ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ในรอบประมาณ 100 วันมานี้ มูลค่าตลาด ‘คริปโตเคอร์เรนซี’ หายไปราว 7,300억달러(ประมาณ 1,057조 1,240억 원) ทั้ง ‘บิตคอยน์(BTC)’ เหรียญใหญ่สายเมนสตรีม และกลุ่มอัล트코인ตั้งแต่ตัวท็อปไปจนถึงเหรียญขนาดกลาง–เล็ก ต่างเผชิญแรงขายกดดันพร้อมกันทั่วกระดาน บรรยากาศในตลาดจึงเต็มไปด้วย ‘ความล้าเชิงจิตวิทยา’ แม้ภาพรวมดัชนีความกลัว–ความโลภยังอยู่ในโซนกลาง ไม่ได้บ่งชี้ถึงภาวะตื่นตระหนกหรือฟองสบู่ร้อนแรง แต่ในมุมของนักลงทุนจำนวนมาก สถานการณ์ตอนนี้ใกล้เคียงกับ ‘ช่วงพักฐานลึก’ มากกว่าตลาดทรงตัวแบบปกติ
‘บิตคอยน์’ สูญเสียมาร์เก็ตแคปไปกว่า 22% ขณะที่อัล트โคนและเหรียญขนาดกลาง–เล็กเจอแรงขายหนักกว่า
ข้อมูลจากนักวิเคราะห์ออนเชน ‘구가온체인(GugaOnChain)’ ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 20 (เวลาท้องถิ่น) ระบุว่า การหดตัวของมูลค่าตลาดคริปโตเกิดขึ้นต่อเนื่องตลอดช่วง 100 วันที่ผ่านมา มาร์เก็ตแคปของบิตคอยน์ซึ่งเคยพีคแถว 1조 6,900억달러(ประมาณ 2,451조 4,720억 원) เมื่อวันที่ 22 พฤศจิกายน 2025 ล่าสุดลดลงมาเหลือราว 1조 3,400억달러(ประมาณ 1,942조 4,320억 원) ลดลงคิดเป็น 21.62%
ฝั่งอัล트โคนขนาดใหญ่ (ไม่นับสเต이블คอยน์) ก็ไม่ได้รอดพ้น แค่เฉพาะเหรียญที่มีมาร์เก็ตแคปใหญ่สุด 20 อันดับแรก (ยกเว้นบิตคอยน์) มูลค่ารวมร่วงจาก 1조 70억달러(ประมาณ 1,460조 8,360억 원) ลงมาเหลือ 8,106억 5,000만달러(ประมาณ 1,175조 1,788억 원) หดตัว 15.17%
ส่วนกลุ่มอัล트โคนกลาง–เล็กโดนกระแทกหนักที่สุด ในช่วงเวลาเดียวกัน มาร์เก็ตแคปรวมของเหรียญกลุ่มนี้ร่วงจาก 3,903억 8,000만달러(ประมาณ 565조 6,277억 원) ลงมาที่ 2,676억 3,000만달러(ประมาณ 387조 9,057억 원) ลดลงถึง 20.06% นักวิเคราะห์จำนวนมากมองว่านี่เป็นภาพของตลาด ‘리스크 오프(risk-off)’ ชัดเจน คือสภาพคล่องไหลออกจากสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะเหรียญที่สภาพคล่องบาง เลยกลายเป็นเป้าหมายหลักของแรงขาย
‘วาฬ’ เทโอนเข้า 바이낸스…สัญญาณเตรียมขายมากกว่าซื้อสะสม
แรงขายที่เพิ่มขึ้นสะท้อนชัดในฝั่งออนเชน ตามสถิติจาก ‘อ랍체인(Arab Chain)’ ปริมาณเหรียญจากกระเป๋าวาฬ (ผู้ถือครองรายใหญ่) ที่ไหลเข้าสู่กระดานเทรด ‘바이낸스(Binance)’ ช่วงหลัง อยู่ที่ประมาณ 83억달러(ราว 12조 287억 원) ต่อวัน (ค่าเฉลี่ย 30 วัน) ซึ่งถือว่าสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา
