ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ตลาดหุ้นโทเคนไนซ์(Tokenized Stock) การเงินไร้ตัวกลาง(DeFi) และตลาดคาดการณ์(Prediction Market) ที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว อาจเป็นช่องทางส่งผ่านแรงสั่นสะเทือนจากตลาดคริปโตไปยังตลาดการเงินดั้งเดิม หน่วยงานกำกับดูแลของยุโรปออกคำเตือน
สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งยุโรป(European Securities and Markets Authority: ESMA) ระบุในรายงานติดตามความเสี่ยงฉบับที่ 2 ประจำปี 2026 ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) ว่าต้องจับตาความเชื่อมโยงระหว่างตลาดสินทรัพย์คริปโตที่มีความเปราะบางสูงขึ้นกับระบบการเงินอย่างใกล้ชิด
ESMA ประเมินว่าโดยรวมแล้วตลาดการเงินยังคงมีความสามารถในการรับมือกับแรงกระแทกได้ดี แต่ในขณะเดียวกันความเชื่อมโยงระหว่างตลาดคริปโตกับระบบการเงินในวงกว้างก็เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง หน่วยงานจึงเห็นว่าต้องติดตามความเป็นไปได้ที่แรงสั่นสะเทือนจากตลาดหนึ่งจะลุกลามไปยังอีกตลาดหนึ่งอย่างสม่ำเสมอ
หนึ่งในประเด็นการเปลี่ยนแปลงสำคัญที่รายงานฉบับนี้ชี้ให้เห็นคือ ‘หุ้นโทเคนไนซ์’ ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่แปลงสิทธิความเป็นเจ้าของหรือสิทธิประโยชน์ทางเศรษฐกิจของหุ้นให้อยู่ในรูปโทเคนบนบล็อกเชน
ปัจจุบันขนาดตลาดหุ้นโทเคนไนซ์ยังเล็กมากเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นทั่วโลก แต่ ESMA มองว่าผลิตภัณฑ์นี้มีศักยภาพดึงดูดนักลงทุนหน้าใหม่และโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายรูปแบบใหม่เข้ามา ซึ่งอาจเปลี่ยนโครงสร้างตลาดได้ในระยะต่อไป
ด้วยเหตุนี้ ESMA จึงย้ำว่าจำเป็นต้องติดตามความเสี่ยงจากความเชื่อมโยงที่จะเกิดขึ้นอย่างใกล้ชิด เนื่องจากการขยายตัวของหุ้นโทเคนไนซ์อาจดึงผู้เล่นและโครงสร้างพื้นฐานใหม่ ๆ เข้ามาเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ตลาดโดยรวม
อีกปัจจัยเสี่ยงที่ถูกหยิบยกขึ้นมาคือกรณีการแฮกและการใช้ประโยชน์ในทางที่ผิดที่เกิดขึ้นใน DeFi ซึ่งเป็นโครงสร้างที่ให้บริการทางการเงิน เช่น การปล่อยกู้และการซื้อขาย ผ่านสมาร์ทคอนแทร็กต์และโปรโตคอลบล็อกเชนโดยไม่มีตัวกลางส่วนกลาง
ESMA ชี้ว่ากรณีการใช้ประโยชน์ในทางที่ผิดของ DeFi เป็นปัจจัยที่อาจเพิ่มความเสี่ยงด้านความเชื่อมโยงระหว่างตลาดคริปโตกับการเงินดั้งเดิมให้สูงขึ้นได้
นอกจากนี้ ‘ตลาดคาดการณ์’ หรือตลาดที่ซื้อขายผลลัพธ์ของเหตุการณ์เฉพาะ เช่น การเมือง เศรษฐกิจ หรือกีฬา ในรูปแบบสัญญา ก็ถูกจัดเป็นพื้นที่เสี่ยงแยกต่างหากเช่นกัน
