SEC ไฟเขียวลิควิดสเตกกิ้ง อาจปูทาง ETF อีเธอเรียม(ETH) พร้อมฟีเจอร์สเตกกิ้ง

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) ได้ประกาศว่ากิจกรรม ‘ลิควิดสเตกกิ้ง’ ที่เกี่ยวข้องกับโปรโตคอลสเตกกิ้งบางประเภทจะไม่อยู่ภายใต้การบังคับใช้ของกฎหมายหลักทรัพย์ ซึ่งการตัดสินใจครั้งนี้ถือเป็น ‘จุดเปลี่ยน’ สำคัญของวงการคริปโต และอาจเปิดทางให้การอนุมัติ ETF บนบล็อกเชนอีเธอเรียม(ETH) เป็นไปได้ง่ายขึ้น

เมื่อวันที่ 24 SEC ภายใต้ฝ่ายการเงินของบริษัท ได้ออกแถลงการณ์ระบุว่ากิจกรรมลิควิดสเตกกิ้งบางประเภท “ไม่ได้ถือว่าเข้าข่ายการเสนอขายหรือจำหน่ายหลักทรัพย์” ตามที่ระบุในพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 และพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 ดังนั้นนักลงทุนที่เข้าร่วมกิจกรรมดังกล่าวจะไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนกับ SEC ซึ่งเรื่องนี้อาจช่วยลดความไม่แน่นอนของตลาดลิควิดสเตกกิ้ง และเปิดทางให้สถาบันการเงินสามารถเข้ามามีบทบาทได้ง่ายขึ้น

ลิควิดสเตกกิ้งเป็นกระบวนการที่ผู้ถือครองสกุลเงินดิจิทัลนำสินทรัพย์ไปฝากไว้ในโปรโตคอลเพื่อรับ ‘โทเคนสเตกกิ้ง’ ซึ่งแสดงถึงความเป็นเจ้าของในสินทรัพย์ที่ฝาก และยังสามารถใช้งานได้ต่อเนื่อง โดยตัวอย่างที่ชัดเจนคือการให้บริการโดยลิโด(Lido) ที่มีการสเตกอีเธอเรียมจำนวนกว่า 8.9 ล้านเหรียญ หรือคิดเป็นมูลค่าประมาณ 44.48 ล้านล้านวอน และออกโทเคนที่ชื่อว่า stETH มาใช้เป็นหลักฐานการถือครอง SEC ระบุว่าโทเคนเหล่านี้เปรียบเสมือน “ใบเสร็จรับเงิน” และเมื่อพิจารณาว่าอีเธอเรียมที่ฝากไม่ใช่หลักทรัพย์ โทเคนที่ได้รับมาก็ไม่มีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์เช่นกัน

SEC ใช้หลัก ‘แบบทดสอบฮาวีย์’ (Howey Test) เป็นเกณฑ์ พิจารณาว่าผู้ให้บริการลิควิดสเตกกิ้งไม่ได้ทำหน้าที่เป็น “ผู้นำทางด้านการลงทุนที่รับประกันผลตอบแทน” แต่เป็นเพียง “ผู้ดำเนินงานแทน” ซึ่งเพียงแค่ทำหน้าที่จัดการกระบวนการสเตกกิ้งแทนนักลงทุนเท่านั้น ไม่ได้มีการตัดสินใจเชิงลงทุนใดๆ อย่างไรก็ตาม SEC ยังเปิดช่องไว้ว่า หากบริการสเตกกิ้งกลายเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อนหรือมีโมเดลรายได้เฉพาะ ก็อาจเข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์ได้เช่นกัน

เนท เจอราซี(Nate Geraci) ผู้เชี่ยวชาญด้าน ETF ระบุว่าแถลงการณ์ของ SEC ครั้งนี้ *เป็นการปลดล็อกอุปสรรคสุดท้ายในการอนุญาตให้สเตกกิ้งเป็นฟีเจอร์หนึ่งในสปอตอีเธอเรียม ETF* เขาเสริมว่า “โทเคนลิควิดสเตกกิ้งมีแนวโน้มจะถูกนำมาใช้เป็นเครื่องมือบริหารสภาพคล่องใน ETF และจะช่วยแก้ปัญหาสภาพคล่องต่ำที่ SEC เคยกังวล”

ย้อนกลับไปในเดือนกรกฎาคม บริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกอย่างแบล็คร็อก(BlackRock) ก็ได้ยื่นคำร้องต่อ SEC เพื่อขอเปิดตัวอีเธอ ETF ที่มีฟีเจอร์สเตกกิ้ง ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นของตลาด

นักวิเคราะห์หลายรายมองว่า *หากอีเธอ ETF ที่สามารถสเตกกิ้งได้ผ่านการอนุมัติ* จะกลายเป็นปัจจัยผลักดันสำคัญที่อาจทำให้ราคาของ ETH ทำนิวไฮครั้งใหม่ การเคลื่อนไหวของ SEC ครั้งนี้จึงไม่เพียงแต่ทำให้ความเป็นไปได้ของ ETF ดังกล่าวชัดเจนขึ้น แต่ยังถือเป็นก้าวสำคัญในการนำระบบลิควิดสเตกกิ้งเข้าสู่กรอบกฎหมายอย่างเป็นทางการอีกด้วย