โดยปกติแล้ว การเคลื่อนย้ายเหรียญจากวอลเล็ตรายใหญ่ไปยังเอ็กซ์เชนจ์มักถูกมองเป็นสัญญาณ ‘เตรียมขาย’ หรืออย่างน้อยก็การปรับพอร์ตครั้งใหญ่ แน่นอนว่ายังอาจอธิบายได้ด้วยเหตุผลอื่นอย่างเช่น การจัดการสภาพคล่อง หรือตั้งโพซิชันในตลาดฟิวเจอร์ส–ออปชัน แต่สิ่งที่ทำให้ตลาดจับตา คือรูปแบบการเคลื่อนไหวของวาฬที่เคยค่อนข้างนิ่งในช่วงหลายเดือนก่อนหน้า เริ่มเปลี่ยนไปในเชิงป้องกันความเสี่ยงอย่างเห็นได้ชัด
ฝั่งราคาเองก็สะท้อนความระแวงนี้ ขณะที่เขียนบทความนี้ บิตคอยน์ซื้อขายกันใต้โซน 6만 8,000달러(ประมาณ 985만 1,840만 원) ตลอดหนึ่งเดือนที่ผ่านมาราคาร่วงไปแล้วกว่า 24% และหากย้อนไปมองในกรอบเวลา 1 ปี ก็ยังติดลบราว 30% การที่สินทรัพย์เบอร์หนึ่งอย่างบิตคอยน์ต้องย่อตัวลึกขนาดนี้ ทำให้ฝั่งอัล트โคนและเหรียญกลาง–เล็กซึ่งมีเบต้าสูงกว่า เจอแรงกดดันรุนแรงยิ่งกว่า
ดัชนีชี้ ‘กลาง ๆ’ แต่บิตคอยน์ครองตลาด 57% กดอัล트โคนซบยาว
ถ้าดูภาพรวมตัวเลขตลาด จะยังไม่เห็นความกลัวแบบตื่นตระหนก มูลค่าตลาดคริปโตทั้งระบบตอนนี้อยู่แถว 2조 4,000억달러(ราว 3,477조 1,200억 원) การเปลี่ยนแปลงในรอบ 24 ชั่วโมงเพิ่มขึ้นเพียง 0.5% ลักษณะการเคลื่อนไหวจึงใกล้เคียง ‘ไซด์เวย์ใกล้จุดต่ำ’ มากกว่าจะเป็นการเด้งรีบาวด์แรง ๆ
ข้อมูลจาก ‘코인글래스(CoinGlass)’ ระบุว่า ค่า RSI (Relative Strength Index) เฉลี่ยของเหรียญใหญ่ในตลาดอยู่ในโซนประมาณ 45 จุด ยังไม่แตะระดับ ‘ขายมากเกินไป’ หรือ ‘ซื้อมากเกินไป’ อยู่ในสถานะ ‘กลาง ๆ’ ดัชนี ‘อัล트โคนซีซั่น’ ก็ถูกวัดได้ที่ระดับ 45 ใกล้เคียงกัน บ่งชี้ว่ายังไม่มีสินทรัพย์กลุ่มไหนได้เปรียบเสียเปรียบแบบสุดโต่ง
แต่ที่น่าสนใจคือ ‘อำนาจนำของบิตคอยน์ (Bitcoin Dominance)’ ยังคงทรงตัวอยู่แถว 57% หมายความว่า เม็ดเงินที่ยังอยู่ในตลาดไม่ได้ไหลออกไปลุยอัล트โคนอย่างจริงจัง แต่ยังคงถูกจอดไว้ที่บิตคอยน์เป็นหลัก เหรียญใหญ่อย่าง เอ이다(ADA), 도지코인(DOGE), 폴카닷(DOT), 아발란체(AVAX), 체인링크(LINK) แม้จะมีข่าวดีหรืออัปเดตโปรเจกต์เป็นระยะ แต่ราคาก็ยังหนี ‘เงา’ การปรับฐานของบิตคอยน์ไม่พ้น
‘ความคิดเห็น’ ภาวะนี้มักทำให้เทรดเดอร์สายอัล트โคนรู้สึกว่าตลาดไม่ให้รางวัลกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น เพราะถึงแม้จะเลือกเหรียญที่มีสตอรีหรือฟันดาเมนทัลดี ก็ยังขยับยากเมื่อบิตคอยน์ไม่เป็นใจ