ESMA ระบุว่าหากนำคริปโตมาใช้ในตลาดคาดการณ์ อาจทำให้การตรวจจับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน การซื้อขายหลอก(Wash Trading) และการปั่นราคาที่เป็นขบวนการทำได้ยากขึ้น เนื่องจากความเป็นนิรนามและโครงสร้างการซื้อขายแบบกระจายศูนย์อาจทำให้การกำกับดูแลและการตรวจจับธุรกรรมผิดปกติซับซ้อนขึ้น
ในสหรัฐฯ ประเด็นที่ถูกจับตาคือสัญญาตลาดคาดการณ์ควรอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอนุพันธ์ระดับสหพันธรัฐ หรือควรอยู่ภายใต้กฎหมายการพนันระดับรัฐ คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ(Commodity Futures Trading Commission: CFTC) ได้ออกแนวปฏิบัติเกี่ยวกับตลาดคาดการณ์และสัญญาเหตุการณ์ในปี 2026 พร้อมทั้งยืนยันว่าตนมีอำนาจกำกับดูแลสัญญาเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้กฎหมายสหพันธรัฐแต่เพียงผู้เดียว
CFTC ยื่นฟ้องหลายรัฐที่พยายามบังคับใช้กฎหมายการพนันระดับรัฐกับผู้ให้บริการตลาดคาดการณ์ ได้แก่ △เคนตักกี △มินนิโซตา △นิวเม็กซิโก △นิวยอร์ก △อิลลินอยส์ △คอนเนตทิคัต ทำให้ประเด็นนี้กลายเป็นข้อพิพาททางกฎหมายเกี่ยวกับขอบเขตอำนาจระหว่างกฎหมายสหพันธรัฐกับกฎหมายระดับรัฐ
ทางการรัฐนิวเจอร์ซีย์ยื่นคำร้องเมื่อวันที่ 2 (เวลาท้องถิ่น) ต่อศาลฎีกาสหรัฐฯ ขอให้วินิจฉัยว่าสามารถบังคับใช้กฎหมายการพนันกีฬาระดับรัฐกับตลาดคาดการณ์ที่จดทะเบียนกับ CFTC ได้หรือไม่ ทั้งนี้ยังไม่มีข้อสรุปว่าศาลฎีกาสหรัฐฯ จะรับพิจารณาคดีนี้หรือไม่
ข้อพิพาทเรื่องการกำกับดูแลตลาดคาดการณ์สะท้อนให้เห็นว่าการซื้อขายบนฐานคริปโตกำลังเปลี่ยนเส้นแบ่งระหว่างผลิตภัณฑ์ทางการเงินกับสัญญาที่เกี่ยวข้องกับการพนันอย่างไร และผลการวินิจฉัยของศาลในสหรัฐฯ อาจทำให้ขอบเขตการกำกับดูแลของหน่วยงานสหพันธรัฐและหน่วยงานระดับรัฐเปลี่ยนแปลงไป
คำเตือนครั้งนี้ของ ESMA ให้น้ำหนักไปที่โครงสร้างความเชื่อมโยงกับตลาดการเงินมากกว่าทิศทางราคาคริปโต โดยระบุว่ายิ่งสินทรัพย์โทเคนไนซ์ DeFi และตลาดคาดการณ์เชื่อมโยงกับนักลงทุน สถาบัน และโครงสร้างพื้นฐานของการเงินดั้งเดิมมากขึ้นเท่าใด ก็ยิ่งจำเป็นต้องมีข้อมูลและระบบกำกับดูแลที่รองรับความเสี่ยงเหล่านี้มากขึ้นเท่านั้น
ก่อนหน้านี้มีรายงานกรณีการแข่งขันเปิดบัญชีในตลาดหุ้นโทเคนไนซ์ที่ขยายตัวออกมาแล้วเช่นกัน โดยรายงานฉบับนี้ของ ESMA ครอบคลุมประเด็นการขยายตัวของหุ้นโทเคนไนซ์ การใช้ประโยชน์ในทางที่ผิดของ DeFi และข้อพิพาทด้านการกำกับดูแลตลาดคาดการณ์ ในบริบทของความเสี่ยงด้านความเชื่อมโยงระหว่างตลาดการเงิน
ความคิดเห็น 0