Florida เดินเกมเข้ม สั่งผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องมีใบอนุญาตรัฐ รับยุค ‘โทเคนดอลลาร์’ โตแรง

สภานิติบัญญัติรัฐ Florida ผ่านกฎหมายใหม่ที่บังคับให้ผู้ออก ‘สเตเบิลคอยน์’ ต้องขอ ‘ใบอนุญาตระดับรัฐ’ ก่อนประกอบธุรกิจ สะท้อนทิศทางการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐที่เริ่มขยาย ‘ศูนย์ถ่วงอำนาจกำกับ’ จากระดับรัฐบาลกลางลงสู่ระดับมลรัฐอย่างชัดเจน กฎหมายฉบับนี้ถูกออกแบบมาให้เดินหน้าเคียงข้างกฎหมายระดับสหพันธ์อย่าง ‘กฎหมายนักอัจฉริยะ(Genius Act)’ และหากมีผลบังคับใช้จริง Florida จะกลายเป็นรัฐแรกในสหรัฐที่มีกรอบกำกับดูแลซึ่งมุ่งเป้าเฉพาะ ‘สเตเบิลคอยน์’ อย่างเป็นทางการ

เมื่อวันที่ 7 (เวลาท้องถิ่น) วุฒิสภา Florida ลงมติผ่าน ‘ร่างกฎหมายวุฒิสภา 314 (Senate Bill 314)’ เนื้อหากำหนดให้บริษัทที่ต้องการออกหรือให้บริการเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ภายในรัฐ ต้องได้รับใบอนุญาตล่วงหน้าจากสำนักงานกำกับดูแลการเงินของรัฐ (Office of Financial Regulation) ก่อน ‘คำ’ กฎหมายนี้จึงวางกลไกแบบ “ตลาดอนุญาตให้เข้าได้” มากกว่าปล่อยให้ใครก็เข้ามาออกโทเคน ทำให้รัฐสามารถตรวจสอบความมั่นคงทางการเงินของผู้ออกเหรียญและวิธีการบริหารจัดการสินทรัพย์สำรอง (Reserve) ได้ใกล้ชิดขึ้น

สมาชิกวุฒิสภารีพับลิกัน โคลีน เบอร์ตัน(Colleen Burton) ผู้สนับสนุนกฎหมายฉบับนี้ ระบุว่าจุดประสงค์สำคัญคือการทำให้กฎของรัฐสอดประสานกับกฎระดับชาติ โดยตั้งใจจะสร้างระบบกำกับของรัฐ Florida ขึ้นมาเอง แต่ยังอยู่ในกรอบใหญ่ที่ ‘ประธานาธิบดีทรัมป์’ ลงนามไว้ใน ‘กฎหมายนักอัจฉริยะ’ ซึ่งเน้น ‘การคุ้มครองผู้บริโภค’ และ ‘เสถียรภาพระบบการเงิน’ จากการเติบโตของสเตเบิลคอยน์

ตอนนี้ลูกบอลถูกส่งต่อไปที่ผู้ว่าการรัฐ รอน เดอซานติส(Ron DeSantis) หากเดอซานติสลงนาม กฎหมายจะมีผลบังคับใช้ และ Florida จะถูกจารึกเป็นตัวอย่างแรกของ ‘กรอบกำกับสเตเบิลคอยน์ระดับรัฐ’ ในสหรัฐ แวดวงคริปโตและฟินเทคจับตาว่า หากกรอบ ‘ใบอนุญาต + การกำกับดูแล’ ถูกเริ่มใช้จริงแม้รัฐบาลกลางยังอยู่ระหว่างวางกติกาเต็มรูปแบบ ผู้ออกเหรียญและธุรกิจเกี่ยวข้อง เช่น แพลตฟอร์มเทรดดิ้งและให้บริการชำระเงิน จะต้องเริ่มคำนวณ ‘ต้นทุนคอมพลายแอนซ์’ ล่วงหน้าอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

