แฮชไพรซ์บิตคอยน์(BTC) ดิ่งเหลือ 30 ดอลลาร์/PH ดันนักขุดทั่วโลกสูงสุด 20% เข้าสู่โซนขาดทุน

ความสามารถทำกำไรของการขุด *บิตคอยน์(BTC)* กำลังถูกกดดันอย่างหนักจากการร่วงลงของ ‘แฮชไพรซ์’ จนทำให้ถูกประเมินว่า ในภาวะปัจจุบันมีนักขุดทั่วโลกสูงสุดราว 20% ที่เข้าสู่ ‘โซนขาดทุน’ ไปแล้ว

จากรายงานของ *คอยน์แชร์ส(CoinShares)* ระบุว่า ขณะนี้แฮชไพรซ์เคลื่อนไหวอยู่เพียงราว 28–30 ดอลลาร์ต่อ PH (ประมาณ 4.2–4.5 หมื่นบาท) ทำให้กำลังขุดราว 15–20% ต่ำกว่าระดับจุดคุ้มทุน โดยช่วงราคาดังกล่าวเป็นโซนที่ ‘ค่าไฟ’ และ ‘ประสิทธิภาพอุปกรณ์’ กลายเป็นตัวแปรชี้ชะตาความคุ้มทุนของนักขุดอย่างชัดเจน

ในช่วงไตรมาส 4 ปี 2025 ที่ราคา *บิตคอยน์(BTC)* ปรับตัวลงจากบริเวณจุดสูงสุดราว 126,000 ดอลลาร์ ลงมาถึงประมาณ 86,000 ดอลลาร์ หรือร่วงลงราว 31% *แฮชเรต* ของเครือข่ายกลับยังคงทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล ส่งผลให้ตัวชี้วัดรายได้จากการขุดอย่าง ‘แฮชไพรซ์’ ถูกบีบลงสู่ระดับต่ำสุดนับจากหลังการ *ฮาล์ฟวิ่ง* ล่าสุด

‘ความคิดเห็น’ ภาวะที่ราคาอ่อนตัวแรงแต่แฮชเรตยังยืนสูง แปลว่านักขุดจำนวนมากยังไม่ถอยออกจากเครือข่าย ผลลัพธ์คือรายได้ต่อหน่วยกำลังขุดถูกเฉลี่ยบางลงทุกฝ่าย โดยเฉพาะผู้ที่ใช้เครื่องรุ่นเก่าและต้นทุนไฟฟ้าสูง

‘แฮชไพรซ์’ ดิ่ง กดดันเครื่องรุ่นเก่าเข้าเขตขาดทุน

คอยน์แชร์สชี้ว่า นักขุดที่ใช้อุปกรณ์ก่อนยุค *S19 XP* เป็นกลุ่มที่รับแรงกระแทกหนักที่สุด หากไม่สามารถเข้าถึงค่าไฟในระดับต่ำกว่า 0.05 ดอลลาร์ต่อ kWh โครงสร้างรายได้จะพลิกเป็นกระแสเงินสดติดลบทันที

ข้อมูลในไตรมาส 4 ปี 2025 ระบุว่า ต้นทุนการผลิต *บิตคอยน์(BTC)* เฉลี่ยของบริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อยู่ที่ราว 79,995 ดอลลาร์ต่อ 1 BTC ปัจจัยสำคัญมาจาก

- ค่าไฟที่ปรับเพิ่มขึ้น

- ค่าเสื่อมราคาระบบที่เร่งตัวตามการลงทุนด้าน AI และโครงสร้างพื้นฐาน *HPC*

- ความยากของเครือข่ายที่เพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่อง

ช่วงปลายปี 2025 ยังมีการปรับลดความยากของเครือข่ายต่อเนื่องกันถึงสามครั้ง ซึ่งถือเป็นครั้งแรกนับจากกรกฎาคม 2022 สัญญาณนี้ในตลาดมักถูกตีความว่าเป็นสัญญาณ ‘ยอมแพ้ของนักขุด’ หรือ ‘miner capitulation’ ที่นักขุดต้นทุนสูงทยอยปิดเครื่องออกจากระบบ

