ถือบิตคอยน์เฉย ๆ ไม่พอ! ผู้เชี่ยวชาญแนะองค์กรต้องเดินหน้าสู่กลยุทธ์ DAT 2.0

“ถือบิตคอยน์เฉย ๆ ไม่ใช่กลยุทธ์” — แนวทางใหม่ขององค์กรในการถือครองคริปโต

หลายบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังถูกตั้งคำถามถึงความเหมาะสมในการใช้กลยุทธ์ “ซื้อแล้วถือ” โดยเฉพาะการหวังให้ราคาบิตคอยน์(BTC)เพิ่มขึ้นในระยะยาวโดยไม่มีการเคลื่อนไหวหรือกลยุทธ์เชิงรุกใด ๆ ซึ่งอาจไม่เป็นประโยชน์ต่อทั้งองค์กรและระบบนิเวศของคริปโตโดยรวม

ไมค์ มาโลนีย์(Mike Maloney) ประธานบริษัท 21 โวลต์(21 Vault) ซึ่งดำเนินธุรกิจด้านโครงสร้างพื้นฐานและกลยุทธ์ดิจิทัล ได้ระบุในบทความความเห็นล่าสุดว่า บริษัทที่ถือครองคริปโตในลักษณะ “คลังสินทรัพย์ดิจิทัลองค์กร”(Digital Asset Treasuries หรือ DAT) ควรมีกลยุทธ์ที่ปรับตัวไปสู่ “DAT 2.0” แทนที่จะใช้แนวทางดั้งเดิมแบบ “DAT 1.0” ที่เน้นแค่การซื้อและถือครอง

โมเดล DAT เริ่มต้นในปี 2020 โดยบริษัทสเตรทเทจี(Strategy เดิมใช้ชื่อว่าไมโครสเตรทเทจี) ที่เข้าซื้อบิตคอยน์ในปริมาณมหาศาลกลายเป็นทรัพย์สินถาวร ซึ่งปัจจุบันถือครองมูลค่ารวมกว่า 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1.18 ล้านล้านบาท) กลายเป็นต้นแบบให้กับบริษัทอื่น ๆ ตามมา โดยบางรายไม่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และนำไปใช้ควบรวมกับบริษัทจดทะเบียนเพื่อเปิดโอกาสในการรับเงินทุนจากนักลงทุน

อย่างไรก็ตาม มาโลนีย์ชี้ว่า โมเดลที่เน้นการถือครองอย่างเดียวไม่สามารถตอบโจทย์ในช่วงตลาดซบเซา เพราะไม่สามารถสร้างผลตอบแทนหรือคุณค่าให้กับผู้ถือหุ้นได้ และยังไม่ตอบสนองต่อความต้องการ ‘เงินทุนที่อดทน’ (patient capital) ที่จำเป็นต่อการเติบโตของระบบนิเวศคริปโตอีกด้วย

“การที่ซื้อบิตคอยน์แล้วปล่อยไว้เฉย ๆ มันไม่ใช่กลยุทธ์ แต่มันคือการ *ละเลย*” มาโลนีย์กล่าว “กลยุทธ์แบบนั้นหวังว่าราคาบิตคอยน์จะเพิ่มขึ้นอย่างเดียว ถือเป็นการเก็งกำไรด้วยเลเวอเรจ ไม่ใช่กลยุทธ์บริหารเงินอย่างเหมาะสม” เขายังเตือนว่า การถือครองคริปโตแบบนี้อาจทำให้บริษัทถูกจัดว่าเป็น “บริษัทลงทุน” ภายใต้กฎเกณฑ์ในบางเขตอำนาจ ซึ่งอาจสร้างความเสี่ยงในด้านกฎระเบียบ

DAT 2.0 — เชื่อมโยงกับระบบนิเวศ

กลยุทธ์ DAT 2.0 ที่มาโลนีย์นำเสนอคือ การใช้คริปโตที่องค์กรถืออยู่ในการลงทุนนวัตกรรม พัฒนาการใช้งาน และเสริมสร้างโครงสร้างพื้นฐาน เพื่อเพิ่มทั้ง *สภาพคล่อง*, *ความมั่นคง* และ *โอกาสทางเทคโนโลยี* ให้กับระบบนิเวศคริปโต เขาระบุว่า “ยิ่งบิตคอยน์ถูกใช้งานมากขึ้น มันก็ยิ่งมีแนวโน้มที่ราคาจะเพิ่มขึ้น” ซึ่งแนวทางนี้จะเป็นประโยชน์ทั้งต่อผู้ถือหุ้นและต่อเครือข่ายโดยรวมในระยะยาว

