฎต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน เพื่อเปิด 'เซสชันเทรดช่วงเช้าตรู่' และ 'เซสชันเทรดช่วงท้ายวัน' โดยเซสชันเช้าตรู่จะอยู่ระหว่าง 07.30-09.25 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ (ET) ส่วนเซสชันท้ายวันอยู่ระหว่าง 16.00-16.15 น. ET

เมื่อคำนวณเป็นเวลาประเทศไทยแล้ว เซสชันเช้าตรู่จะตรงกับ 18.30-20.25 น. ของวันเดียวกัน ส่วนเซสชันท้ายวันจะตรงกับ 03.00-03.15 น. ของอีกวันถัดไป ซึ่งพอดีกับช่วงที่บริษัทสหรัฐฯ มักประกาศผลประกอบการหรือเปิดเผยข้อมูลหลังปิดตลาด ทำให้ตลาดออปชั่นมีช่วงเวลารับมือกับข่าวเหล่านี้กว้างขึ้นบางส่วน

อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้ไม่ได้ครอบคลุมออปชั่นทุกตัว โดยเลือกเฉพาะ 'ออปชั่นหุ้นที่มีสภาพคล่องสูง' ซึ่งจดทะเบียนซื้อขายในหลายตลาดพร้อมกัน คิดเป็นจำนวนประมาณ 100 รายการ

เกณฑ์คัดเลือกเข้าร่วมโครงการ ได้แก่ △ปริมาณซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาต้องไม่ต่ำกว่า 150,000 สัญญา △มูลค่าตลาดของหุ้นอ้างอิงต้องไม่ต่ำกว่า 50,000 ล้านดอลลาร์ △ปริมาณซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของหุ้นอ้างอิงต้องไม่ต่ำกว่า 10 ล้านหุ้น โดยรายชื่อออปชั่นที่เข้าเกณฑ์จะถูกทบทวนใหม่ทุกครึ่งปี คือวันที่ 1 มกราคม และ 1 กรกฎาคมของทุกปี

SEC ขยายกรอบเวลาพิจารณาข้อเสนอนี้ออกไปจนถึงวันที่ 20 กันยายน เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม โดยภายในกำหนดดังกล่าว SEC ต้องตัดสินใจว่าจะ 'อนุมัติ' 'ไม่อนุมัติ' หรือ 'เปิดกระบวนการพิจารณาเพิ่มเติม' ก่อนชี้ขาดว่าจะไม่อนุมัติหรือไม่

ณ วันที่ 29 สิงหาคม ตามเวลาไทย ข้อเสนอของ NYSE American ยังอยู่ในขั้นตอนก่อนได้รับอนุมัติ ส่วนกำหนดเวลาที่จะเริ่มใช้งานจริงยังต้องรอทั้งคำตัดสินของ SEC และความพร้อมด้านระบบซื้อขาย การชำระราคา และการกระจายข้อมูลราคาของตลาดหลักทรัพย์เอง

ข้อเสนอนี้สอดคล้องกับกระแส 'ขยายเวลาซื้อขาย' ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นต่อเนื่อง โดยกลุ่ม NYSE เปิดให้ซื้อขายหุ้นก่อนและหลังตลาดปกติอยู่แล้ว แต่ฝั่งออปชั่นยังมีเวลาซื้อขายสั้นกว่าหุ้นอ้างอิง ทำให้เกิดเสียงวิจารณ์ว่านักลงทุนไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาช่วงก่อน-หลังตลาดได้ทันที

ออปชั่นเป็นอนุพันธ์ทางการเงินที่ให้สิทธิซื้อหรือขายหุ้นอ้างอิงตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ล่วงหน้า นอกจากทิศทางราคาหุ้นแล้ว ออปชั่นยังสะท้อนความเสี่ยงจากความผันผวน การประกาศผลประกอบการ และการเปิดเผยตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคด้วย ดังนั้นช่วงเวลาที่สามารถซื้อขายได้จึงเชื่อมโยงโดยตรงกับประสิทธิภาพของการใช้ออปชั่นเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง

ก่อนหน้านี้ ชิคาโกออปชั่นเอ็กซ์เชนจ์ (Cboe) ได้รับอนุมัติให้ขยายเวลาซื้อขายออปชั่นหุ้นเดี่ยวบางรายการไปแล้ว โดยโทเคนโพสต์ (TokenPost) เคยรายงานความเคลื่อนไหวการขยายเวลาซื้อขายออปชั่นหุ้นเดี่ยวของ Cboeไว้ก่อนหน้านี้

อย่างไรก็ตาม เอกสารกำหนดการด้านเทคนิคของ Cboe ยังระบุว่า ณ วันที่ 10 สิงหาคม ตารางเวลาขยายผลบางส่วนยังคง 'ยังไม่กำหนด' ซึ่งสะท้อนว่าระหว่างขั้นตอนได้รับอนุมัติกับการเปิดใช้งานจริง ต้องอาศัยความพร้อมของระบบชำระราคา การเชื่อมต่อของบริษัทสมาชิก และระบบกระจายราคาซื้อขายให้สอดคล้องกันก่อน

การขยายเวลาซื้อขายไม่ได้แปลว่าคุณภาพตลาดจะดีขึ้นเสมอไป โดย NYSE American ระบุในเอกสารยื่นต่อ SEC ว่าการซื้อขายนอกเวลาตลาดปกติอาจมาพร้อมความเสี่ยงจาก 'สภาพคล่องต่ำ' ความผันผวนสูง ความเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรง ผลกระทบจากข่าวที่เพิ่งประกาศ และส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย (สเปรด) ที่กว้างกว่าปกติ

รูปแบบคำสั่งซื้อขายก็มีข้อจำกัดเช่นกัน คำสั่งบางประเภท เช่น คำสั่งตลาด (Market Order) คำสั่งหยุดขาดทุน (Stop Order) และคำสั่งผสม (Complex Order) จะไม่สามารถใช้ได้ในช่วงเซสชันเช้าตรู่และท้ายวัน

ระบบการชำระราคาและการกระจายข้อมูลถือเป็นประเด็นสำคัญไม่แพ้กัน เอกสารของ Cboe ระบุว่าผู้ถือใบอนุญาตซื้อขายต้องได้รับอนุมัติ 'เวลาซื้อขายทั่วโลก' จากทั้ง Options Clearing Corporation (OCC) และ Cboe เอง ส่วนข้อมูลราคาและการซื้อขายจะเผยแพร่ผ่านช่องทางเดิม อย่าง Options Price Reporting Authority (OPRA) ในช่วงเวลาตลาดปกติ

OCC เองก็ระบุในเอกสารไวท์เปเปอร์ (white paper) ที่ศึกษาสภาพแวดล้อมการซื้อขายต่อเนื่องว่า ตลาดออปชั่นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ควรค่อยๆ ขยับไปสู่การซื้อขายที่มีช่วงเวลายาวขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอของ NYSE American ไม่ใช่การขยายเวลาแบบเต็มรูปแบบใกล้เคียง 24 ชั่วโมง แต่เป็นการเลือกออปชั่นที่มีสภาพคล่องสูงมาเริ่มก่อนเท่านั้น

กำหนดเวลาที่ SEC ต้องชี้ขาดครั้งต่อไปคือวันที่ 20 กันยายน ก่อนถึงวันดังกล่าว แผนขยายเวลาซื้อขายออปชั่นหุ้นบางส่วนของ NYSE American จะยังคงอยู่ในสถานะ 'รอการอนุมัติ' ต่อไป