ค่าไฟฤดูหนาวที่พุ่งสูง รวมถึงการจำกัดกำลังการผลิตในโครงข่ายไฟฟ้า ERCOT ของรัฐเทกซัส สหรัฐฯ ยิ่งทำให้ช่วงเวลาที่การเดินเครื่องของอุปกรณ์ตระกูล *S19* กลายเป็นการดำเนินงานที่ไม่คุ้มทุนเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ส่งผลให้หลายบริษัทต้องหาทางกระจายความเสี่ยงรายได้ ด้วยการขยายเข้าสู่ธุรกิจ *AI* และการประมวลผลสมรรถนะสูง (*HPC*) เพื่อไม่ให้พึ่งพาเฉพาะรายได้จากการขุด *บิตคอยน์(BTC)* เพียงทางเดียว

แม้สภาพแวดล้อมจะตึงตัว แต่แฮชเรตรวมทั่วโลกกลับยังเคลื่อนไหวในระดับสูง โดยในช่วงตุลาคม 2025 แฮชเรตเคยไต่ขึ้นไปแตะราว 1,160 EH/s ก่อนจะอ่อนตัวลงประมาณ 10% จากแรงกดดันด้านกำไร และการตรวจเข้มด้านกฎระเบียบต่อฟาร์มขุดในเขตซินเจียงของจีน

สต็อก BTC ของนักขุดลดลง รอ ‘ราคา’ เป็นตัวพลิกเกม

เมื่อต้นมีนาคม 2026 แฮชเรตได้ปรับฐานลงมาอยู่ในกรอบราว 1,020 EH/s และเริ่มเคลื่อนไหวอย่างทรงตัว นักขุดที่ยังคงรักษากำไรได้ มักเป็นกลุ่มที่สามารถล็อกต้นทุนไฟฟ้าระดับต่ำ และมีการอัปเกรดเป็นเครื่อง *ASIC* รุ่นใหม่ที่ทำงานได้มีประสิทธิภาพกว่ารุ่นเก่าอย่างชัดเจน

ในทางกลับกัน บริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หลายแห่งกลับเลือกเดินเกมปกป้องสภาพคล่อง ด้วยการเทขาย *บิตคอยน์(BTC)* ที่ถืออยู่ ทั้ง *คอร์ไซแอนทิฟิค(Core Scientific)*, *บิตเดียร์(Bitdeer)* และ *ไรออต(Riot)* ต่างถูกระบุว่าได้ลดสต็อก BTC ลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่ผ่านมา

ขณะที่ระดับแฮชไพรซ์ปัจจุบันบริเวณ 30 ดอลลาร์ต่อ PH ทำให้โครงสร้างตลาดอยู่ในสภาพที่มีเพียงนักขุด ‘ประสิทธิภาพสูง’ เท่านั้นที่ยังรักษาผลกำไรได้ นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมมองว่า หากราคา *บิตคอยน์(BTC)* สามารถทรงตัวเหนือโซนประมาณ 70,000 ดอลลาร์ได้อย่างมั่นคง แรงกดดันด้านความสามารถทำกำไรจะเริ่มผ่อนคลาย และเปิดโอกาสให้บางส่วนที่เคยปิดเครื่องกลับเข้าตลาดอีกครั้ง

แต่หากราคายังแกว่งตัวในทิศทางอ่อนแอหรือปรับลงต่อ แนวโน้มที่นักขุดต้นทุนสูงจะทยอยถอนตัวออกจากเครือข่ายก็จะยิ่งเด่นชัดขึ้น ทำให้แฮชเรตอาจอ่อนตัวลงอีกระลอก และยกระดับความผันผวนต่อทั้ง ‘รายได้จากการขุด’ และโครงสร้างความปลอดภัยของเครือข่าย *บิตคอยน์(BTC)* ในระยะถัดไป