กิจกรรมบนเชนแช่แข็ง…นักวิเคราะห์ชี้เข้าสู่ช่วง ‘หมดไฟทางสังคม’
ตัวเลขออนเชนจาก ‘샌티먼트(Santiment)’ สะท้อนภาพว่า ไม่ใช่แค่ราคาเท่านั้นที่ซึมยาว แต่กิจกรรมบนเครือข่ายก็หดตัวตามไปด้วย ‘บิตคอยน์’ มีตัวชี้วัด ‘อุปทานที่เคลื่อนไหวอยู่ (Active Supply)’ เริ่มหยุดขยายตัว ซึ่งแปลว่าปริมาณเหรียญที่ถูกโอนย้ายจริง ๆ บนเครือข่ายลดลง
หากดูในมุมจำนวน ‘ที่อยู่กระเป๋า (Addresses)’ ภาพยิ่งชัดเจนขึ้น จำนวนที่อยู่เฉพาะ (Unique Addresses) ที่มีการทำธุรกรรมบนเครือข่ายบิตคอยน์ลดลงประมาณ 42% เมื่อเทียบกับปี 2021 ขณะที่จำนวนที่อยู่ใหม่ที่ถูกสร้างขึ้นก็ลดลงถึง 47% นักวิเคราะห์จึงเรียกปรากฏการณ์นี้ว่า ‘การหมดไฟทางสังคม (social demotivation)’ คือเมื่อการปรับฐานกินเวลานาน ความสนใจของผู้เล่นจำนวนมากค่อย ๆ จางหาย ความเหนื่อยล้าทางอารมณ์ทำให้คนไม่อยากเข้าไปมีส่วนร่วม ทั้งการเทรด การย้ายเหรียญ หรือการลองใช้บริการใหม่ ๆ บนโครงสร้างเดิม
‘ความคิดเห็น’ ในหลาย ๆ รอบวัฏจักรของคริปโต การหดตัวของกิจกรรมเครือข่ายแบบนี้มักเกิดขึ้นช่วงท้าย ๆ ของการพักฐานใหญ่ ก่อนที่จะเกิด ‘เรื่องเล่าใหม่ (New Narrative)’ หรือทริกเกอร์รอบใหม่เข้าสู่ไซเคิลถัดไป แต่ก็ไม่มีอะไรรับประกันว่ารอบนี้จะซ้ำรอยเดิม
ราคาต่ำกว่าระดับ ‘ค่าเฉลี่ยตลาดจริง’ แต่แรงซื้อสะสมยังไม่มา
ฝั่ง ‘글래스노드(Glassnode)’ มองว่าปัจจุบันบิตคอยน์ได้ไหลลงมาสู่โซนที่เรียกว่า ‘True Market Mean’ หรือต่ำกว่าระดับค่าเฉลี่ยตลาดที่แท้จริง เข้าสู่สิ่งที่บริษัทเรียกว่า ‘ช่วงป้องกัน (defensive range)’ ระดับราคาปัจจุบันเข้าใกล้ ‘ราคาที่ถูกรับรู้ (Realized Price)’ ซึ่งถูกคำนวณจากต้นทุนเฉลี่ยของบิตคอยน์ทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ในตลาด โดยตัวเลขล่าสุดอยู่ราว 5만 4,900달러(ประมาณ 7,953만 1,120원)
เชิงประวัติศาสตร์แล้ว ในช่วงตลาดหมีลึก ๆ โซนราคาบริเวณ ‘Realized Price’ มักกลายเป็นฐานโครงสร้างสำคัญของรอบถัดไป เป็นการดีดทดสอบด้านล่างก่อนเข้าสู่เฟสสะสมระยะยาว แต่สำหรับรอบนี้ ยังไม่ชัดเจนว่าสคริปต์เดิมจะกลับมาเล่นซ้ำหรือไม่