เดอซานติสเป็นหนึ่งในผู้ว่าการรัฐที่ส่งสัญญาณหนุนอุตสาหกรรมคริปโตมาโดยตลอด ระหว่างการเดินเกมการเมือง เขามักกล่าวถึงบิตคอยน์(BTC) และสินทรัพย์ดิจิทัลว่าเป็นเทคโนโลยีที่ต้องได้รับการปกป้องจาก ‘การกำกับที่มากเกินไป’ Florida ยังเป็นรัฐแรกที่ออกกฎหมายห้ามใช้สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) ในการชำระเงินอย่างเป็นทางการ โดยเดอซานติสให้เหตุผลว่ารัฐไม่ต้องการเปิดทางให้ ‘เงินดิจิทัลที่ออกโดยรัฐบาล’ มาจำกัดบทบาทคริปโตภาคเอกชน และเพิ่มศักยภาพ ‘การสอดส่องทางการเงิน’ ของรัฐมากเกินไป

การที่จุดโฟกัสของนโยบายหันมาจับที่ ‘สเตเบิลคอยน์’ มากขึ้นมีสาเหตุชัดเจน เหรียญที่ตรึงมูลค่าเข้ากับดอลลาร์กำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐาน ‘คำ’ ของดอลลาร์ดิจิทัลในภาคเอกชน ไม่ใช่แค่ใช้เทรดบนกระดานแลกเปลี่ยน แต่ยังถูกใช้โอนเงิน จ่ายค่าสินค้า และเป็นคอลแลเทอรัลในโลกการเงินไร้ตัวกลาง (DeFi) อย่างรวดเร็ว ‘กฎหมายนักอัจฉริยะ’ ที่ทรัมป์ลงนามได้วางแนวทางระดับสหพันธ์สำหรับการออกโทเคนที่ผูกกับดอลลาร์ โดยกำหนดให้เฉพาะสถาบันที่ได้รับอนุญาต เช่น ธนาคาร สามารถออกสเตเบิลคอยน์ได้ ภายใต้เงื่อนไขว่าต้องถือสินทรัพย์สำรองเป็นตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐและสินทรัพย์คุณภาพสูงอื่น ๆ พร้อมเปิดเผยข้อมูลการถือสำรองอย่างน้อยเดือนละครั้ง

อย่างไรก็ดี ทิศทางกฎเกณฑ์ต่อ ‘สินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด’ ยังเป็นประเด็นขัดแย้งในสภาคองเกรส อีกหนึ่งร่างกฎหมายที่ถูกจับตามองคือ ‘กฎหมายความชัดเจน (Clarity Act)’ ซึ่งสะท้อนแรงตึงเครียดระหว่างบริษัทคริปโตกับสถาบันการเงินดั้งเดิม ฝั่งแพลตฟอร์มอย่างคอยน์เบสต้องการให้กฎหมายเปิดทางให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์สามารถมอบ ‘รีวอร์ดดอกเบี้ย’ ให้ผู้ถือเหรียญได้ ในขณะที่ธนาคารมองว่าผลตอบแทนลักษณะนี้อาจดึงเงินฝากไหลออกจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม ‘ความคิดเห็น’ ประธานาธิบดีทรัมป์เองก็เคยกล่าวถึงข้อถกเถียงนี้ โดยส่งสัญญาณเตือนไปยังธนาคารว่าไม่ควรเป็นฝ่ายมาขัดขวางนโยบาย ‘โปรคริปโต’ ของฝ่ายบริหาร

ในระดับโลก ภูมิทัศน์การกำกับ ‘สเตเบิลคอยน์’ กำลังกลายเป็นสมรภูมิของการแข่งขันวาง ‘มาตรฐาน’ ญี่ปุ่นได้เริ่มใช้กรอบกฎหมายสำหรับการออกสเตเบิลคอยน์ตั้งแต่ปี 2023 กำหนดให้มีผู้ออกที่ได้รับอนุญาตและควบคุมการถือสำรองอย่างเข้มงวด ขณะที่ฮ่องกงเตรียมเดินหน้าโครงการใบอนุญาตผู้ออกสเตเบิลคอยน์ภายในปีนี้ มุ่งหมายใช้กรอบกำกับที่ชัดเจนดึงดูดทุนและโปรเจกต์ Web3 เข้ามาตั้งฐานในภูมิภาค

