9.62 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณเทรดหุ้นโทเคนเดือนสิงหาคม แต่ผู้นำอันดับ 1 แยกกันคนละตัวชี้วัด

ปริมาณการซื้อขายหุ้นโทเคน (Tokenized Stock) และ ETF โทเคนบนตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) ในเดือนสิงหาคมทะลุ 9.62 พันล้านดอลลาร์อีกครั้ง โดยโรบินฮู้ด(Robinhood, HOOD) ไบแนนซ์(Binance) และโซลานา(Solana, SOL) ต่างขึ้นนำในตัวชี้วัดของตัวเอง แต่ไม่ใช่การครองอันดับ 1 บนมาตรวัดเดียวกัน

คอยน์เดสก์ รีเสิร์ช(CoinDesk Research) ระบุในรายงานประจำเดือนสิงหาคมว่า ณ วันที่ 28 สิงหาคม ปริมาณเทรดหุ้นโทเคนบน DEX แบบออนเชนอยู่ที่ 9.62 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าตลาดรวม (Market Cap) ของหุ้นโทเคนแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 4.45 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม

ตัวเลขล่าสุดนี้สะท้อนการขยายตัวของตลาดเมื่อเทียบกับเดือนมิถุนายน ก่อนหน้านี้คอยน์เดสก์ รีเสิร์ชเคยรายงานว่าปริมาณเทรดหุ้นโทเคนแบบออนเชนในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 3.86 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดในขณะนั้น หมายความว่าตัวเลขปลายเดือนสิงหาคมสูงกว่าเดิมมากกว่า 2 เท่า

หุ้นโทเคนคือสินทรัพย์ที่จำลองการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นจริงหรือกองทุน ETF ในรูปแบบโทเคนบนบล็อกเชน ขึ้นอยู่กับโครงสร้างของแต่ละผลิตภัณฑ์ โทเคนเหล่านี้ 'อาจไม่ได้' ให้สิทธิความเป็นเจ้าของหุ้นจริงหรือสิทธิออกเสียงแก่ผู้ถือ และการคุ้มครองนักลงทุนก็แตกต่างกันไปตามผู้ออกโทเคนและเขตอำนาจกฎหมาย

โรบินฮู้ด(Robinhood) เปิดตัวเมนเน็ต 'โรบินฮู้ดเชน(Robinhood Chain)' พร้อมผลิตภัณฑ์ 'หุ้นโทเคน(Stock Tokens)' เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม บริษัทระบุว่าหุ้นโทเคนให้บริการผ่านโรบินฮู้ด วอลเล็ต(Robinhood Wallet) ในกว่า 120 ประเทศ แต่ไม่รวมสหรัฐฯ หรือชาวอเมริกัน และย้ำว่าโทเคนดังกล่าวเป็น 'ตราสารหนี้แบบโทเคน (Tokenized Debt Securities)' ที่ไม่ได้ให้สิทธิตามกฎหมายหรือสิทธิที่แท้จริงเหนือสินทรัพย์อ้างอิงแต่อย่างใด

เบิร์นสไตน์(Bernstein) ระบุในรายงานว่าโรบินฮู้ดเชนมีปริมาณเทรดบน DEX ราว 3.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 7 วันแรกหลังเปิดตัว ขณะที่มูลค่าหุ้นโทเคนบนเชนดังกล่าวอยู่ที่ราว 13 ล้านดอลลาร์เท่านั้น

ด้วยเหตุนี้ ตัวเลข 'ทะลุ 3 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์' จึงควรตีความว่าเป็นปริมาณเทรดบน DEX ของโรบินฮู้ดเชนในสัปดาห์แรกเท่านั้น ไม่ใช่ภาพรวมทั้งอุตสาหกรรม คอยน์เดสก์(CoinDesk) เองก็รายงานว่าสภาพคล่องช่วงแรกของโรบินฮู้ดเชนกระจุกตัวอยู่ที่มีมโค้น(Meme Coin) มากกว่าหุ้นโทเคน ซึ่งสอดคล้องกับรายงานก่อนหน้านี้ของโทเคนโพสต์(TokenPost)ที่ระบุว่าการเทรดมีมโค้นบนโรบินฮู้ดเชนขยายตัวก่อนหุ้นโทเคน

ไบแนนซ์(Binance) โดดเด่นในตัวชี้วัดของผลิตภัณฑ์ bStocks โดยไบแนนซ์ รีเสิร์ช(Binance Research) ระบุเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคมว่ามูลค่าตลาดของ bStocks ทะลุ 500 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วน 27% ของตลาดหุ้นโทเคนทั่วโลก ปริมาณเทรดสะสมอยู่ที่ 8.7 พันล้านดอลลาร์ และปริมาณเทรดแบบออนเชนในเดือนกรกฎาคมเพียงเดือนเดียวอยู่ที่ 7.4 พันล้านดอลลาร์