สัญญาณสำคัญอยู่ที่ ‘คะแนนแนวโน้มการสะสม (Accumulation Trend Score)’ ของ글래스노드 ปัจจุบันอยู่แถว 0.43 ซึ่งห่างไกลจากค่า 1.0 ที่มักปรากฏในช่วงที่นักลงทุนรายใหญ่และสถาบันเร่งเก็บของเข้าพอร์ตอย่างจริงจัง ขณะเดียวกัน ตัวชี้วัด ‘Spot Cumulative Volume Delta’ ในตลาดสปอตบนกระดานเทรดหลักยังเป็นลบ หมายความว่าออร์เดอร์ฝั่งขายยังมากกว่าฝั่งซื้ออยู่พอสมควร
สรุปง่าย ๆ คือ ราคาตอนนี้เริ่มเข้าสู่โซนที่ในอดีตมักถูกมองว่า ‘เริ่มคุ้มค่าในมุมระยะยาว’ แต่เรายังไม่เห็นการเข้าซื้อขนาดใหญ่แบบพร้อมเพรียงจากวาฬหรือสถาบัน และดีมานด์การเทรดจริงในตลาดสปอตก็ยังบาง
ตลาดกำลังสร้าง ‘ฐานจิตวิทยา’…อัล트โคนจะเด้งแรงต้องมีสตอรีใหม่
ในเชิงโครงสร้าง มูลค่าตลาดที่หดตัวแรงตลอดช่วง 100 วัน ทำให้ตลาดคริปโตวันนี้อยู่ในโหมด ‘ค้นหาทิศทาง’ ทั้งด้านราคาและด้านอารมณ์การลงทุน บิตคอยน์ยังคงครองสัดส่วนมาร์เก็ตแคปสูง กิจกรรมบนเชนลดลงอย่างต่อเนื่อง ส่วนอัล트โคนขนาดกลาง–เล็กต้องรับศึกทั้งจากสภาพคล่องที่ตึงตัวและแรงขายฝั่งลบมากกว่าฝั่งบวก
ตัวชี้วัดหลายตัวบอกเป็นนัยว่า ตลาดอาจเริ่มเข้าใกล้ ‘โซนสร้างฐาน’ ระดับกลาง เช่น การที่ราคาบิตคอยน์ลงมาใกล้ Realized Price และดัชนียังไม่เข้าสู่โหมดเทขายสุดโต่ง จุดนี้อาจดึงดูดนักลงทุนสายระยะกลาง–ยาวบางส่วนให้เริ่มทยอยสะสม แต่เมื่อมองอีกด้าน สัญญาณเตือนก็ยังชัด ทั้งกระแสเงินจากวาฬที่ไหลเข้าเอ็กซ์เชนจ์ ฝั่งการสะสมที่ยังอ่อน และจำนวนกระเป๋าใหม่ที่หดตัวต่อเนื่อง ล้วนบ่งชี้ว่า ตลาดยังขาด ‘เชื้อไฟ’ สำหรับรอบรีบาวด์แรง ๆ
ในมุมมองของนักวิเคราะห์จำนวนมาก ‘คำ’ สำคัญสำหรับระยะถัดไปคือ ‘โมเมนตัมใหม่’ ไม่ว่าจะมาในรูปของสตอรีเศรษฐกิจมหภาค นโยบายการเงิน การยอมรับเชิงสถาบัน กฎเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้น หรือแอปพลิเคชัน/โปรโตคอลรุ่นใหม่ที่ดึงผู้ใช้กลับเข้ามา โดยเฉพาะสำหรับฝั่งอัล트โคนที่ต้องการกระแสเงินหมุนเวียนมากกว่าเดิม
ช่วงไม่กี่สัปดาห์ต่อจากนี้ สิ่งที่นักลงทุนจับตาคือ บิตคอยน์จะสามารถยืนเหนือโซน Realized Price ได้มั่นคงแค่ไหน และจะมีสัญญาณการหมุนเงินจากบิตคอยน์กลับไปหาอัล트โคนหรือไม่ ในระหว่างนี้ การตัดสินใจลงทุนอาจต้องพึ่งการดู ‘คำ’ อย่างข้อมูลออนเชน สภาพคล่องในตลาดจริง รวมถึงปัจจัยกฎระเบียบและบรรยากาศมหภาค ควบคู่ไปกับกราฟราคา มากกว่ามองเพียงความผันผวนระยะสั้นบนหน้าจอเทรดเพียงอย่างเดียว
ความคิดเห็น 0