ตรงกันข้าม จีนยังคงเดินเกมแบบระมัดระวังต่อสเตเบิลคอยน์ภาคเอกชน เดิมทีเคยมีการทดลองโครงการโทเคนที่ตรึงกับเงินหยวนโดยบริษัทเอกชนบางราย และมีการหารือภายในรอบหนึ่งในปี 2025 แต่โครงการนำร่องดังกล่าวกลับถูกยุติลง สะท้อนท่าทีที่ยังไม่พร้อมเปิดทางให้ ‘หยวนโทเคนเอกชน’ อยู่คู่กับระบบการเงินหลักของรัฐ

ด้านดิจิทัลหยวน (e-CNY) จีนกลับกำลังเร่งวางกติกาให้ละเอียดขึ้นเมื่อเทียบกับสเตเบิลคอยน์อื่น ๆ ธนาคารประชาชนจีนประกาศเฟรมเวิร์กใหม่ที่จะมีผลตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2026 กำหนดให้ธนาคารพาณิชย์สามารถจ่ายดอกเบี้ยให้กับยอดคงเหลือในกระเป๋า e-CNY ได้อย่างเป็นทางการ ลู เหลย(Lu Lei) รองผู้ว่าการธนาคารประชาชนจีน ระบุว่า กติกานี้ทำให้ e-CNY ก้าวข้ามการเป็นเพียง ‘เงินสดดิจิทัล’ ไปสู่การเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างสินทรัพย์และหนี้สินในระบบธนาคารเต็มรูปแบบ

ข้อมูลปริมาณธุรกรรมยิ่งตอกย้ำว่าทำไมหน่วยงานกำกับต้องจับตา ‘สเตเบิลคอยน์’ ใกล้ชิด ตามตัวเลขจาก Bloomberg และ Artemis Analytics คาดว่าในปี 2025 ปริมาณซื้อขายสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกจะพุ่งถึง 33 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นถึง 72% จากปีก่อนหน้า คิดเป็นมูลค่าราว 4,900.5 ล้านล้านบาท หากใช้อัตราแลกเปลี่ยน 1 ดอลลาร์ต่อ 1,485 บาท

ในเชิงเหรียญที่ใช้หมุนเวียนมากที่สุด ‘USDคอยน์(USDC)’ ถูกใช้งานคิดเป็นมูลค่าธุรกรรม 18.3 ล้านล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 2,717.55 ล้านล้านบาท สูงที่สุดในหมู่สเตเบิลคอยน์ทั้งหมด ส่วนเต더(USDT) ตามมาเป็นอันดับสองด้วยปริมาณซื้อขาย 13.3 ล้านล้านดอลลาร์ หรือราว 1,975.05 ล้านล้านบาท อย่างไรก็ตาม ในมุมมูลค่าตลาดรวม เต더ยังครองแชมป์ด้วยมาร์เก็ตแคป 187,000 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 277.695 ล้านล้านบาท

‘ความคิดเห็น’ กฎหมายสเตเบิลคอยน์ของ Florida จึงไม่ใช่แค่กฎระดับรัฐธรรมดา แต่เป็นสัญญาณว่าการทดลองนำ ‘โทเคนดอลลาร์ภาคเอกชน’ เข้าสู่กรอบกำกับอย่างเป็นระบบกำลังเริ่มขึ้นในสหรัฐ ในขณะที่กฎระดับสหพันธ์กำลังค่อย ๆ วาดโครงใหญ่ รัฐต่าง ๆ ก็เริ่มออกแบบระบบใบอนุญาตของตัวเองภายใต้เหตุผลด้านเสถียรภาพการเงินในท้องถิ่นและการปกป้องผู้บริโภค หากแนวทางนี้ขยายไปยังรัฐอื่น ตลาดสเตเบิลคอยน์อาจยังเติบโตเร็ว แต่จะต้องเผชิญกับ ‘ต้นทุนการปรับตัวตามกฎ’ ที่สูงขึ้นควบคู่กันอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้