ออนเชนชี้บิตคอยน์(BTC) ใกล้โซนก้นตลาดหมี 4-Year SMA บ่งชี้ราคาต่ำกว่ามูลค่า

ราคาบิตคอยน์(BTC) ยังคงแกว่งตัวต่ำกว่า ‘7หมื่นดอลลาร์’ ต่อเนื่อง ทำให้กระแสมุมมองว่า *ตลาดหมีเริ่มเข้าสู่ช่วงโค้งสุดท้าย* เริ่มดังขึ้นอีกครั้ง โดยนักวิเคราะห์ชี้ว่า หลักฐานสำคัญมาจาก ‘ตัวชี้วัดออนเชน’ ที่ใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวและค่า ‘ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน’ ซึ่งกำลังเข้าใกล้โซนที่ในอดีตมักตรงกับ ‘ท้ายตลาดขาลง’ ของบิตคอยน์

แพลตฟอร์มวิเคราะห์ออนเชน *คริปโตควอนต์(CryptoQuant)* ระบุผ่านบทวิเคราะห์ของนักวิเคราะห์นามแฝง ‘ดาร์กฟอร์สต์(Darkfost)’ ว่า ตามโมเดล ‘Bitcoin Daily Price SMA Multiple’ บิตคอยน์กำลังกลับมาเคลื่อนไหวใกล้กับ ‘เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 4 ปี (4-Year SMA)’ ซึ่งถือเป็นระดับประวัติศาสตร์สำคัญของรอบไซเคิลก่อนหน้า โดยล่าสุดบิตคอยน์กลับเข้ามาอยู่ในโซนสีเขียว (Green Zone) อีกครั้ง ขณะที่ค่า 4-Year SMA ปัจจุบันอยู่บริเวณราว 57,500 ดอลลาร์

โมเดลดังกล่าวคำนวณว่า ราคาบิตคอยน์ ‘หนีห่าง’ จากเส้น 4-Year SMA มากน้อยเพียงใด ผ่านการวัดด้วย ‘ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน’ และตัวคูณของ SMA ซึ่งเมื่อค่าเบี่ยงเบนสูงขึ้นมาก มักบ่งชี้ถึงภาวะ ‘ร้อนแรง-ซื้อมากเกินไป’ แต่ยิ่งราคาย้อนกลับเข้าใกล้เส้น 4-Year SMA ก็ยิ่งถูกตีความว่าเป็น ‘โซนราคาต่ำกว่ามูลค่า’ หรือ undervalued ดาร์กฟอร์สต์ได้นำข้อมูลนี้มาแปลงเป็นสเกลสี เพื่อให้เห็นชัดว่าแต่ละช่วงราคาบิตคอยน์อยู่ในโซนความร้อนแรงหรือโซนเย็นตัว

เมื่อมองย้อนอดีตรอบตลาดก่อนหน้า หลายครั้งที่บิตคอยน์เคลื่อนไหวบริเวณใกล้ 4-Year SMA มักสอดคล้องกับช่วงท้ายของตลาดหมี หลังจากนั้นราคามักพักตัวแบบแกว่งในกรอบ (sideways) แถวระดับดังกล่าวนานหลายเดือน ก่อนจะใช้เป็นฐานวิ่งเข้าสู่ ‘รอบขาขึ้นถัดไป’ ดาร์กฟอร์สต์มองว่า ตอนนี้กราฟกำลังเคลื่อนเข้าหา ‘ระดับที่ในอดีตถือเป็นตลาดหมีแบบคลาสสิก’ และมองว่าตลาดควรจับตาโซนนี้เป็นพิเศษ เพราะกำลังกลับมาที่ระดับที่เคยมี ‘นัยสำคัญทางประวัติศาสตร์’

ด้วยภาพนี้ ตลาดจึงเริ่มโฟกัสไปที่สองสมมติฐานหลัก คือ เส้น 4-Year SMA จะทำหน้าที่เป็น ‘โซนก้นตลาดหมี’ อีกครั้งเหมือนในอดีต หรือวัฏจักรรอบนี้จะปั้น ‘ไดนามิกใหม่’ ที่ไม่เหมือนรอบก่อน ๆ หากมองจากมุมออนเชน บิตคอยน์กำลังยืนอยู่ในจุดตัดสำคัญที่ *ตัวชี้วัดระยะยาวชี้ undervalue* แต่แรงกดดันขาลงระยะสั้นยังไม่ยอมหมดไป

‘ความคิดเห็น’

หากแพตเทิร์นประวัติศาสตร์ยังทำงาน โซนใกล้ 4-Year SMA มักกลายเป็นพื้นที่ที่ *ความเสี่ยงขาลงจำกัด แต่โอกาสขาขึ้นระยะยาวเริ่มเปิดกว้าง* อย่างไรก็ตาม การจะยืนยันว่าเป็น ‘ก้นรอบ’ จริงหรือไม่ มักต้องรอการทรงตัวและสะสมพลังในกรอบราคานานพอสมควร ไม่ใช่ดีดกลับทันที