ไบแนนซ์ รีเสิร์ชระบุในรายงานฉบับเดียวกันว่า 85% ของปริมาณเทรดหุ้นโทเคนบน DEX ในเดือนกรกฎาคมมาจาก bStocks เพียงผลิตภัณฑ์เดียว ขณะที่ขนาดตลาดหุ้นโทเคนและ ETF โทเคนโดยรวมขยายจากราว 400 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2025 เป็นราว 2.2 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม 2026

อย่างไรก็ตาม ปริมาณเทรดของ bStocks ยังอยู่ที่เพียง 0.3% ของปริมาณเทรดหุ้นและ ETF ต้นทางจริง สะท้อนว่าตลาดหุ้นโทเคนแม้จะเติบโตเร็ว แต่สัดส่วนเทียบกับตลาดหุ้นดั้งเดิมยังถือว่าจำกัดอยู่มาก

โซลานา(Solana, SOL) ถูกระบุว่าเป็นศูนย์กลางของการกระจายโทเคนและการซื้อขายรอง (Secondary Trading) มูลนิธิโซลานา(Solana Foundation) ระบุว่า ณ เดือนพฤษภาคม 2026 โซลานาครองสัดส่วน 97% ของปริมาณเทรดสปอตหุ้นโทเคนแบบออนเชนสะสมทั้งหมด พร้อมระบุว่ามูลค่าสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) บนเครือข่ายทะลุ 2.8 พันล้านดอลลาร์ และมีผู้ถือหุ้นโทเคนมากกว่า 200,000 ราย

รายงานภาพรวม RWA สำหรับสถาบันระบุว่ามูลค่า RWA ที่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์บนโซลานาอยู่ที่ 3.7 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2026 และมีผู้ถือ 313,000 ราย ซึ่งเป็นชุดข้อมูลแนวเดียวกับรายงานก่อนหน้านี้ของโทเคนโพสต์เกี่ยวกับจำนวนผู้ถือ RWA และมูลค่ารวมบนโซลานา

เมื่อแยกพิจารณาทั้งสามตัวชี้วัด โครงสร้างตลาดจะชัดเจนขึ้น โรบินฮู้ดสร้างกระแสเงินเข้าสู่เชนของตัวเองพร้อมกิจกรรมบน DEX ไบแนนซ์ดันส่วนแบ่งปริมาณเทรดออนเชนรายเดือนขึ้นผ่าน bStocks ส่วนโซลานายังคงเป็นศูนย์กลางของปริมาณเทรดสปอตหุ้นโทเคนสะสม

ผู้เล่นแต่ละฝ่ายมีมุมมองต่างกัน ตลาดแลกเปลี่ยนและโบรกเกอร์อาจชูจุดขายเรื่องการเทรดตลอด 24 ชั่วโมงและการเข้าถึงข้ามพรมแดน แต่นักลงทุนต้องตรวจสอบเองว่าโทเคนที่ถืออยู่ให้สิทธิความเป็นเจ้าของหุ้นจริงหรือไม่ และได้รับการคุ้มครองภายใต้เขตอำนาจใด ฝั่งผู้ออกโทเคนและเจ้าของเชนต้องการสภาพคล่องที่มากขึ้น แต่หากปริมาณเทรดช่วงแรกพึ่งพาแรงจูงใจหรือมีมโค้นเป็นหลัก การประเมินความต้องการซื้อขายที่แท้จริงก็อาจต้องพิจารณาต่างออกไป

สำหรับนักลงทุนไทย หุ้นโทเคนไม่ใช่แค่ทางเลือกทดแทนการลงทุนหุ้นต่างประเทศแบบเดิม จุดเด่นอย่างการเทรดได้ตลอด 24 ชั่วโมง การถือครองแบบแบ่งย่อย และความเข้ากันได้กับ DeFi ล้วนเป็นข้อดี แต่สิทธิของนักลงทุน ข้อจำกัดด้านเขตอำนาจกฎหมาย และคุณภาพของสภาพคล่องยังเป็นเรื่องที่ต้องตรวจสอบแยกต่างหาก ตัวเลขในเดือนสิงหาคมสะท้อนว่าตลาดขยายตัวขึ้นจริง แต่การแยกให้ออกว่าแพลตฟอร์มใดขึ้นนำในตัวชี้วัดใดจะช่วยลดความเข้าใจผิดที่อาจเกิดขึ้นได้