เน이버ไฟแนนเชียลปูทาง IPO โฮลดิ้งฟินเทค ดึงดูนามู–อัพบิตลุ้นโมเดลเข้าตลาดหุ้นธุรกิจคริปโต

เน이버 และดูนามู วางโครงสร้าง ‘IPO’ ผ่านเน이버ไฟแนนเชียล เตรียมปูทางสู่การเข้าตลาดหุ้นในรูปแบบใหม่ โดยไม่ใช่แค่การโยกย้ายหุ้นธรรมดา แต่เป็นการออกแบบเส้นทางการระดมทุนและการ ‘เข้าจดทะเบียน’ ของบริษัทผู้ให้บริการกระดานเทรดคริปโตอย่างอัพบิต ผ่านศูนย์กลางคือเน이버ไฟแนนเชียล ท่ามกลางสายตาจับตามองจากตลาดคริปโตและตลาดทุน

จากเอกสารแก้ไขการเปิดเผยข้อมูล พบว่า ทั้งสองฝ่ายตกลงจัดตั้งคณะกรรมการ IPO ของเน이버ไฟแนนเชียลภายใน 1 ปีหลังปิดดีล และมีแผนผลักดันให้บริษัท ‘เข้าจดทะเบียน’ ภายใน 5 ปี หากจำเป็นสามารถขยายกรอบเวลาได้อีก 2 ปี ขณะเดียวกัน เน이버มีแผนคงสิทธิ์ออกเสียงในเน이버ไฟแนนเชียล เพื่อรักษาสถานะเป็นบริษัทย่อยแบบบริษัทย่อยรวมงบต่อไป

โครงสร้างดังกล่าวสะท้อนว่าดีลครั้งนี้ระหว่างเน이버 และดูนามู ไม่ได้เป็นเพียงการจัดระเบียบโครงสร้างผู้ถือหุ้นใหม่เท่านั้น แต่ยังเป็นการปูทางสู่การสร้าง ‘โฮลดิ้งฟินเทค’ โดยมีเน이버ไฟแนนเชียลเป็นแกนหลัก จากมุมมองตลาด นี่อาจกลายเป็นช่องทางใหม่สำหรับการนำธุรกิจคริปโตและฟินเทคเข้าตลาดหลักทรัพย์ในประเทศ ผ่านโครงสร้างที่ยืดหยุ่นกว่าและเป็นที่ยอมรับของหน่วยงานกำกับดูแลมากกว่า

อย่างไรก็ตาม ดูนามูยังย้ำชัดว่ายังไม่มีข้อสรุปเชิงรูปธรรมเรื่อง ‘จะ IPO หรือไม่’ รวมถึง ‘จะ IPO เมื่อไร และด้วยโครงสร้างแบบไหน’ ทั้งหมดขึ้นกับการพิจารณาเชิงธุรกิจและกฎเกณฑ์ในอนาคต อีกทั้งดีลแลกหุ้นครั้งนี้เองยังต้องผ่านด่านการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ซึ่งอาจทำให้ดีลเลื่อนออกไปหรือยกเลิกได้ ในทางปฏิบัติ กำหนดการแลกหุ้นรอบนี้ก็ล่าช้าออกไปแล้วราว 3 เดือน

มุมหนึ่งดีลนี้ยังเกิดขึ้นในจังหวะที่ผลประกอบการของดูนามูเริ่มชะลอตัว ตามตัวเลขที่บริษัทเปิดเผย รายได้ในปี 2025 อยู่ที่ราว 1.56 ล้านล้านวอน ลดลงประมาณ 10% จากปีก่อน ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานหดตัวราว 26.7% เหลือประมาณ 869.3 พันล้านวอน การหดตัวของมูลค่าการซื้อขายในตลาดคริปโตโดยรวม ทำให้ภาคธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลเผชิญแรงกดดันด้าน ‘ความสามารถทำกำไร’ มากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

ภายใต้บริบทนี้ นักวิเคราะห์ในตลาดมองตรงกันว่าดีลเน이버-ดูนามู รอบนี้ มีน้ำหนักเชิงยุทธศาสตร์ด้าน ‘การออกแบบเส้นทางเข้าตลาดหุ้น’ มากกว่าความหมายในการเป็นดีล ‘แลกเปลี่ยนหุ้น’ ทั่วไป ‘ความคิดเห็น’ หากโครงสร้างเน이버ไฟแนนเชียลถูกใช้เป็นแพลตฟอร์มสำหรับการเข้าตลาดของธุรกิจคริปโตและฟินเทคในอนาคต อาจเห็นรูปแบบใหม่ของการระดมทุนที่ผสมผสานระหว่างเทคโนโลยีการเงินและบริการดิจิทัลขนาดใหญ่ แต่ในขณะเดียวกัน ความสำเร็จของ ‘IPO’ ก็ยังขึ้นกับสภาวะตลาดทุนและทิศทางกฎระเบียบ ซึ่งยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนสำหรับภาคคริปโตในระยะถัดไป