เงินเฟ้อสหรัฐชี้ชะตาบิตคอยน์(BTC)–ตลาดลุ้นตัวเลข CPI/PCE กำหนดทิศทางดอกเบี้ยและสินทรัพย์เสี่ยง

‘เงินเฟ้อ’ กลับมาเป็นศูนย์กลางของตลาดในสัปดาห์นี้อีกครั้ง เพราะตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐมีอิทธิพลโดยตรงต่อทิศทางดอกเบี้ย และกำลังกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ชี้ชะตา ‘บิตคอยน์(BTC)’ และสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด

ตั้งแต่วันที่ 6 (เวลาท้องถิ่น) ตลาดเริ่มจับตาการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญหลายชุด โดยวันที่ 9 จะมีการเผยแพร่ข้อมูล ‘ดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน (Core PCE)’ เดือนกุมภาพันธ์ และวันที่ 10 จะตามมาด้วยตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมีนาคม ซึ่งถูกมองว่าจะเป็น ‘กุญแจ’ สำคัญในการประเมินจังหวะการลดดอกเบี้ยของเฟด ช่วงต้นปีตลาดเคยมองว่าการลดดอกเบี้ยปีนี้เป็นเรื่อง ‘เกือบแน่นอน’ แต่ตอนนี้ภาพเปลี่ยนไปมาก แพลตฟอร์มคาดการณ์โพลีมาร์เก็ต(Polymarket) แสดงความน่าจะเป็น ‘ที่จะไม่มีการลดดอกเบี้ยจนถึงปี 2026’ พุ่งจากราว 2.9% กลางเดือนมกราคม มาอยู่แถว 35.9% ล่าสุด

‘บิตคอยน์(BTC)’ สะท้อนภาวะถดถอยไปแล้วหรือยัง เป็นอีกคำถามที่เริ่มถูกพูดถึงบ่อยขึ้น แอนเดร ดราโกช หัวหน้าฝ่ายวิจัยของบิตไวส์ยุโรป ระบุว่า ‘บิตคอยน์(BTC) กำลังสะท้อนความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐล่วงหน้าไปมากแล้ว’ พร้อมเปรียบเทียบว่าตลาดคริปโตเคยทำหน้าที่คล้าย ‘นกคีรีบูนในเหมืองถ่านหิน’ ที่มักจะปรับฐานก่อนความตึงเครียดด้านการเงินและดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจอื่นๆ

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดกลับส่งสัญญาณสวนทาง ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (ISM Manufacturing) เดือนมีนาคม ออกมาดีกว่าที่คาด บ่งชี้ถึง ‘ความแข็งแกร่ง’ ของเศรษฐกิจสหรัฐ แม้ราคาน้ำมันจะปรับตัวขึ้นก็ตาม เศรษฐกิจยังคงรักษาความทนทานไว้ได้ ทำให้นักวิเคราะห์บางส่วนลดความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยในปีนี้ลงจากราว 37% เหลือประมาณ 28%

ด้านมุมมองเชิงความเสี่ยงต่อผลตอบแทน ดราโกชมองว่าตอนนี้จุดคุ้มค่า ‘เอียงไปทางขาขึ้น’ ของบิตคอยน์(BTC) อย่างชัดเจน หมายความว่าตลาดได้ซึมซับข่าวร้ายและปัจจัยลบไปแล้วส่วนใหญ่ โอกาสลงต่อจึงอาจจำกัดเมื่อเทียบกับโอกาสฟื้นตัวขึ้น แต่ปัจจัย ‘ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์’ โดยเฉพาะความตึงเครียดในตะวันออกกลาง หากลุกลามเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ก็อาจทำให้ ‘ฉากช็อก’ ถูกเปิดใช้งานจริงและกดดันสินทรัพย์เสี่ยงรอบใหม่ ‘ความคิดเห็น’ ความเสี่ยงประเภทนี้มักสร้างแรงกระแทกฉับพลันต่อตลาดคริปโต ซึ่งไวต่อข่าวมากกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิม

สัปดาห์นี้ยังเป็นช่วงที่ทั้งปัจจัยมหภาคและอีเวนต์ฝั่งคริปโตถาโถมพร้อมกัน วันที่ 8 จะมีการเผยแพร่รายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) เดือนมีนาคม ตามด้วยตัวเลข CPI วันที่ 10 ซึ่งถูกยกให้เป็น ‘อีเวนต์ไฮไลต์’ ของสัปดาห์ โดยคาดกันว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.4% เมื่อเทียบปีก่อน

ในฝั่งคริปโตเองก็มีดีลใหญ่ต่อเนื่อง ไบนานซ์(Binance) เตรียมปรับฟังก์ชันของสเตเบิลคอยน์ ‘ได(DAI)’ ไปสู่ ‘USDS’ ในวันที่ 9 ขณะที่แอปโทส(APT) จะมีการปลดล็อกโทเคนมูลค่าราว 9.56 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 143 ล้านบาท) ในวันเดียวกัน ส่วนไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid, HYPE) ได้ปล่อยโทเคนเข้าสู่ตลาดไปแล้วประมาณ 11.94 ล้านดอลลาร์ (ราว 179 ล้านบาท) ตั้งแต่วันที่ 6 ที่ผ่านมา การปลดล็อกและเพิ่มซัพพลายเหล่านี้มักสร้างแรงขายระยะสั้นและเพิ่มความผันผวนให้กับราคา ‘ความคิดเห็น’ นักลงทุนที่ถืออัลต์คอยน์ควรจับตาปริมาณปลดล็อกควบคู่กับสภาพคล่องในตลาด

ทั้งหมดทำให้ ‘เงินเฟ้อและดอกเบี้ย’ กลับมาเป็นเข็มทิศหลักของตลาดอีกครั้ง หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาด หวังว่าดอกเบี้ยจะถูกปรับลดเร็วๆ นี้ก็อาจต้องเลื่อนไปไกลขึ้น และความเสี่ยงนี้อาจกดดันสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงบิตคอยน์(BTC) แต่ถ้าเห็นสัญญาณชะลอตัวของเงินเฟ้อชัดเจนขึ้น ตลาดก็อาจหันกลับมาพรีเมียม ‘ธีมสภาพคล่อง’ และคาดหวังรอบการลดดอกเบี้ยอีกครั้ง

คำถามคือ ระหว่างมุมมองที่ว่า ‘บิตคอยน์(BTC) ได้สะท้อนภาวะถดถอยไปแล้ว’ กับภาพเศรษฐกิจจริงที่ยังดูไม่ยอมยุบตัวลง ข้อมูลชุดใหม่ในสัปดาห์นี้จะชี้ไปทางไหน ท้ายที่สุดแล้ว ตัวเลขเงินเฟ้อและตัวชี้วัดเศรษฐกิจจะเป็นคนให้คำตอบ มากกว่าความรู้สึกหรือการคาดเดาในตลาดเอง