‘แบนด์ผู้ถือระยะยาว’ เริ่มส่งสัญญาณโซนก้นรอบ

ฝั่งนักวิเคราะห์ออนเชนรายอื่นก็เริ่มนำตัวชี้วัดชุดใหม่มาประเมินว่า ‘บิตคอยน์ลงแตะก้นหรือยัง’ นักวิเคราะห์ออนเชน โชอาว เวดสัน(Joao Wedson) ใช้โมเดล ‘Bitcoin Long-Term Holder Realized Price Bands’ หรือ ‘แบนด์ราคาตามมูลค่ารับรู้ของผู้ถือระยะยาว’ มาช่วยระบุจุดยืนของราคาปัจจุบัน

ตัวชี้วัดนี้อิง ‘ต้นทุนเฉลี่ยที่ผู้ถือยาวซื้อสะสมไว้’ แล้วสร้างแบนด์ราคารอบ ๆ ด้วยค่า ‘ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน’ เพื่อดูว่าราคาตลาดปัจจุบัน *อยู่สูงกว่าหรือต่ำกว่าต้นทุนกลุ่มผู้ถือระยะยาวเท่าไร* หากราคาดิ่งลงมาลึกถึงระดับราว ‘-0.2 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน’ ในอดีตรอบใหญ่ ๆ มักใกล้เคียงกับโซนก้นใหญ่ของตลาด เวดสันอธิบายว่า จุดดังกล่าวคือช่วง ‘ capitulation หรือการเทขายแบบยอมแพ้’ ซึ่งมักกลายเป็น *โอกาสซื้อรอบสุดท้ายก่อนเปิดตลาดกระทิงใหม่*

อย่างไรก็ดี ความเคลื่อนไหวของบิตคอยน์ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาเริ่มแสดงรูปแบบที่ต่างออกไปจากอดีตรอบหนึ่ง เวดสันชี้ว่า ราคาพยายามเบรกขึ้นไปยืนเหนือระดับ ‘+1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน’ หลายครั้ง แต่ทุกครั้งที่ดีดขึ้นถึงโซนดังกล่าว มักเจอแรงเทขายจำนวนมากใส่เข้ามาจนราคายืนเหนือแบนด์บนไม่ได้นาน ปรากฏการณ์นี้สะท้อนว่า บริเวณดังกล่าวยังเป็นโซนที่ ‘ฝั่งหมี’ หรือผู้เล่นฝั่งขาย ‘ตั้งแนวรับ-รอขาย’ อย่างหนาแน่น

ในขณะเดียวกัน แบนด์ราคาของผู้ถือระยะยาวยังทำหน้าที่เหมือน ‘แนวรับ-แนวต้านเชิงโครงสร้าง’ ของทั้งรอบไซเคิล กล่าวคือ เมื่อราคาเข้าใกล้แบนด์ล่าง โดยเฉพาะฝั่งลบที่ลึกมาก ความเป็นไปได้ที่จะเกิด ‘ฐานระยะยาว’ มักเพิ่มขึ้น ขณะที่เมื่อราคาขยับขึ้นใกล้แบนด์บน ก็จะกลายเป็นโซน ‘ความเสี่ยงสูงระยะสั้น’ ที่โอกาสตามมาด้วยการพักฐานหรือย่อราคาเพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย

จากมุมมองนี้ ออนเชนกำลังชี้ให้เห็นว่า ในตลาดบิตคอยน์ปัจจุบัน แต่ละช่วงราคาไม่ได้มี ‘โครงสร้างความเสี่ยง-ผลตอบแทน’ ที่เท่ากันทั้งหมด แต่เริ่มเห็นโซนที่ *ความเสี่ยงขาดทุนสูง* และโซนที่ *ศักยภาพเชิงมูลค่าระยะยาวดูน่าสนใจกว่า* แยกจากกันชัดเจนมากขึ้น ทำให้ผู้ลงทุนที่ตามดูข้อมูลออนเชนอาจใช้เป็น ‘แผนที่’ ประกอบการวางกลยุทธ์ซื้อขายได้

บนกราฟรายวัน ล่าสุดบิตคอยน์ซื้อขายอยู่แถวประมาณ 68,639 ดอลลาร์ ภาพระยะสั้นยังเต็มไปด้วยความผันผวนและสัญญาณเชิงลบถี่ ๆ แต่ถ้าเลื่อนมองผ่านเลนส์ระยะยาว ทั้งเส้น 4-Year SMA และแบนด์ราคามูลค่ารับรู้ของผู้ถือยาว กำลังค่อย ๆ ขยับเข้าใกล้โซน ‘ราคาต่ำกว่ามูลค่า-ใกล้ก้นรอบ’

‘ความคิดเห็น’

หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย โซนปัจจุบันอาจถูกจดจำในอนาคตว่าเป็นหนึ่งในช่วงท้ายตลาดหมีสำคัญของบิตคอยน์ แต่ถ้ารอบนี้เกิดโครงสร้างไซเคิลแบบใหม่ ไม่ตามแบบเดิม ตลาดอาจต้องเผื่อใจต่อทั้ง ‘ความยืดเยื้อของช่วงสะสม’ และความเป็นไปได้ที่ราคาจะลงสำรวจระดับลึกกว่านี้ก่อนเริ่มรอบกระทิงถัดไป ซึ่งทิศทางในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะเป็นตัวเฉลยว่า ตลาดกำลังย่ำอยู่บนแพตเทิร์นเดิม หรือกำลังเขียนกติกาใหม่ให้กับบิตคอยน์(BTC) รอบนี้กันแน่