Funding Rate ฟิวเจอร์สบิตคอยน์(BTC) ติดลบต่ำสุดรอบกว่า 2 ปี ชี้สัญญาณสะสมพลังชอร์ตสควีซดันราคาต่อ

‘บิตคอยน์(BTC)’ ในตลาดฟิวเจอร์สกำลังส่งสัญญาณน่าสนใจ หลัง ‘อัตราค่าเงินทุน’ หรือ Funding Rate ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2023 ขณะที่ราคาเดินหน้าทำจุดสูงขึ้นต่อเนื่อง ภาพรวมนี้ทำให้นักลงทุนบางส่วนมองว่าอาจเป็นสัญญาณ ‘ใกล้แตะจุดต่ำสุดระยะสั้น’ ของรอบย่อตัวล่าสุด

เมื่ออ้างอิงข้อมูลจากบริษัทวิเคราะห์ออนเชน ‘กลาสโนด’ อัตราค่าเงินทุนแบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันของฟิวเจอร์สบิตคอยน์(BTC) ปรับลดลงมาอยู่ราว ‘-0.005%’ ซึ่งถือว่าอยู่ในโซน ‘ติดลบ’ ที่เด่นชัด

สำหรับตลาดฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ ‘อัตราค่าเงินทุน’ คือค่าธรรมเนียมที่นักลงทุนฝั่ง ‘ลอง’ และฝั่ง ‘ชอร์ต’ จ่ายให้กันตามทิศทางตลาด หาก Funding Rate เป็น ‘บวก’ หมายถึงผู้ถือสถานะซื้อ (ลอง) ต้องจ่ายค่าใช้จ่ายให้ฝั่งขาย (ชอร์ต) สะท้อนว่าตลาดเอนเอียงฝั่งคาดว่าราคาจะขึ้น แต่หากค่าเป็น ‘ลบ’ จะกลับกัน คือผู้ถือสถานะขายต้องจ่ายให้ฝั่งซื้อ บ่งชี้ว่ามุมมอง ‘ขาลง’ กำลังครองตลาด

ช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ‘Funding Rate ติดลบต่อเนื่อง’ จึงสะท้อนว่าตลาดฟิวเจอร์สมีการเปิดสถานะชอร์ตหนาแน่นขึ้นอย่างชัดเจน

น่าสนใจตรงที่แม้บรรยากาศในตลาดอนุพันธ์จะดู ‘หม่นๆ’ แบบนี้ แต่ราคาบิตคอยน์(BTC) ในตลาดสปอตกลับปรับตัวขึ้นสวนทาง โดยราคาที่เคยเคลื่อนไหวในโซน 60,000 ดอลลาร์ต้นๆ ถึงกลางๆ ตอนนี้ไต่ขึ้นมาแถว ‘75,000 ดอลลาร์’ ไปแล้ว คิดเป็นมูลค่าประมาณ ‘111 ล้านบาท’ ต่อ 1 บิตคอยน์ในค่าเงินบาท

การที่ ‘ราคาเดินหน้า’ แต่ ‘Funding Rate ดิ่งลง’ ทำให้ตลาดเริ่มมองว่านี่อาจเป็นภาวะที่บิตคอยน์(BTC) ‘กำลังขึ้นบนกำแพงแห่งความกังวล’ หรือสถานการณ์ที่ราคาปีนขึ้นทั้งที่บรรยากาศโดยรวมยังเต็มไปด้วยความกลัวและมุมมองเชิงลบ

ในแง่ประวัติศาสตร์ของบิตคอยน์(BTC) ช่วงที่ Funding Rate ดิ่งลงสู่แดนลบลึก มักจะเชื่อมโยงกับการทำ ‘จุดต่ำสำคัญ’ ของราคาอยู่หลายครั้ง ตัวอย่างที่ผ่านมา เช่น ช่วงเดือนมีนาคม 2020 ซึ่งเกิด ‘โควิด-19 ช็อกตลาด’ ราคาบิตคอยน์(BTC) ร่วงลงไปแถว 3,000 ดอลลาร์ ขณะเดียวกัน Funding Rate ก็ทิ้งดิ่งเข้าพื้นที่ติดลบแรง

ต่อมาในปี 2021 ช่วงที่จีนออกมาตรการเข้มงวดเรื่องการขุดเหมือง ราคาบิตคอยน์(BTC) ถอยลงมาโซน 30,000 ดอลลาร์ ก็ปรากฏสัญญาณลักษณะเดียวกันอีกครั้ง เช่นเดียวกับช่วงวิกฤตการล่มสลายของ FTX ในปี 2022 ที่ราคาหล่นลงมาย่าน 15,000 ดอลลาร์ Funding Rate ก็ลงลึกในแดนลบ

แม้แต่ในปี 2023 ช่วงวิกฤตธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ ปี 2024 ตอนมีแรงเทขายจาก ‘เอ็น แคร์รี่เทรด’ รวมถึงปี 2025 ในวันร่วงแรงที่ถูกเรียกว่า ‘Liberation Day’ ก็ล้วนมีภาพ ‘Funding Rate ติดลบหนัก’ ปรากฏควบคู่กับการทำจุดต่ำระยะสั้น ก่อนที่ราคาจะดีดกลับในเวลาต่อมา

ในมุมมองเชิงโครงสร้าง ตลาดที่มี Funding Rate ติดลบต่อเนื่อง หมายความว่า ‘ยังมีคนแห่เปิดชอร์ต’ อยู่มาก แต่ในอีกด้านหนึ่งก็เท่ากับว่ากำลังสะสม ‘เชื้อเพลิงขาขึ้น’ เอาไว้ เพราะเมื่อใดที่ราคาบิตคอยน์(BTC) ปรับตัวขึ้นแรงๆ อาจเกิดปรากฏการณ์ ‘ชอร์ตสควีซ’ บีบให้ผู้ถือสถานะขายต้องรีบปิดสถานะด้วยการซื้อคืน ส่งผลให้แรงซื้อไหลเข้ามาเพิ่มแบบเร่งตัว

ตอนนี้ตลาดอยู่ในจุดที่ ‘มุมมองเชิงลบ’ ของนักลงทุนกับ ‘การเคลื่อนไหวจริงของราคา’ เดินคนละทิศกัน โดย ‘ความคิดเห็น’ ของนักวิเคราะห์บางส่วนมองว่านี่อาจเป็นช่วงสะสมพลังสำคัญ หากบิตคอยน์(BTC) ทะลุแนวต้านหลักไปได้ การปิดชอร์ตแบบต่อเนื่องอาจกลายเป็นแรงหนุนให้ราคาไต่ระดับขึ้นไปอีกขั้นได้ในระยะถัดไป