ECB หนุนรวมศูนย์กำกับคริปโตทั้ง EU ส่อรีเซ็ตกฎ MiCA กระทบบิตคอยน์(BTC)–CASP ทั่วภูมิภาค

ธนาคารกลางยุโรป(ECB) ออกมาหนุนแนวคิดการรวมศูนย์ ‘อำนาจกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล’ ของสหภาพยุโรป(EU) เสริมพลังให้แผนย้ายอำนาจกำกับจากระดับชาติไปสู่ระดับยุโรป โดยครอบคลุมตั้งแต่ตลาดการเงินหลักไปจนถึงคริปโตอย่าง ‘บิตคอยน์(BTC)’ ทำให้ทิศทางของกรอบกำกับดูแล MiCA ถูกจับตาอีกครั้งว่าต้อง ‘รีเซ็ต’ หรือปรับโครงสร้างใหม่แค่ไหน

เมื่อวันที่ 11 (เวลาท้องถิ่น) ตามรายงานของ Reuters ธนาคารกลางยุโรปแสดงจุดยืน *เห็นชอบ* ต่อข้อเสนอของคณะกรรมาธิการยุโรป(European Commission) พร้อมระบุว่าการ *รวมศูนย์ระบบกำกับดูแล* เป็นเงื่อนไขสำคัญต่อการ *บูรณาการตลาดทุนภายในภูมิภาค* แนวคิดนี้ครอบคลุมผู้เล่นระดับโครงสร้างของตลาด ได้แก่ แพลตฟอร์มซื้อขายหลัก, หน่วยงานคู่สัญญากลาง (CCP), ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลาง (CSD) รวมถึงผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลหรือ ‘CASP’ โดยหัวใจของแผนคือการถ่ายโอน ‘อำนาจกำกับดูแล’ ไปให้สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดยุโรป(ESMA)

ในเอกสารแสดงความเห็น ECB ระบุชัดว่า “สนับสนุนอย่างเต็มที่ต่อการกำกับดูแลที่เข้มแข็งในระดับ EU” แม้ความเห็นนี้ไม่มีผลผูกพันทางกฎหมาย แต่ในทางการเมืองถือว่าเป็น ‘แรงหนุน’ สำคัญต่อแผนกระจายอำนาจกำกับจากหน่วยงานของแต่ละประเทศไปสู่หน่วยงานระดับสหภาพยุโรป ESMA ก่อนหน้านี้ก็เคยเตือนแล้วว่า หากยุโรปต้องการให้ตลาดการเงินมีความ ‘บูรณาการ’ และ ‘แข่งขันในระดับโลก’ ได้ การพึ่งแค่กฎระดับชาตินั้นมีข้อจำกัดชัดเจน

อย่างไรก็ตาม ECB ก็ชี้ให้เห็นความท้าทายเรื่อง ‘ความเร็ว’ และ ‘ภาระ’ ที่ตามมา โดยเตือนว่า ESMA จะต้องได้รับการเสริมกำลังอย่างจริงจัง ทั้งด้านบุคลากร งบประมาณ และโครงสร้างระบบกำกับดูแล เพื่อรองรับอำนาจหน้าที่ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ECB ยังแนะว่าควรใช้วิธี *ทยอยโอนอำนาจ* แบบเป็นขั้นตอน ลดแรงกระแทกต่อทั้งหน่วยงานกำกับและผู้เล่นในตลาด ข้อเสนอของคณะกรรมาธิการยุโรปจะต้องผ่านการเจรจาระหว่างรัฐบาลประเทศสมาชิกและรัฐสภายุโรปต่อไป ทำให้กว่าจะเห็นร่างกฎหมายฉบับสุดท้ายอาจต้องใช้เวลาอีกหลายเดือน

ด้าน ‘แรงต้าน’ ก็เริ่มขยายตัว โดยเฉพาะจากประเทศสมาชิกขนาดเล็กอย่างลักเซมเบิร์ก, ไอร์แลนด์ และมอลตา ที่กังวลว่าการรวมศูนย์อำนาจกำกับจะดึง ‘จุดแข็งด้านบริการการเงิน’ ออกจากประเทศของตน ความสามารถในการดึงดูดบริษัทฟินเทคและแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลอาจลดลง หากอำนาจตัดสินใจสำคัญย้ายไปอยู่ที่ระดับสหภาพยุโรปมากเกินไป

จากมุมมองภาคอุตสาหกรรม หลายบริษัทชี้ว่าตนเองกำลังลงทุนปรับตัวตามกรอบ MiCA ที่เพิ่งเริ่มเดินเครื่องอย่างจริงจัง หากต้อง ‘เปิดโต๊ะรื้อกฎ’ อีกครั้งเร็วเกินไป อาจสร้าง ‘ความไม่แน่นอนทางกฎหมาย’ เพิ่ม ทั้งในแง่ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎ (compliance cost) และความเสี่ยงด้านโมเดลธุรกิจ

"ความคิดเห็น" ผู้ประกอบการบางรายมองว่าหาก EU ต้องการรวมศูนย์อำนาจกำกับ ควรยึด MiCA เป็นฐาน แล้วค่อยขยายบทบาท ESMA แทนที่จะเขียนกติกาใหม่ซ้ำซ้อน

ในมุมของตลาดคริปโต การผลักดัน ‘การรวมศูนย์อำนาจกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล’ ถูกมองว่าเป็นบททดสอบสำคัญว่าจะ ‘ดึงดูดทุนโลก’ หรือ ‘เพิ่มภาระกำกับ’ มากกว่ากัน หากแผนนี้เดินหน้าได้อย่างราบรื่น อาจช่วยให้กฎเกณฑ์มีความ *เป็นหนึ่งเดียว* เพิ่มความชัดเจนให้แก่ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล(CASP) และสร้าง ‘ความเชื่อมั่น’ ให้ผู้ลงทุนในสินทรัพย์อย่างบิตคอยน์(BTC) และคริปโตหลักอื่นๆ ในฝั่งยุโรป

แต่ในอีกด้าน นักวิเคราะห์เตือนว่าการเร่งรวมศูนย์เร็วเกินไปอาจสั่นคลอน *เสถียรภาพของ MiCA* ที่เพิ่งจะเริ่มสร้างความชัดเจนด้านกฎระเบียบให้ตลาดคริปโตในยุโรป หากต้องเข้าสู่ช่วง ‘รอยต่อกฎเก่า–กฎใหม่’ ติดต่อกัน ความเสี่ยงด้านความสับสนและต้นทุนกฎหมายอาจเพิ่มสูงขึ้น ทั้งสำหรับบริษัทในยุโรปและผู้ให้บริการนอกภูมิภาคที่ต้องการเข้าตลาด EU

ท้ายที่สุด การถกเถียงเรื่อง ‘อำนาจกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล’ จะไม่ได้เป็นแค่การปรับโครงสร้างหน่วยงานกำกับ แต่จะกลายเป็นเวทีวัดทิศทางระยะยาวว่า EU ต้องการให้ตลาดคริปโตและตลาดทุนของตน ‘รวมศูนย์เพื่อความแข็งแรง’ หรือ ‘คงความยืดหยุ่นแบบชาติสมาชิก’ มากกว่ากัน ซึ่งในระหว่างที่การเมืองยังไม่ลงตัว ความไม่แน่นอนรอบ MiCA และกรอบกำกับดูแลคริปโตในยุโรป ดูมีแนวโน้มจะยืดเยื้อออกไปอีกระยะหนึ่งอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้