กลยุทธ์เชิงรุกนี้รวมถึงการนำบิตคอยน์ที่ถือไว้ไปลงทุนในกิจกรรมหรือบริการต่าง ๆ เช่น การขุดเหมืองคริปโต, การดูแลทรัพย์สิน(Custody), ระบบการชำระเงิน, บริการเงินกู้ และแพลตฟอร์มสภาพคล่อง โดยให้ระบบกลับมาเกิดการหมุนเวียน คุณค่า และความยั่งยืน เช่นเดียวกับแนวคิด ‘เงินทุนที่เคลื่อนช้า’ (slow capital) ที่ธนาคารพาณิชย์ในระบบการเงินแบบเดิมเคยให้การสนับสนุนมานาน

มาโลนีย์ยังชี้ให้เห็นว่า ระบบการเงินแบบดั้งเดิมประสบความสำเร็จจากเงินทุนระดับหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่อย่าง JPMorgan และโกลด์แมน แซคส์ใช้ในการดำเนินงานอย่างมั่นคง เขาจึงระบุว่า เพื่อให้คริปโตกลายเป็น “ระบบการเงินที่แท้จริง” ก็ต้องอาศัย *เงินทุนที่เคลื่อนช้าพร้อมสติ* ที่สามารถมองในระยะยาว ซึ่ง DAT คือผู้เล่นที่อยู่ในตำแหน่งนั้นได้ดีกว่าบริษัทอื่น

แตกต่างจาก VC และเฮดจ์ฟันด์

จุดแข็งของ DAT คือการมองระยะยาว ซึ่งแตกต่างจาก ‘บริษัทร่วมลงทุน’ (VC) และ ‘เฮดจ์ฟันด์’ ที่มักมีแรงกดดันจากความคาดหวังว่าจะต้องสร้างผลตอบแทนสูงในระยะสั้น เช่น เฮดจ์ฟันด์ส่วนใหญ่ต้องการ ROI ปีละ 10~15% และหากไม่บรรลุตามเป้าหมาย เงินทุนที่ได้รับก็จะถูกถอนทันที ขณะที่ VC ก็มีกรอบเวลาที่ต้องถอนการลงทุนภายใน 5 ปี จึงไม่เหมาะสำหรับการสนับสนุนระบบนิเวศแบบยั่งยืน

ในทางตรงกันข้าม DAT เป็นส่วนหนึ่งของ *กลยุทธ์ทางการเงินขององค์กร* จึงสามารถลงมือในเชิงโครงสร้างพื้นฐานและสร้างอิทธิพลได้ในระยะยาว โดยเฉพาะกับเครือข่ายคริปโตที่ใช้ระบบพิสูจน์ด้วยการทำงาน(Proof-of-Work: PoW) อย่างบิตคอยน์ ซึ่งต้องการการลงทุนด้านเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง

มาโลนีย์สรุปว่า DAT 2.0 ควรมองตนเองไม่ใช่แค่ผู้ถือครองคริปโต แต่เป็น *โครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน* ของระบบนิเวศ และหากเดินตามเส้นทางนี้ จะสามารถช่วยบิตคอยน์เติบโตอย่างยั่งยืน รวมถึงมอบโมเดลผลตอบแทนที่มั่นคงและปลอดภัยยิ่งขึ้นให้กับนักลงทุน

นี่คือการเปลี่ยนมุมมองจากการรอราคาให้ขึ้น มาเป็นการมีส่วนร่วมและขับเคลื่อนระบบนิเวศคริปโตโดยตรง กลยุทธ์ขององค์กรจึงจำเป็นต้อง *พัฒนาไปสู่ความกระตือรือร้นและมีส่วนร่วมอย่างแท้จริง* ในโลกสินทรัพย์ดิจิทัล