วินเทอร์มิวท์ชี้ปี 2025 ตลาดคริปโตไร้พลัง กังวลฟื้นตัวยากในปี 2026

ปี 2025 กลายเป็นปีที่น่าผิดหวังสำหรับนักลงทุนคริปโตเคอร์เรนซี เมื่อวัฏจักร 4 ปีตามธรรมชาติของบิตคอยน์(BTC) ไม่ได้สร้าง ‘ตลาดกระทิง’ ที่คาดหวัง และตลาดอัลท์คอยน์ก็ขาดโมเมนตัมตามปกติที่เคยเกิดขึ้นหลังจากราคาบิตคอยน์และอีเธอเรียม(ETH)ปรับขึ้น โดยบริษัทผู้ให้บริการสภาพคล่องด้านคริปโตอย่างวินเทอร์มิวท์(Wintermute) ระบุว่าความล้มเหลวในปีนี้ ไม่ใช่แค่เรื่อง ‘จังหวะของวัฏจักร’ แต่สะท้อน ‘การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง’ ของตลาดคริปโต พร้อมเตือนว่าการฟื้นตัวในปี 2026 ยังเผชิญความไม่แน่นอนจำนวนมาก

ในรายงานตลาด OTC ของวินเทอร์มิวท์ บริษัทย้ำว่ากระแส ‘การกระจายสภาพคล่อง’ ที่เคยเกิดขึ้นจากบิตคอยน์และอีเธอเรียมไปสู่อัลท์คอยน์ ไม่ได้เกิดขึ้นในปีนี้ ตรงกันข้าม เม็ดเงินกลับไหลเข้ากลุ่มสินทรัพย์ขนาดใหญ่ผ่านทางกองทุน ETF หรือเงินจากสถาบัน ทำให้ตลาดโดยรวมแคบลง และการเคลื่อนไหวของราคาก็จำกัดอยู่เฉพาะบางเหรียญเท่านั้น

วินเทอร์มิวท์ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า ระยะเวลารีบาวด์เฉลี่ยของอัลท์คอยน์ลดลงอย่างเห็นได้ชัด จาก 60 วันในปี 2024 เหลือเพียง 20 วันในปี 2025 โทเคนส่วนใหญ่ไม่สามารถวิ่งตามตลาดได้ และยังต้องเผชิญกับปัจจัยลบอย่างเช่น การปลดล็อกโทเคนที่กดดันราคาอย่างต่อเนื่อง “ปี 2025 แสดงให้เห็นว่าโมเดลวัฏจักร 4 ปีของตลาดคริปโต เริ่มไร้ประสิทธิภาพมากขึ้น” บริษัทระบุ

สำหรับปี 2026 วินเทอร์มิวท์ชี้ว่า การฟื้นตัวของตลาดจะต้องอาศัยอย่างน้อยหนึ่งในสามเงื่อนไข ได้แก่ หนึ่ง สถาบันลงทุนและ ETF ต้องเริ่มลงทุนในสินทรัพย์ที่ไม่ใช่แค่บิตคอยน์และอีเธอเรียม สอง ราคาของบิตคอยน์และอีเธอเรียมต้องพุ่งขึ้นจนเกิด ‘ผลของความมั่งคั่ง (Wealth Effect)’ ดึงดูดความสนใจใหม่ และ สาม ความสนใจของนักลงทุนรายย่อยที่เคลื่อนย้ายไปยังหุ้น, AI, วัตถุดิบ หรือเทคโนโลยีอื่นๆ ต้องกลับคืนสู่สินทรัพย์ดิจิทัล

‘ความคิดเห็น’: อย่างไรก็ตาม การที่นักลงทุนสถาบันกลายเป็นกลุ่มหลักในตลาด ทำให้กระแสเงินมีการเคลื่อนไหวอย่างรอบคอบ ต่างจากฝั่งรายย่อยที่ยังไม่สามารถลืมบทเรียนจากภาวะตลาดหมีในปี 2022-2023 ได้ ทั้งการขาดทุนครั้งใหญ่ การล้มละลาย และการถูกบังคับขายสินทรัพย์ที่เกิดขึ้นเป็นวงกว้าง

นอกจากนี้ ผลตอบแทนของบิตคอยน์และอีเธอเรียมในปี 2025 ยังคงล้าหลังอุตสาหกรรมหุ้นที่เติบโตแรง เช่น ธุรกิจสำรวจอวกาศ, ปัญญาประดิษฐ์, โรบอต และคอมพิวเตอร์ควอนตัม ทำให้เม็ดเงินของรายย่อยหันเหจากคริปโตไปยัง ETF ที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มเทคโนโลยีเหล่านี้อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในรูปแบบการลงทุนแบบ DCA (Dollar-Cost Averaging) ที่กำลังได้รับความนิยมในดัชนีสำคัญอย่าง S&P 500

อูเวน เหล่า(Owen Lau) กรรมการบริหารจากคลีร์สตรีท(Clear Street) วิเคราะห์ว่าปัจจัยแมโครอย่าง ‘การลดดอกเบี้ยของเฟด’ คือสิ่งที่จะเป็นตัวเร่งสำคัญที่สุดต่อการฟื้นตัวของตลาดคริปโตในปี 2026 โดยชี้ว่าการลดต้นทุนของการกู้ยืมจะช่วยให้มุมมองต่อความเสี่ยงกลับมาในทางบวก “การลดดอกเบี้ยคือหนึ่งในตัวกระตุ้นที่ทรงพลังที่สุดของคริปโตในปีหน้า” เหล่ากล่าว พร้อมระบุว่าตามข้อมูลล่าสุดจาก CME FedWatch นักลงทุนคาดการณ์ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งในปีนี้

แม้ ETF บิตคอยน์จะกลายเป็นองค์ประกอบหลักของตลาดคริปโตยุคใหม่ และมีการไหลเข้าของเงินทุนสถาบันอย่างเห็นได้ชัด แต่ภาพรวมของตลาดปี 2025 กลับไม่สามารถถ่ายทอดสภาวะ ‘ตลาดกระทิงอย่างแท้จริง’ ได้ ดังนั้น คำถามที่ยังต้องการคำตอบคือ ตลาดคริปโตในปี 2026 จะสามารถสร้างการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนบนโครงสร้างใหม่ที่กำลังเปลี่ยนไปหรือไม่